Rehypothecation - další velká investiční katastrofa

Hypotecation a rehypothecation jsou mezi esoterickými tématy, které se mnoho investorů a obchodníků v každodenním rozhovoru setkávají velmi často, ale že kvůli změnám v regulačním systému a finančním průmyslu nad v posledních deseti letech by mohlo mít za špatných okolností zničující důsledky. Není to přehnané tvrzení, že někteří investoři, obchodníci a spekulanti - třeba i vy - by se jednoho dne mohli přihlásit na účet pro makléře, komodity nebo futures pouze proto, aby zjistili, že majetek, který strávili po celou dobu svého života, byl pryč; zadržené věřiteli firmy, protože makléř slíbil klientské finanční prostředky jako zajištění a nesplácel dluh.

V takovém případě by tato ztracená aktiva nebyla chráněna pojištěním SIPC. Zatímco částečné vymáhání může být možné prostřednictvím konkursních soudů, neexistují žádné záruky, proces by nepochybně trval roky a mohlo by to být mimořádně stresující.

Konkrétně existuje několik věcí, které chci, abyste si vzali, když jste četli toto dílo:

1. Chci, abyste věděli definici hypotekace a definici rehypothecation.
2. Chci, abyste věděli, jaké jsou rizika a za jakých okolností by se mohly projevovat vážné ztráty pro vás a vaši rodinu, protože vaše peníze jsou zachyceny k zaplacení dluhů někoho jiného.
3. Chci, abyste věděli, jak se můžeš chránit, abys mohl z velké části izolovat své hospodářství.

Co je hypotéka?

Pojem hypotékace se týká převzetí určitých aktiv a zajištění těchto záruk za dluh; zajištění, které může být zabaveno v případě selhání.

Například pokud si koupíte bydlení a uzavřete hypotéku, uzavíráte smlouvu o hypoteční smlouvě, protože i když si ponecháte titul v domě, nezaplacení hypotéky může vést k tomu, že banka nebo věřitel ji zaujme. Různé typy dohod o hypotekávání jsou regulovány různými způsoby.

Ve Spojených státech je obecně snazší zadržovat auto, než je domov, z nichž druhý vyžaduje mnohem specifičtější a vyčerpávající sérii právních událostí, neboť společnost považuje za nevhodné, aby lidé běžně vyháněli do ulice na okamžik.

Co je rehychoterapie?

Když osoba nebo instituce, na které jste založili zástavní právo - nejčastěji cenné papíry - se obrátíte a půjčíte peníze, za použití záruky, kterou jste mu poskytli, nebo za vlastní kolaterál, je to rehypotecation.

Jinými slovy si představte, že si půjčíte peníze a předáte kolaterál. Původní věřitel se pak otočí a půjčí si peníze a replantuje vaši záruku jako svoji vlastní záruku.Váš věřitel už nemá konečnou kontrolu nad zástavním právem nebo co s ním může být provedeno; dělá jejich věřitel . To je možné díky něčemu známému jako "nařízení Federálního rezervního výboru T" nebo 12 CFR §220 - Kodex federálních předpisů, hlava 12, kapitola II, podkapitola A, část 220 (Kreditní zprostředkovatelé a obchodníci).

Uspořádání může vést k závažným problémům, pokud se něco pokazí, a to zejména kvůli něčemu známému jako "regulační arbitráž", kdy makléřská firma hraje pravidla Spojených států o pravidlech Spojeného království a může účinně odstranit všechny omezí množství prostředků, které mohou být použity k půjčování, financování vlastních rizikových sázek na akcie, dluhopisy, komodity, opce nebo deriváty.

Když k tomu dojde, byla přezdívána hypotéka.

Příklad, jak se může stát rehypothecation na makléřském účtu

Představte si, že máte akcie společnosti Coca-Cola zaplacené ve výši 100 000 dolarů zaparkovaných na účtu zprostředkování. Vybrali jste si maržový účet, což znamená, že si můžete půjčit proti své akcii, pokud si přejete, a to buď k odvolání bez nutnosti prodat akcie nebo koupit další investice. Rozhodnete se, že chcete koupit Procter & Gamble v hodnotě 100 000 dolarů navíc k vašim akciem v Coke, a zjistíte, že budete moci vynaložit peníze v příštích třech nebo čtyřech měsících a vyplatit marže, která vzniká.

Vložil jste obchodní příkaz a váš účet nyní obsahuje 200 000 dolarů v aktivech (100 000 dolarů v Coke a 100 000 v P & G), přičemž dluh z okruhu 100 000 dolarů je dlužen brokerovi. Budete platit úroky z maržové půjčky v souladu se smlouvou o účtu, která se řídí vaším účtem, a sazbami, které jsou platné v okamžiku platnosti pro výši dluhu.

(Když jsou úrokové sazby nízké, někteří obchodníci a spekulanti využívají rozpětí mezi výnosy aktiv a úrokovou sazbou na marži, aby se zapojili do něčeho známého jako hotovost.)

Vaše makléřská firma musela přijít s 100 dolary, 000 v hotovosti, kterou jste chtěli půjčit za účelem vypořádání obchodu, když jste si zakoupili společnost Procter & Gamble. (Investor na druhé straně stolu se nevzdal svých akcií, dokud nepůjdou s penězi v rukou.) Vyměníte-li jste, že jste 100% aktiv ve svém zprostředkování účtu, stejně jako celá vaše čisté jmění podpořit úvěr, jak jste dali osobní záruku (pokud obě firmy zkrachovaly nějakým dálkově nemyslitelné scénářem - opravdový matematický zázrak pro dva z předních blue chip akcií ve světě - a zůstatek na vašem účtu klesl na 0 dolaru, stále byste musel přijít s penězi, abyste vrátili zálohu, kterou jste vytvořili, a to i tehdy, kdyby to znamenalo, že byste se zbankrotovali). To znamená, že jste vy a váš makléř uzavřeli dohodu a vaše akcie byly uzavřeny. Jsou zárukou za dluh a jste podíl na aktivech skutečně zástavní.

Kde se makléř přišel s penězi, které vám půjčil?V některých případech může makléř financovat obchod z vlastní čisté hodnoty nebo zdrojů; možná je super-konzervativně kapitalizován a má spoustu oběžných aktiv s malým až žádným dluhem, který sedí kolem v rozvaze. Možná vydala korporátní dluhopisy, protože věděla, že může dosáhnout rozdílu mezi úrokovou sazbou a tím, co účtuje klientům. Bez ohledu na to, jak zprostředkovatel financuje úvěr, existuje velká šance, že v určitém okamžiku bude potřebovat pracovní kapitál nad rámec toho, co může jeho účetní hodnota poskytnout sama. Například mnoho makléřů uzavře dohodu s clearingovým agentem, jako je například Bank of New York Mellon, aby jim banka půjčila peníze na zúčtování transakcí, přičemž makléř se s bankou později vyrovnal, čímž celý systém více účinný. K ochraně svých vkladatelů a akcionářů potřebuje banka zajištění. Broker zaujme akcie společnosti Procter & Gamble a Coca-Cola, které jste slíbili, a znovu ji zavazujete nebo ji znovu poskytnete Bankě New Yorku Mellon jako záruku za půjčku.

Co se stane, pokud se makléřská firma selže a aktiva zachycená z nemovitosti jsou zabavena?

Představte si, že se stane něco, co způsobí selhání makléřského domu. Možná, že vedení načte na pákové páky. Stává se víc, než si myslíte. Kromě finančních institucí, které se v letech 2008-2009 skutečně zhroutily, bylo více než jen několik, které se blížily a byly ušetřeny obrovskými akciovými infuzemi, které vážně zničily akcionáře. Jeden z největších makléřů slev si vypůjčil spoustu peněz, aby investoval do kolateralizovaných dluhových obligací, což způsobilo, že pákové půjčky na hypotéky byly špatné. Přežil, ale ne dříve, než se zákazníci hromadně rozpadli a podnik musela přivést odborníka ke stabilizaci operací v důsledku krize.

V takové situaci banka New Yorku Mellon nebo jiná strana, jemuž nebo která byla aktivum znovu poskytnuta, nejprve dbají na zajištění (toto bylo posíleno řadou soudních rozhodnutí od roku 2012, zájmy klientů). Budou zabavovat akcie společnosti Coca-Cola a Procter & Gamble, aby splatili peníze, které si makléř půjčil. To znamená, že se přihlásíte do svého účtu a zjistíte, že některé, ne-li všechny, vaše peníze, akcie, dluhopisy a další majetek byly pryč. V tomto okamžiku jste pouze věřitelem v hierarchii bankrotu. Musíte doufat, že během soudních případů je dost peněz vráceno, aby vám nějaká náhrada, ale toto celé nastavení je naprosto legální. Zaplatili jste účty někoho jiného.

Podle předpisů Spojených států by mělo být možné pro klienty s marginálními účty, aby věděli, že jejich potenciální expozice rehypothecation katastrofě je omezená; E. G. , pokud máte účet ve výši 100 000 dolarů a pouze 10 000 dolarů v maržovém dluhu k financování přímého nákupu dlouhodobé pozice, neměli byste být vystaveni více než 10 000 dolarům. Ve skutečnosti to není vždy možné protože určitá omezení, která vyžadují oddělení plně vyplacených klientských aktiv v U.S. po Velké hospodářské krizi nejsou ve Spojeném království zavedeny. Agresivní makléři mohou a mají přesunout peníze prostřednictvím zahraničních poboček, dceřiných společností nebo jiných stran takovým způsobem, který jim umožňuje účinně odstranit limity pro rehypothecation. To znamená, že to, co jste si vypůjčili, to nemůže být jen zabaveno. Mohou jít po tom všem.

MF Global Bankruptcy představuje nebezpečí rehypotecation

MF Global byl významným veřejně obchodovaným finančním a komoditním makléřem s více než 42 miliardami dolarů akcií a téměř 3 300 zaměstnanci. Spravoval ho Jon Corzine, 54 guvernér New Jersey, senátor Spojených států a bývalý generální ředitel společnosti Goldman Sachs.

V roce 2011 se společnost MF Global rozhodla uskutečnit spekulativní sázení investováním 6 USD. 3 miliardy na svůj vlastní obchodní účet v dluhopisech vydaných evropskými suverénními zeměmi, které byly tvrdě zasaženy úvěrovou krizí. Před rokem společnost vykazovala čistou hodnotu zhruba 1 USD. 5 miliard, což znamená, že malé změny v pozici by vedly k velkým výkyvům účetní hodnoty. V kombinaci s typem podrozvahových finančních dohod známých jako smlouva o zpětném odkupu se společnost MF Global potýkala s katastrofální likviditou kvůli souhře událostí. Tato katastrofa nucena přijít s velkým množstvím hotovosti, aby splnila své zajištění a další požadavky. Vedení společnosti napadlo aktivy v klientských účtech, z nichž část zahrnovala poskytnutí půjčky ve výši 175 milionů dolarů dceřiné společnosti ve Spojeném království, aby zajistila zajištění třetím stranám (rehypothecation, jinými slovy).

Když se celá věc rozpadla a společnost byla nucena usilovat o ochranu proti bankrotu, klienti zjistili, že hotovost a majetek na jejich účtu - peníze, které si mysleli, že jim patří a které jsou zajištěny dluhy, na které nezaplatili - zmizely. Všichni věřitelé MF Global ji zabavili, včetně zajištěného kolaterálu.

V době, kdy bylo vše řečeno a provedeno, klienti MF Global ztratili 1 dolar. 6 miliard z jejich aktiv. Klienti se vzbouřili a najednou si v účetních smlouvách pečlivě pečlivě věnovali pokutu a byli schopni získat sympatizující soudce, který konečně schválil vypořádání konkurzu, což vedlo k počátečnímu navrácení 93% inkasovaných a vrácených aktiv zákazníků . Mnoho klientů, kteří se v průběhu víceletého soudního procesu vydalo, skončilo tím, že dostalo 100% svých peněz, a to spíše v médiích a politické kontrole. Měli štěstí. Mezitím se v posledních stoletích vytratili na jednom z nejsilnějších býčích trhů; jejich peníze spojené s legálními bojemi, když zadrželi dech, aby zjistili, zda se obnoví.

Jeden klient napsal o svých zkušenostech s rehypothecation na osobním blogu. Vysvětlil, že má účet v hodnotě 19, 452, 22 v MF Global, když vyhlásil konkurz. Z toho 1 900 dolarů bylo v "pozici s vysokou zadlužeností na futures (sázka proti euru)", přičemž zbývajících 17, 552 dolarů.22 v tom, co považoval za "segregovaný a protipožární účet, ke kterému neměl přístup žádný věřitel MF Global". Když MF Global vyhlásil bankrot, jeho peníze zmizely. Teprve později začal obdržet úhradu od správce konkurzní podstaty, protože mu byly zaslány šeky. To není věc, kterou chcete zažít pro sebe.

Chraňte se před rehychotekací Otevřením "peněžního účtu" u vašeho makléře

Nejlepší způsob, jak se chránit před rehypothecation v rámci běžného účtu zprostředkování, je odmítnout hypotéku vašeho podniku v první řadě. To je jednoduché: Neotevírejte maržový účet. Místo toho chcete, co je znáno jako "hotovostní účet" nebo na některých místech "účet typu 1". Některé zprostředkovatelské domy přidávají standardní marži, pokud není uvedeno jinak. Nedovolte jim, aby to udělali.

Uvedete obchodování na burze nebo jiné příkazy k nákupu nebo prodeji, včetně derivátů, jako jsou akciové opce, trochu nepohodlné, protože musíte mít v rámci účtu dostatečně dostatečné peněžní částky k pokrytí vyrovnání a jakýchkoli potenciálních závazků, (např. pokud plánujete napsat opce, budou muset být plně zajištěny hotovostmi), ale mělo by to vynaložit v klidu. Dále budete mít pocit, že nebudete muset čelit výzvě na dodatečné vyrovnání nebo riskovat více peněz, než máte v pořádku.

Navíc udržujte své hotovostní rezervy na pojištěném účtu FDIC v bance třetí strany, nebo pokud překročíte tyto limity, zvážíte držení pokladničních poukázek přímo u ministerstva financí Spojených států.