Operace Twist: definice, jak to fungovalo, historie

Operace Twist je program kvantitativního uvolňování používaného Federální rezervou. Takzvaný "kroucení" v operaci nastane vždy, když Fed využívá výnosy z prodeje z krátkodobých pokladničních poukázek na nákup dlouhodobých pokladních poukázek. Obvykle nahrazuje centrální banka nákupy krátkodobých účtů stejným způsobem. Tento program by měl dát tlak na dlouhodobější úrokové sazby a pomáhat širším finančním podmínkám lépe učinit.

Výbor pravidelně přezkoumává velikost a složení svých držení cenných papírů a je připraven upravit tyto podíly podle potřeby.

Účelem operace Twist je snížit dlouhodobé výnosy ze státního rozpočtu, a tedy i úrokové sazby. Dělá to tím, že zvyšuje poptávku po pokladních poukázkách. Vzhledem k tomu, že poptávka stoupá, stejně jako cena, jako každá jiná aktiva. Vyšší ceny dluhopisů však obvykle kompenzují nižší výnosy pro investory.

Jak se tyto nižší úrokové sazby? Desetiletý výnos směnných karet je měřítkem úrokových sazeb ze všech půjček s pevnou úrokovou sazbou, včetně hypoték. Fed využívá Operaci Twist k tomu, aby úvěry byly finančně přijatelnější, povzbuzovaly dlužníky k nákupu nemovitostí, automobilů a nábytku. To také umožňuje podnikům expandovat levněji.

Operace Twist v roce 2011

Předseda Federálního rezervního systému Ben Bernanke oznámil program Operace Twist ve výši 400 miliard dolarů v září 2011.

Vzhledem k vypršení splatnosti krátkodobých (3 nebo méně) pokladničních poukázek by Fed využíval výtěžek k nákupu dluhopisů a dluhopisů dlouhodobé (6-30 let). Fed by také koupil nové cenné papíry zajištěné hypotékou, protože staré byly splatné. Fed by také mohl koupit dlouhodobé Treasury s výnosy z MBS, pokud by to bylo nutné.

Zvrat ukázal, že Bernanke posunuje zaměření centrální banky z opravy škody z hypoteční krize na podporu úvěrů obecně. Fed také oznámil, že bude udržovat sazbu Fedu na nulu do roku 2015.

Prostřednictvím operace Twist Fed přesunul investory od ultra-bezpečných Treasurys do úvěrů s větším rizikem a návratností. Poptávka po Treasurysu byla nadále vysoká díky obavám z dluhové krize v eurozóně. Záměrným snížením výnosů donutil investory, aby zvážily další investice, které by pomohly ekonomice více.

Politika fungovala. V červnu 2012 klesla výnosnost desetileté pokladny na 200 let. V důsledku toho se trh s bydlením vrátil, stejně jako bankovní úvěry. Další faktory pomohly, ale vedení Fedu prostřednictvím operace Twist bylo důsledným vedoucím světlem. To skončilo v prosinci roku 2012, kdy bylo oznámeno QE4. Další informace naleznete v článku Proč by hypoteční sazby neměly být nízké po dobu dalších 200 let.

Nicméně, mnozí kritizovali jednání Fedu. Řekli, že navzdory expanzivní měnové politice ekonomika rostla. Nezaměstnanost zůstala vysoká, protože podniky nerostly a vytvářely pracovní místa.

Bohužel, Fed může udělat tolik.

Bernanke několikrát varoval, že zákonodárci potřebují odrazit fiskální útes. Firmy zůstaly opatrné, a to navzdory dostupnosti levných půjček. Fedová židle v podstatě říkala, že Fed má plynový pedál na podlahové desce, ale nemohl překonat nejistotu způsobenou patovou fiskální politikou.

Proč Operace Twist nevytvořila úlohy

Dne ​​20. června 2012 Federální rezerva oznámila, že do konce roku rozšíří svůj program "Operation Twist". Rovněž bude udržovat sazbu Fed na současných nízkých úrovních do roku 2014. Ve své prezentaci na Capitol Hill předseda Ben Bernanke požádal zvolené úředníky, aby vyřešili nejistotu kolem fiskálního útesu, daní a předpisů. To muselo dojít dříve, než se podniky vrátily důvěru, aby se dostaly zpět na nástupní cestu.

Vysoká míra nezaměstnanosti je způsobena dvěma faktory: cyklickou nezaměstnaností a strukturální nezaměstnaností.

Cyklická nezaměstnanost je způsobena recesí, často ničivou fází hospodářského cyklu. Strukturální nezaměstnanost je to, co se stane, když dlouhodobě nezaměstnaní ztratí dovednosti potřebné k tomu, aby mohli konkurovat na trhu práce.

Co jsou některá řešení nezaměstnanosti? Přesměrujte některé částky 800 miliard, které byly vynaloženy na obranu státu, na další úsilí, které vyžaduje velké množství pracovních míst, jako je například výstavba. Spojení s prodlouženou nezaměstnaností zajišťuje školení a stáže na pracovišti. Nejvíce se zvedají nad politickou politikou volebního roku a vyjednávají o řešení fiskální fáze.

Operace Twist nebo jakýkoli jiný program Fed nemůže udělat příliš mnoho pro snížení nezaměstnanosti, protože likvidita není problémem. Jinými slovy, existuje jen málo, co může udělat expanzivní měnová politika k podpoře ekonomiky. Problémem je nízká důvěra vedoucích pracovníků. Ať už jde o krizi eurozóny, fiskální útesy nebo předpisy, podniky nejsou ochotné najmout, dokud nebudou jisté, že poptávka bude tam. Řešení musí pocházet z Washingtonu a Bruselu.

Historie operace Twist v šedesátých letech

Původní operace Twist byla vypuštěna v únoru 1961. Byla pojmenována po tanečním zpěvu oblíbeného zpěváka Chubby Checker. Federální rezerva začala prodávat své držby krátkodobých státních pokladničních poukázek, které se snažily zvýšit výnosy. Chtěla povzbudit zahraniční investory, aby zaplatili hotovost v těchto účtech, namísto vykoupení hotovosti za zlato.

V té době byla USA stále na zlatém standardu. Cizinci, kteří prodávali výrobky v USA, by si to jen vyměnili za zlato, čímž vyčerpali rezervy ve Fort Knoxu. Bez zlatých rezerv nebyl dolar USA tak silný ani mocný. Vzhledem k tomu, že bohatství USA vzrostlo po druhé světové válce, spotřebitelé dováželi stále více a více. Dnes už se už neměníme o zlato ve Fort Knoxu, protože prezident Nixon opustil zlatý standard v 70. letech.

Fed také chtěl zvýšit úvěry snížením výnosů z dlouhodobých Treasurys. Ekonomika se stále zotavuje z recese roku 1958, která byla přinesena až do konce korejské války.

Operace Twist byla odvážná akce Fed. Předseda Fedu William McChesney Martin se nechal reagovat na žádost prezidenta Johna F. Kennedyho o koupi dlouhodobých dluhopisů a snížení úrokové sazby. Další členové Fedové rady byli proti "politickému vlivu". Ovšem operace Twist se snažila podpořit ekonomiku zvýšením krátkodobých sazeb. Nebylo dostatečně agresivní, aby snížilo dlouhodobé sazby. Nicméně recese skončila.

Jiné programy kvantitativního uvolňování: QE1 | QE2 | QE3 | QE4