Splňují velmi důležitou neutrální úrokovou sazbu vůči centrálním bankám

Obchodování je obtížný sport. Jedním z největších problémů je snaha zjistit, jak centrální banky vytvoří hrací pole pro vaše obchody. Vzhledem k tomu, že centrální banky určují úrokové sazby a za posledních sedm let přinesly měnovou politiku do hry, která byla dříve považována za nemyslitelnou, změnila se tato hra. Ne nutně pro nejhorší, ačkoli mnoho by nesouhlasilo, to se jistě změnilo.

Jedna z největších otázek po zvýšení sazby Federálního rezervního systému v prosinci 2015 byla příští výlet? Důsledky odpovědi jsou důležité, jakýkoli obchodník s Forexem ví. Vícenásobné zvýšení referenční sazby Federálního rezervního fondu výrazně zvýší hodnotu amerického dolaru.

Svět se stal svědkem výrazného zvýšení cen amerického dolaru od léta 2014 do března 2015. Během této doby se americké společnosti stěžovaly na konkurenční nevýhody ve vývozu a zároveň mnoho mezinárodní korporace a země, které si půjčují americké dolary, si stěžovaly, protože jejich schopnost splácet půjčku na americký dolar se stává stále obtížnějším.

Od března roku 2015 se americký dolar posunul do stran stability, umožnil společnostem trochu větší flexibilitu než prudký nárůst cen povolený v létě 2014 až 2015. Všemocná citace od prezidenta Federální rezervní banky v Dallasu Robertem Kaplanem byla v srpnu 2016 jak "náhlé traumaty na devizovém trhu mohou z hospodářských úprav Číny zpochybnit. "Jak si dokážete představit, vzhledem k tomu, že Čína má peníze, jsou pravděpodobně flexibilnější než jiné rozvíjející se trhy.

To, co negativně ovlivňuje Čínu, negativně ovlivňuje i další rozvíjející se trhy a některé rozvinuté trhy.

Budoucí cesta úrokových sazeb a co to znamená obchodníkům s cizí měnou

Pokud jste se dostali tak daleko, gratulace. To není jednoduché intro, ale je důležité pochopit, co leží v jádru pochopení neutrální sazby Federálního rezervního fondu ze srpna 2016.

Vzhledem k globalizaci a snadnému přesunu peněz přes hranice, úrokové sazby a ekonomiky jsou stále důležitější. Vysoké úrokové sazby a ztěžují půjčky a hospodářský růst a příliš nízké úrokové sazby brání jiným formám investic v zemích a snižují příjmy z finančního sektoru.

Nejvíce rozvinuté tržní ekonomiky mají historicky nízké úrokové sazby na začátku poslední poloviny roku 2016. Dvě hlavní ekonomiky, Evropa a Japonsko, mají negativní úrokové sazby, které ironicky vedly k velmi silným měnám. Hospodářství Spojeného království trpí zmatením po hlasování Brexit.Zatímco se Spojené státy pokoušejí zjistit, zda mohou odklonit činnost ostatních centrálních bank, což se neustále zlehčuje přechodu k restriktivnější politice.

Způsob, jakým federální rezerva popisuje, jak určují, zda ekonomika zvládne zvýšení sazeb nebo sérii zvýšení sazeb, je pochopení neutrální sazby. Neutrální sazba byla popsána jako míra, která označuje dělicí čáru mezi akumulativní a restriktivní měnovou politikou. Neutrální sazba je známá jako nepozorovaná míra, což znamená, že neexistuje jednotné nebo centrálně dohodnuté číslo pro neutrální sazbu.

Dát jinou cestu; není to číslo, na které se můžete podívat na terminál Bloombergu, ale spíše se nachází v kombinaci s inflačními zprávami a zprávami o zaměstnanosti a dalšími růstovými faktory.

Význam neutrální sazby je ve vztahu k referenční sazbě Federálního rezervního fondu. Například, pokud by referenční sazba Federálního rezervního fondu byla 1% (od této chvíle je to 375%) a dohodnutá neutrální sazba byla 2% a Fed by byl považován za poskytnutí akomodační měnové politiky podněcovat hospodářský růst. Pokud by však referenční sazba Federálního rezervního fondu byla 1% a dohodnutá neutrální sazba činila 0,5% ve Fedu, bude to považováno za poskytování restriktivní měnové politiky stimulující hospodářský růst. Protože se centrální bankéři snaží poskytnout měnovou politiku, která je vstřícná, když ekonomika nefunguje na plné zaměstnanosti nebo je inflační trend nižší než cíl, je to velmi důležité.

Během posledních několika let neutrální sazba pokračovala v poklesu, což snižuje pravděpodobnost sérii zvýšení sazeb. Jedním ze způsobů, jak tento obchodník snadno vidí, je prostřednictvím dvouletého výnosu amerického ministerstva financí. Forex obchodníci se často podívají na dvouleté výnosy pro každou zemi, aby získaly chuť na to, co investoři s fixním výnosem očekávají, že úroková politika bude od dvou let. V červnu roku 2016, kdy vstoupil v platnost hlasování v Brexitu, dvojnásobný výnos Gilt ve Spojeném království klesl z 0. 55% na několik dní poté, co Brexit hlasoval na 0, 04%. Velká část poklesu výnosu, která je nepřímo spojena s cenou, byla způsobena širokým přesvědčením, že Anglická banka snížila sazby (které udělaly) a zavedla balík akomativní měnové politiky jako podnět (což také udělali).

Pokud nemáte zájem o dvouletý výnos vládního dluhu, můžete se také podívat na výnosy Treasury Inflation Protected Security, známé také jako TIPS. Jak TIPS, tak i dvouleté výnosy zůstaly nižší, než se očekávalo mnoho lidí kvůli klesající neutrální sazbě, která se obávala centrálních bankéřů.

Proč neutrální sazba klesá a centrální bankéři se bojí

Tak proč je neutrální kurz pádem? Otázkou je mnohem snazší požádat je, aby odpověděli, ale máme několik velmi dobrých nápadů, proč se to děje, a vy jste povzbuzující. Ve svém projevu z 2. srpna v Pekingu prezident federálního rezervního systému v Dallasu Robert Kaplan poznamenal, že hlavním hnacím motorem poklesu pozorované neutrální sazby byly nižší odhady ekonomického růstu.

Zvýšené sazby obvykle zabraňují přehřátí ekonomik. Vzhledem k tomu, že dlouhodobé odhady růstu přírody klesají, klesá i potřeba restriktivní měnové politiky. Vedle nižších odhadů budoucího růstu byly dalšími faktory, které byly přiřazeny k nižší neutrální sazbě, demografické údaje ve vyspělých ekonomikách, které ukazují menší rodiny a důchodce, stejně jako nižší produktivitu pracovníků. Dva další faktory, které zmínil pan Kaplan, jsou snížení cen, které mají společnosti díky technologickému pokroku, který umožňuje nádorům lépe porozumět dostupným cenám a vysokým úrovním zadlužení, které podniky a země přijaly po velké finanční krizi, budou muset být opraveny místo budoucích růstových projektů.

Vzhledem k výše uvedeným důvodům pro nižší neutrální sazbu je důvodem, abychom mohli ve vyspělých ekonomikách vstoupit do nového období velmi nízkých úrokových sazeb. Historicky, devizové trhy poskytly velmi příznivé trendy založené na divergenci měnové politiky. Ve skutečnosti mnozí investoři a obchodníci s cizími měnami očekávali rozdíly v měnové politice, které povedou k výrazné síle v americkém dolaru vůči jiným měnám, jako je EUR a japonský jen.

Rozdíly se nezdařily, protože mnozí se domnívali, že to z velké části vyplývá z toho, že Federální rezervní systém není ochotný tuto měnovou politiku rozvíjet prostřednictvím agresivních tahů k referenční sazbě. Vzhledem k nízké neutrální sazbě je těžké obviňovat je z toho, že se zdráhají žaludek přemýšlet o vícenásobných zvýšení, pokud neutrální sazba bude i nadále klesat a ostatní ekonomiky zažívají klesající prognózy HDP.

Je nepravděpodobné, že tento prostředek nikdy neuvidí další zvýšení úrokových sazeb. Nicméně je jednodušší argumentovat, že v USA budeme pravděpodobně nevidět v USA 3%. 3% je dlouhodobá projekce, kterou má Federální rezerva podle dotyčného plánu, po některých schůzích Federálního výboru pro otevřený trh.

Co to znamená pro obchodníky FX?

Forex obchodníci, kteří očekávají divergenci měnové politiky, byli přirozeně zklamáni. Neúspěch rozdílu měnové politiky způsobil také selhání velmi silných trendů na trhu s měnovými kurzy. Nejsilnějším trendem z roku 2016 je zatím velmi slabá britská libra, která se vyvinula na základě předpokládaného nepravděpodobného výsledku Brexitu. Také jsme viděli velmi silný japonský jen, který se jeví jako výsledek negativních úrokových sazeb, které vedly k tomu, že japonské korporace vrátily peníze zpět do Japonska, aby podpořily své rozvahy.

Jiné než britská libra a japonský jen se v hlavních měnách pohybovalo velmi málo, jako je EUR v USD. Pokud neutrální sazba bude i nadále klesat, což by pravděpodobně povzbudilo Fed, aby jednalo méně, než se domnívalo, že by to mohlo být, mohli bychom být v dalších čtvrtletích po celé roky tržních trhů v FX.

Mnoho investorů se začalo obracet na rozvíjející se trhy, které mají vyšší výnosy, aby zabránily přehřátí inflace, a kteří mají méně záporných impulzů neutrální sazby jako zátěž.Například demografické prostředí na mnoha rozvíjejících se trzích je neuvěřitelně příznivé pro dlouhodobý silný hospodářský růst.

Samozřejmě, budou vždy existovat obchodní příležitosti, ale mezi rozvíjejícími se trhy se mohou konat týdny a někdy i měsíce, na rozdíl od mnoha čtvrtletí a mnoho let, jako tomu bylo historicky. Jako obchodník se musíme vždy přizpůsobit, a pokud neutrální sazba bude nadále klesat, přizpůsobí se kratšímu termínu obchodní strategie, bude pravděpodobně podmínkou.

Mnoho čtenářů pravděpodobně vědomi vysokofrekvenčního obchodování a kvantitativních obchodníky, které se pokusila vyřadit základy a technické analýzy pro strojové učení umělé inteligence řídit hranu, což je opačné straně spektra dlouhodobého trendu obchodník. Mnoho obchodníků pravděpodobně najde doma někde ve středu nebo blíže k velmi krátkodobým obchodníkům.

Jiní obchodníci, kteří se chtějí držet střednědobého dlouhodobého obchodování, se pravděpodobně budou muset podívat do nových měn, s nimiž se neobchodovali před domem a rozvíjejícími se trhy. Některé dlouhodobé trendy, které se vyvíjely v roce 2016, byly posilující jihoafrický rand a ruský ruble. Obě měny jsou silně propojeny s komoditami a růstem z dalších rozvíjejících se trhů, jako je Čína.

Tak či onak, zdá se, že neutrální sazba, kterou mnozí z vás poprvé představili, mohou změnit způsob, jakým se mnozí z nás přibližují na devizovém trhu.

Šťastné obchodování!