Jak Trump ovlivňuje americký dolar a devizový kurz

Když dolar vyprchá, finančně smýšlející lidé se obávají a z dobrého důvodu. Jako rezervní měna globální ekonomiky je americký dolar zodpovědný za oceňování aktiv na celém světě jako komodity a je mezinárodně vypůjčen jako vysoce věrohodný zdroj financování, který je k dispozici přes hranice. Když se půjčené dolary stávají cennějšími a musí být vráceny méně hodnotným (v relativním měřítku), měny v částce půjček se stávají většími, protože se stává těžším splacením.

V posledních deseti letech se v době, kdy se úvěrová krize začala rozvíjet, došlo v roce 2008 k agresivní síle dolaru, došlo k celosvětovému nedostatku dolarů ak agresivnímu přesunu do amerických státních pokladen, které jsou považovány světově nejbezpečnější investice. Také jsme zaznamenali výraznou sílu dolaru v roce 2014, kdy Federální rezerva začala diskutovat o zpřísnění měnové politiky jako zbytek světa, jako je Evropská centrální banka a Bank of Japan a naposledy Banka Anglie uvolňuje politiku na podporu růstu a podporu exportního sektoru .

Agresivní síla dolaru v druhé polovině roku 2014 byla doprovázena téměř krachovými a komoditními trhy, zejména na trhu s ropou. Na zadní straně komoditního poklesu jsme viděli několik komoditních měn, jako je australský dolar, novozélandský dolar a kanadský dolar agresivně k americkému dolaru.

Od 9. listopadu 2016 se index amerických dolarů (DXY) posunul na vyšší úrovně, které nebyly zaznamenány od roku 2003, a vzhledem k 21 měsícům konsolidace od března 2015 do listopadu 2016 se někteří obávají, že bolestivé dolarové síly které jsme viděli v roce 2008, a v roce 2014 opět na nás.

Trhový efekt

Trhy mají tendenci se pohybovat nejagresivněji, když je překvapení zachycuje. Finanční modely často nazývají tento exogenní šok. Zatímco vítězství Trump v americkém prezidentském závodu v roce 2016 neodpovídá tradiční definici exogenního šoku, někdy nazývaného "černá labuť", vykazuje rostoucí trend zdánlivě nepravděpodobných událostí.

Před volbami v USA se většina ekonomů a účastníků trhu domnívala, že hlasování Spojeného království v referendu EU, které by vedlo k tomu, že "Brexit" je téměř nemožné, ale nakonec tábor "odejde". Navzdory hlasování pro referendum EU, které se konalo 24. června 2016, na trhu stále dochází k šokové volatilitě po Brexitu. Tato volatilita vedla k prudkému posunu hodnoty GBP na spotovém trhu po měsících po hlasování, jelikož mnozí obchodníci si stále nejsou jisti, jak přesně bude britská ekonomika odvádět mimo tradiční vztah obchodní dohody o společném trhu EU.

Rychle vpřed do týdne poté, co americká prezidentská volba a finanční trhy se zdají být ve stavu zmatené blaženosti. Zmatek může být nalezením původu, protože mnozí si uvědomují, že kandidát nějakých voleb má tendenci mít radikálnější názory než prezident nebo zvolený úředník. Nicméně, protože Donald Trump se umístil jako outsider ochotný hrát podle jeho vlastních pravidel, mnozí očekávají jeho programy, které by se vrátit trend globalizace ve prospěch dolaru na úkor jiných ekonomik.

Při učení se o devizových trzích 101 jedna z dominantních sil, které určují měnové hodnoty, jsou obchod a kapitálový tok.

Obchodní toky pocházejí z toku objednávek vývozu a dovozu do země. Kapitálové toky pocházejí z řádu investic do a ze země.

Obchod se samozřejmě děje s krajinou, která má absolutní nebo komparativní výhodu při výrobě žádoucí dobré víc než jiné země. Velká část oslabení měny, ke kterému došlo s volnějším měnověpolitickým programem, byla nazvána jako poskytování konkurenční výhody pro jejich vývoz, který je třeba koupit na celém světě. Nicméně, jak jsme již dříve vysvětlili, velká část těchto ekonomik skončila s nežádoucími silnějšími měnami kvůli překvapivě velkému přebytku běžného účtu.

Kapitálové toky jsou založeny na investicích v zahraničí z důvodu stabilních ekonomik, kde se ekonomiky stabilizují s mírou návratnosti, která překračuje požadovanou rizikovou prémii investovat do jiné země.

Většina světa velké finanční krize, kdy se centrální banky rozhodly v některých případech převést referenční sazby pod nulu ve většině případů kolem nuly, ale ekonomiky s relativně vyššími výpůjčními sazbami měly tendenci přilákat kapitál z celého světa co bylo známé jako "lov na výnos. "

Inflační složka

Relativní inflační očekávání jsou hlavní složkou měnových ocenění. Jedním z nejjednodušších způsobů, jak zachytit inflační očekávání, je prostřednictvím tržního trhu s pevnými výnosy a konkrétně hledáním vyšších výnosů. Vyšší výnosy mají tendenci komunikovat a neochotnost vypořádat se s pevnými kupónovými platbami, když se blíží možné inflace, která může snížit kupní sílu investora, nebo lepší zisky mohou mít na jiných trzích, jako jsou akcie nebo komodity.

Ve středu po prezidentských volbách zaznamenala americká desetiletá pokladna vzrostla o největší vnitrodenní částku. Prudké přesuny vyšších výnosů, které jsou doprovázeny poklesem ceny aktiva, sdělují selloff v dluhopisech s pevnými kupónovými platbami.

Základním pohledem nebo logikou je, že nadpoloviční kongres ve Spojených státech pod republikánským prezidentem, který vybudoval kariéru na využití bilancí pro budování infrastruktury, pravděpodobně podpoří fiskální stimuly, které by mohly vést k inflaci. Ostatní hlavní centrální banky se stále potýkají s dezinflací nebo deflací a zaměřily se na nové formy uvolnění měnové politiky.

Neočekávaná inflace Spojených států na potenciální fiskální stimuly by mohla přinést větší divergenci měnové politiky, podobně jako v roce 2014. Agresivní divergence měnové politiky získala jméno "taper" a byla připočítána k částečnému zpoždění měnové politiky zpřísnění z Federální rezervy, aby se předešlo přílišnému neshodě v globální ekonomice. Nicméně, o pár let později, můžeme najít Fed ve stejném hlase, ale s méně alternativami.

Odchylky měnové politiky

Nejsnazší místo, kde je vidět potenciál pro extrémní divergenci měnové politiky, je mezi Bankou Japonska a Federální rezervou, pokud by Federální rezerva začala vícekrát ročně. V září Japonská banka zavedla kontrolu výnosové křivky [vložte odkaz.] Jejich předpokladem bylo stanovit 10letý výnos na úrovni 0%, což by pomohlo podpořit půjčky na financování vládních infrastrukturních projektů s cílovou návratností. Tento typ fixní výnosové křivky formou vládního nákupu státního dluhu by mohl být považován za formu peněz pro helikoptéru nebo by poskytoval téměř bezrizikovou investicí do vládních projektů.

V týdnech, které následují po prezidentských volbách ve Spojených státech, jsme viděli, že rozpětí mezi desetiletou americkou vládní směnkou a desetiletým japonským vládním dluhopisem se zvýšilo o téměř 230 bazických bodů z ~ 150bps. Extrémní rozšíření srovnatelných vládních dluhových cenných papírů ukazuje rozdílnost měnové politiky a hrálo klíčovou roli a mohlo by i nadále hrát roli v prudkém růstu USD / JPY z úrovně 99/101, kterou jsme letos v létě uviděli.

Kromě slabého japonského jenu cena amerického dolaru také klesla po amerických prezidentských volbách na 2016 mír. Mnoho lidí se dívá na politické spory, stejně jako na potenciální uvolnění Evropské centrální banky, neboť Fed může být podpořena agresivním zpřísněním, aby zkrocila inflaci jako důvod k nákupu amerických dolarů vůči jiným hlavním měnám.

Obchodní složka

Obchodní složka, která vedla k síle dolaru, je částečnou spekulací a částečnou odečítáním logiky, že země, které nejvíce profitovaly z volného obchodu, budou pravděpodobně zraněny na jejich úkor ve prospěch amerického dolaru příštích let. Logika tohoto argumentu vyplývá z pravděpodobné změny obchodních dohod v rámci probíhající administrativy prezidenta Spojených států.

V pondělí 21. listopadu 2016 zvolený prezident Donald Trump poznamenal, že se bude snažit o stažení Spojených států z trans-pacifického partnerství nebo TPP. Trump konkrétně prohlásil: "Chystám se vydat naše oznámení o záměru odstoupit z trans-pacifického partnerství, což je potenciální katastrofa pro naši zemi." Namísto toho budeme jednat o spravedlivých dvoustranných obchodních smlouvách, které přinesou práci a průmysl zpět na americkou "

TPP má Japonsko a Spojené státy společně s dalšími asijskými ekonomikami s potenciálem, aby se Číny připojila a ukazuje, že prezident-zvolená Trumpova touha neúčastní obchodních obchodů, kde Spojené státy nemají pozitivní čistý dar hodnota.Krátce poté, co Trump vyjádřil svůj záměr vyjmout USA z TPP, předseda vlády Shinzo Abe z Japonska poznamenal, že se rozpadnete bez účasti Spojených států, kde by bylo uvedeno: "TEP by bez Spojených států neměl smysl."

TPP je jedním příkladem, je užitečné ukázat, jak mohou Spojené státy začít vyloučit zamýšlené obchodní dohody, které by mohly vést k makroekonomickému ideálu globálního volného obchodu.

Navíc, jako menší ekonomiky nebo ty, obchodní přebytky, jako jsou země závislé na vývozu nebo zboží závislé na komoditách, začínají pociťovat potenciální obchodní hněv nové správy, mohlo by dojít k uvolnění očekávaného obchodního toku. Takové zvrácení by mohlo i nadále znamenat posílení USD a oslabení dalších měny, které jsou závislé na zahraničním obchodu a financování.

Co je třeba sledovat vpřed

Pro zkratku o tom, co se má dívat, sledujte dolarový index a zjistěte, zda 14leté vrcholy pokračují. Klíčovým finančním trhem, který by sledoval, by byl vládní dluh a konkrétněji rozpětí mezi srovnatelným splatným vládním dluhem, jako je 10leté výnosové rozpětí mezi USA a Japonskem.

Pokud se výnosová křivka a spready budou i nadále rozšiřovat, pravděpodobně by to znamenalo další sílu dolaru a pravděpo- dobnou Yenovu slabinu, stejně jako slabost ostatních měn záporné úrokové sazby. Dalším státním dluhovým trhem, který lze sledovat, je americký dvouletý výnos. Americký dvouletý výnos je považován za prostředek pro očekávanou politiku Federálního rezervního systému v nadcházejících letech. Během posledních dvou měsíců jsme viděli, že americký dvouletý výnos se pohybuje od ~ 75 bazických bodů na téměř 110 bazických bodů. Vzhledem k tendenci Federálního rezervního systému na výlet o 25 bazických bodů, pokud to považují za vhodné, takový nárůst výnosu dvouleté naznačuje 1½ túry od Federálního rezervního systému stali se v cenách od voleb přes 2018.

k dalšímu růstu ve dvouletém výnosu by znamenalo agresivnější akci Federální rezervy ve světle očekávané inflace, která by mohla dále způsobit silný vývoj amerického dolaru k urychlení.

Kromě státního dluhu mohou obchodníci sledovat výkonnost rozvíjejících se trhů ve srovnání s americkým dolárem. Koncem roku 2016 by populární rozvíjející se trhy, které by mohly poskytnout informaci o další síle USD v širším měřítku, by byly Jihoafrický rand, mexické peso a čínské jüany.