ŘEkové. Gamma

Většina obchodníků s opcemi nemá žádné potíže s porozuměním, jak fungují Řekové Řekové (Theta, Delta, Vega a daleko méně důležitý Rho). Když se změní jeden konkrétní parametr (datum kalendáře, cena akcií, implikovaná volatilita nebo úroková sazba), jeden z Řeků poskytuje velmi dobrý odhad, jak tato změna ovlivňuje hodnotu jakékoli možnosti.

Tito Řekové představují něco důležitého ve volitelném světě.

Každý, kdo vlastní opční pozici, by se měl zabývat vědomím rizika spojeného s vlastnictvím této pozice. Řekové přijdou na záchranu, protože jsou používáni k měření rizik. Objasnění: Řeci nám říkají, kolik peněz můžeme očekávat, když vyděláme (nebo ztrácíme), když se změní cena podkladového aktiva. Odhad bude zřídkakdy správný na nejbližší penny, ale odhad je dostatečně přesný, že obchodník by nikdy neměl být překvapen, když je vyděláváno nebo ztraceno velké množství peněz.

Pokud budete chtít použít nástroj na řízení rizik vašeho makléře (samozřejmě, můžete použít svůj vlastní) k vykreslení obrazu (tj. Plot ceny akcií vs. P / L na grafu) , nikdy nebudete překvapeni nečekaně velkou ztrátou. To vám umožní postavit si pozici, ve které leží riziko ztráty v komfortní zóně . To je dosaženo vlastnictvím pozice s vhodnou velikostí pozice .

Grafy poskytují jasný obraz o tom, kolik peněz může být ztraceno nebo získané, pokud jeden týden projde, nebo pokud se akcie pohybují výše o 5%, nebo pokud implikovaná volatilita vyskočí o 10% více, atd. .Všechny obchodníci s opce musí rozumět těmto velmi základním nápadům:

• Delta: Majitelé volání obvykle * vydělávají zisk, když se podkladová aktiva zvýší, protože volání mají pozitivní Delta;
• Dejte majitele obvykle * vydělávají zisk, když podkladové zásoby klesají, protože kladou negativní Delta.

* Ne vždy, protože jiný faktor může být dostatečně velký, aby kompenzoval Delta.

• Theta: Všechny možnosti přicházejí s negativní Theta a ztrácejí hodnotu při průchodu dnů.
• Vega: Všechny možnosti přicházejí s pozitivním Vega. Možnosti získávají hodnotu, když se implikovaná volatilita zvyšuje. POZNÁMKA: Implikovaná volatilita (IV), která přímo ovlivňuje hodnotu opce, je , ale když celková volatilita trhu stoupá, tak iv.

Řekové prvního a druhého řádu
Gréci prvního řádu měří, jak hodnota volby se změní , když se změní jeden z parametrů ovlivňující cenu opce.

Gréci druhého řádu měří, jak hodnota prvního příkazu Řeka změní , když se změní jeden z parametrů ovlivňující cenu opce.

Příklad: Řecká první řada

Když se cena akcií zvyšuje, společnost Delta měří očekávanou změnu opční ceny.

• Když je Delta 35, volby volání získají ~ 35% tolik hodnoty jako zásoba (tj. 35 centů za bod).
• Když je Delta -35, ztratí opce o ~ 35% stejně jako změna ceny akcií.

Když cena akcií klesá, společnost Delta stále měří očekávanou změnu opční ceny.

• Když je Delta 20, možnosti volání ztratí ~ 20% stejně jako změna ceny akcií.
• Když je Delta-30, získáte opce o 30%, stejně jako snížení ceny akcií.

Když vlastníte jednu z možností (tj. Pokud máte pozitivní pozici Gamma), zjistíte určitý cenový rozmezí, kdy se Delta zvýší velmi rychle, když se cena akcií posune výše. Tento jev je označován jako "vybuchující Delta" a produkuje značné zisky. Tento rozsah má tendenci se pohybovat v rozmezí od 25 do 40 delty.

Nicméně pro každého kupujícího volby existuje prodávající a ty, které vybuchují, je jedním z důvodů, proč prodej volných obchodů (tj. Pozice bez ochrany) je velmi riskantní.

Příklad: Řecko druhého řádu

Když se cena akcií zvyšuje, Gamma měří očekávanou změnu v Delta. Jinými slovy, Gamma měří citlivost společnosti Delta na změnu ceny akcií.

• Když je Gamma 3 a Delta je 26, volby volání získají 3-Delta (až 29), když se cena akcií pohybuje o jeden bod vyšší.
• Když je Gamma 3 a Delta je -26, put options ztrati 3-Delta (na 23), když se cena akcií pohybuje o jeden bod vyšší.

Když cena akcií klesá, Gamma měří očekávanou změnu v Delta.

• Když je Gamma 5 a Delta je 65, volby volání ztratí 5-Delta (až 60), když se cena akcií pohybuje o jeden bod nižší.
• Když je Gamma 5 a Delta je -65, put opce získá 5-Delta (až -70), když se cena akcií pohybuje o jeden bod nižší.

Jiní než Gamma, jiní Řekové druhého řádu jsou zřídkakdy využíváni obchodníky s opčními obchody.

V dalším článku jsme zjistili, že změna ceny akcií o 2 body neovlivnila volací volbu podle očekávání. K tomu došlo, protože se Delta změnila. Bylo to 51 při původní ceně akcií, ale po tahu byla delta odlišná. Nejlepší odhad vlivu delty pochází z použití průměrné delta - středu mezi počáteční (tj. Delta v původní ceně akcií) a končící Delta (Delta v konečné ceně akcií).

Gamma Shrnutí

Všechny možnosti mají pozitivní gama.

Když vlastníte nějakou možnost, přidejte její Gamma do celkové pozice Gamma.

Když prodáváte možnost, odečtěte její gamma z pozice Gamma.

Gamma je největší, když je stávková cena blízká ceně akcií [i. E. , volba je na (nebo blízko) 50-Delta] a odmítá se, když se opce pohybuje od stávající ceny a stává se dále v penězích (ITM) nebo dále z peněz (OTM).

Měřením rizika pozice a následným snížením rizika (v případě potřeby) provádíte aktivní řízení rizik .