Pojistné proti slevovým dluhopisům (definice a vysvětlení)

Prémiové dluhopisy překračují emisní cenu - jejich nominální hodnotu. Dluhopis se slevou dělá opak - obchodování pod hodnotou.

Ale nemají dluhopisy fixní ceny?

Dluhopisy jsou vydávány s "nominální hodnotou" nebo "nominální hodnotou" - částkou, která je vrácena investorovi, když dluhopis dosáhne splatnosti. Od doby vydání až do doby splatnosti však dluhopisy obchodují na otevřeném trhu - stejně jako akcie nebo komodity.

V důsledku toho mohou jejich ceny vzrůst nad úroveň nebo klesat pod úroveň, jak to určují tržní podmínky. Dluhopis vydaný s nominální hodnotou 1000 dolarů, který obchoduje za 1100 USD, obchoduje s prémií , zatímco ten, který klesne na 900 dolarů, obchoduje s slevou . Obchodování s dluhopisy v nominální hodnotě je obchodováno "na par. "

Proč dluhopis obchoduje s prémií nebo slevou?

Když je dluhopis vydán poprvé, má daný kupón - částku úroku, která je splacena na její nominální hodnotě 1000 dolarů. Dluhopis s kuponem ve výši 3% ročně platí 30 dolarů a bude to pokračovat bez ohledu na to, kolik cen dluhopisu na trhu po jeho vydání kolísá. Řekněme, že cena dluhopisu se po roce sníží na 1050 dolarů (což znamená, že nyní obchoduje s prémií). V tomto okamžiku dluhopis stále platí investorům 30 dolarů ročně, ale nyní obchoduje s výnosem do splatnosti 2,86% (30 dolarů dělený o 1050 dolarů). Na druhou stranu, jestliže cena dluhopisu klesne na 950 dolarů, výnos do splatnosti je 3 16% (nebo 30 dolarů dělený o 950 dolarů).

Proč se dluhopis zvyšuje a klesá tímto způsobem? Převládající úrokové sazby se vždy mění a stávající dluhopisy upravují cenu tak, aby se jejich výnos do splatnosti rovnal nebo téměř odpovídá výnosům do splatnosti u nových emitovaných dluhopisů. Jinými slovy, pokud má dluhopis 3% kupón a převládající sazby vzroste na 4%, cena dluhopisu klesne, takže jeho výnos se zvýší, aby se více pohyboval v souladu s převládajícími sazbami.

(Mějte na paměti, že ceny a výnosy se pohybují v opačných směrech.)

Chcete-li pochopit, proč k tomu dojde, myslete na to takto: Proč by někdo někdy koupil dluhopis s výnosem 3% s výtěžkem 4%? Nebudou, takže cena dluhopisu musí klesnout, aby výnos dosáhl úrovně, kdy investor může chtít vlastnit dluhopis.

S ohledem na to můžeme zjistit, že:

• Dluhopis se přerušuje, pokud je kupónová sazba vyšší než převládající úrokové sazby.
• Dluhopis obchoduje se slevou, pokud je kupónová sazba nižší než převládající úrokové sazby.

V době, kdy poklesnou úrokové sazby, bude na trhu existovat vyšší podíl obchodování s dluhopisy za prémie. Naopak období stoupající sazby vede k většímu procentu obchodování s dluhopisy se slevou na par.

Diskont nebo prémie z dluhopisu postupně klesá na nulu, když se blíží datum splatnosti dluhopisu, kdy dluhopis vrátí investoru svou úplnou nominální hodnotu při emisi. Bez jakýchkoli neobvyklých okolností, čím kratší je doba splatnosti dluhopisu, tím nižší je potenciální prémie nebo sleva.

Takže slevový dluhopis je volný oběd - správně?

Ne tak přesně. Na první pohled to může znít: stačí koupit slevu na dluhopisech za 970 dolarů a těžit z toho, že jeho cena stoupne na 1000 dolarů.

Alternativně se zdá, že nákup dluhopisu za 1030 dolarů, který vyplatí za 1000 dolarů, nemá smysl. Mějte však na paměti, že tento rozdíl v ceně je tvořen vyšším kuponem v případě prémiového dluhopisu a nižším kuponem v případě slevové dluhopisy. Jinými slovy, obchodování s dluhopisy s prémií nabídne vyšší výnosové platby než obchodování s dluhopisy za slevu, což představuje rozdíl v ceně. Existuje proto žádná výhoda k nákupu dluhopisu se slevou nebo dokonce obchodování s dluhopisy na úrovni , proti jednomu obchodování s prémií .

Existuje několik výhod ve skutečnosti při nákupu dluhopisů s prémií:

1. Vyšší kupón, který dává více peněz do kapsy investora
2. Dluhopisy Premium jsou obvykle méně citlivé na kolísání převažujících úrokových sazeb než podobné slevové dluhopisy.

Je-li dluhopis k dispozici, změna rovnice

Výhody nákupu dluhopisů při prémiové změně a může zmizet, pokud je dluhopis "vyměnitelný", což znamená, že může být vykoupeno - nebo voláno - a splacená jistina) před splatností, pokud se emitent rozhodne. Emitenti s větší pravděpodobností volají dluhopisy, když sazby poklesnou, protože nechtějí nadále platit úrokové sazby na trhu, takže prémiové dluhopisy jsou ty, které s největší pravděpodobností budou volány pryč. To znamená, že část prémie, kterou investor zaplatil, by mohl zmizet - a investor by dostal méně úrokových plateb za vysoký kupón

Ti, kteří chtějí tuto záležitost hlouběji prošetřit, mohou odkazovat na tento článek z New York Times . Nezapomeňte požádat svého makléře o ustanovení o dluhopisech, pokud uvažujete o jeho nákupu. Další informace o tom, jak je výnos dluhopisů ovlivněn ustanoveními o hovorech zde.

Jeden konečný bod

Prémie nebo sleva na dluhopisy nejsou jediným faktorem, který uvažuje o jeho nákupu. Jak dobře splňuje dluhopis vaše konkrétní finanční cíle a toleruje riziko? Jaká jsou rizika konkrétního dluhopisu? .

Další informace: Dluhopisy 101.

Společnost Balance neposkytuje daňové, investiční nebo finanční služby a poradenství. Informace jsou prezentovány bez ohledu na investiční cíle, toleranci vůči riziku nebo finanční situaci konkrétního investora a nemusí být vhodné pro všechny investory. Výkonnost v minulosti neznamená budoucí výsledky. Investice zahrnují riziko včetně případné ztráty jistiny.