Záporné úrokové sazby: New Central Bank Playbook

Centrální banky sledovaly trasy menších rozvíjejících se centrálních bank přesunem do negativních úrokových sazeb.

Co znamenají negativní ceny?

Existuje šok a úcta spojené s negativní úrokovou sazbou, ale je důležité vědět, co to znamená pro vás a širší ekonomiku. Záporné úrokové sazby neznamenají, že když půjdete na místo dalšího podílu svých příjmů na spořicím účtu, budete muset zaplatit bankě čest držet své peníze.

Namísto toho záporné úrokové sazby znamenají, že za přebytek peněz, které banka a ostatní drží u jejich centrální banky, bude účtován poplatek za zápornou úrokovou sazbu.

Švédská Riksbank má nyní nejvíce agresivní úrokovou politiku měny G10 s -4. 5%, zatímco Evropská centrální banka a Japonská banka mají úrokové sazby blíže nule, ale stále negativní. Záměry takového jednání, jakkoli se mohou zdát, je vytvořit pobídku pro banky, aby půjčily zvýšení peněžního toku ve své ekonomice.

Jak sektory cítí špetku

Takže kdo je takovými akcemi negativně ovlivněn? Zřejmou počáteční odpovědí jsou banky, které vydělávají peníze tím, že vydělávají peníze tím, že obdrží rozpětí úroků získaných z půjček a úroků vypůjčených z půjček od centrálních bank. Mají nové rozvahy v rozvaze v době, kdy jsou příjmy již nízké z důvodu nedostatečné aktivity, kterou se tato intervence snažila stimulovat.

Existují však známky negativních účinků, které má na začátku. V Japonsku index věřitelů Topix klesl o 18 procent, protože japonská banka zavedla úrokové sazby pod nulovou hodnotou z některých rezerv 29. ledna. Ukazuje nás, že akcionáři se již nezajímají o růst bank, které jsou nuceny platit úroky z přebytečného kapitálu, které mají vkladatelé.

Nejsou si jisti, jak budou ostatní sektory dlouhodobě, ale v krátkodobém horizontu existuje naděje, že přebytek spotřebitelů, který bude platit méně z úroků z dluhů, pomůže podpořit ekonomiku.

Watch for Carry Trade z roku 2016

Carry Trade je přirozeným výskytem na trzích soutěžících o výpůjční úrokové sazby. Nicméně nikdy předtím neměli ti, kteří dávají přednost obchodování s emisemi, výhodu negativní výnosové měny financování. Jinými slovy, obchodníci Carry Trade FX se dostávají na obě strany obchodu.

Úlovkem není jasné, že důvodem, proč žijeme v prostředí s negativními úrokovými sazbami, je skutečnost, že se zdá, že se věci velmi blíží bodu rozpadu v podobném, i když pravděpodobně méně intenzivní verzi roku 2008. to se stane, žádný hráč Carry Trade nebude bezpečný, protože uvolnění Carryho obchodu je jedním z nejvážnějších a nejrychlejších jevů v retailovém FX.

Mnoho zkušených obchodníků se v roce 2008 dívalo jako na velkou ozdobu v oblasti obchodu, který se v předchozích letech stavěl. Až do té doby by obchodníci mohli dělat horší než nalezení vysoko výnosných rozvíjejících se trhů, jako je Peru, Turecko nebo Indie (mou preferenci), používat strategii Carry Trade.

Strach

Hlavním předpokladem negativních úrokových sazeb je podnítit činnost bank a tím i větší ekonomiky.

Takové vybírání výpůjček a růstu v ideálním případě zvyšuje inflaci, které centrální bankéři zcela nedokázali dosáhnout svých cílů o 2%. Existuje však patřičný strach, že svět je plný dluhů a podobně jako nadějný host v bufetu všeho, co můžeš jíst, který má ještě jednu přílohu příliš mnoho, prostě už není prostor pro růst poháněný půjčky.

Takový výsledek by upřednostňoval rozsáhlejší snižování zadluženosti, který je často bolestivý a nepředvídatelný. Deleveraging přichází se špatnými projekty, které jsou vyčištěny, špatné půjčky nebo neúspěšné úvěry jsou odepsány, spolu s útěkem do majetku útočiště, jako je zlato, jen, a nedávný carry trade odvíjet měnu euro.

Jak bylo uvedeno výše, životní prostředí se zdá být zralé pro příznivý svět obchodu. Máte některé měny s poměrně vysokými úrokovými sazbami, jako je Jižní Afrika a jiné měny s negativními úrokovými sazbami, jako je Japonsko a Evropa.

Nicméně, toto je oblast, kde učebnice dělá méně dobré než pochopení psychologie na trzích. Pokud strach pokračuje, že směřujeme k zadlužení, mohli bychom i nadále vidět nárůst volatility a peníze i nadále zaplavíme do měn záporné úrokové sazby, neboť v minulosti odvíjely obchody, které nadále podhodnocují a jejichž střednědobý výhled zůstává nepříznivý.

Trhy se často zdají být jednoduché, když se díváme na jejich historii a vidíme, jak se příběhy hrají na tržní ceně, ačkoliv stojí na pravé straně grafu a dívá se do budoucnosti, dochází k masovému zmatku a 2016 nabízí jeden z nejvíce zmatených let od roku 2008. Zřejmě doufáme, že se neukáže stejným způsobem, ale zároveň by bylo hloupé, abychom se na takový útěk do útočiště nedostali.