Silné měny s negativními úrokovými sazbami

Pokud byste začali pracovat na forexovém zprostředkování, jednou z prvních věcí, které se dozvíte, je, že referenční sazba centrální banky pomáhá vysvětlovat sílu ekonomiky. To je zvláště případ rozvinutého trhu, kde se známky inflace, které se dostaly mimo kontrolu, stávají méně znepokojujícími.

Proto by se dalo očekávat, že centrální banky, jako je Banka Japonska, Evropská centrální banka, Riksbank ve Švédsku a Švýcarská národní banka, by oslabily svou měnu tím, že posunou referenční sazby pod nulu nebo do negativního území.

To se nestalo.

Prozatím v roce 2016 došlo k opačnému účinku těchto měn vůči jiným velkým společnostem, jako je americký dolar, což se zdá, že ukazuje nový příběh, který se v tomto roce vyvíjí odděleně od toho, co jsme v minulých letech viděli. Tento vývoj znamená, že měny se základy tak zlými, že centrální banky berou úrokové sazby negativní, aby prakticky žádaly ekonomické výrobce, aby zahájily půjčky a růst ekonomiky, měly silné měny. Byl byste odpuštěn jako obchodník, kdybyste si mysleli, že je to nějaká bizarní epizoda zóny soumraku.

Tak proč se to všechno stalo?

Pochopení síly měn negativní sazby

Kapitálové a obchodní toky pomáhají vysvětlovat spíše rozdíly v hodnotě směnných kurzů světových měn.

Kapitálové toky mají tendenci dělat s velkými investory, kteří pohybují peníze po celém světě a hledají nejbezpečnější výnos s ohodnocením rizikovosti. Jinými slovy, instituce jako penzijní fondy a podílový fond posílají miliardy dolarů na místo, které si myslí, že jim nabízí nejlepší příležitost splnit cíl svých investorů.

Klasickým historickým příkladem je Japonsko. Japonské penzijní fondy, které jsou některé z největších na světě, jsou známé tím, že zasílají velké množství peněz do zahraničí do jiných státních dluhopisů, které poskytují vyšší výnosy za podobnou úroveň jistoty či ratingu a hledají další investice. Typicky existují dvě strany spektra rizikového sentimentu, riziko a riziko. Pokud si myslíte, že je to jako přepínač, znamená to, že riziko naznačuje prostředí, ve kterém je největší zájem o vrácení a zhodnocení podkladového aktiva. Když je přepínač převrácen, znamená riziko, že se jedná o prostředí, kde je největší záležitostí bezpečnost a ochrana kapitálu.

Jedinečnou charakteristikou úspor z negativních úrokových sazeb, Evropa, Japonsko, Švýcarsko a Švédsko je, že jsou to všechny pozitivní ekonomiky běžného účtu. Jednoduše řečeno, pozitivní běžný účet nebo obchodní přebytek ukazují, že dostávají více peněz, je ekonomika z vývozu a jsou výdaje nebo na dovoz.S velkým přebytkem běžného účtu se tyto ekonomiky přetrvávají v podivném poměru k silnějším úrokovým sazbám v době, kdy centrální banky posunuly svou politiku úrokových sazeb na záporné území.

Nyní tyto centrální banky se silnými měnami a zápornými úrokovými sazbami vidí prostředí, kde jsou úspory národů mnohem větší než jejich investice, a proto je jen málo potřeba přilákat kapitál z jiných trhů.

To je skoro přesně opačné prostředí, ve kterém se nacházejí mnohé rozvíjející se trhy a proč se nacházejí ve světě bolesti, když se dolar v druhé polovině roku 2014 tak agresivně posiloval.

Ekonomické příběhy zřídka zapírají desetník, to tvrdí, že tyto měny by mohly pokračovat v dalším růstu, pokud jejich přebytek běžného účtu i nadále roste. Pouze do doby, než dojde k vyčerpání investice ze země, bude vyšší než úspory, pokud měna zaznamená významné odpisy, které mnozí očekávají. Navíc nový příběh amerického dolaru dále snižuje pravděpodobnost významného odpisování těchto měn záporné sazby. Tento vývoj znamená, že dokud neuvidíme z těchto zemí silnější dolar nebo významné kapitálové toky, pravděpodobně nevidíme poklesy, které mnozí očekávali, když byly ohlášeny záporné sazby.

Porozumění příležitostem

Velkým překvapením na trzích v roce 2016 byla reemergence rozvíjejících se trhů nebo EM. Poté, co Čína začala snižovat urychlovač státního ekonomického růstu, rozvíjející se trhy okamžitě pociťovaly špetku. Po téměř tři přímé roky se měny rozvíjejících se trhů snižovaly a zejména proti americkému dolaru. Teď, když je Čína opět aktivní, více na tom níže, rozvíjející se trhy a komodity upoutaly pozornost hedgeových fondů a jednotlivých obchodníků, jako jste vy a já.

I když současný trh není bez rizika, jak brzy uvidíte, velké přebytky v ekonomikách s výše uvedenými negativními úrokovými sazbami by mohly šťastně posílat značné množství kapitálu na rozvíjející se trhy a ekonomiky bohaté na komodity, jako tomu bylo v roce 2009 do roku 2011. Takovýto krok by v případě, že by se rozvinul, mohl vidět nejen to, že se ropa WTI dostala do značné míry svých ztrát, ale i nadále vidí kapitálový tok zpět do projektů rozvíjejících se trhů, které zůstaly po smrti poté, co dolar začal silný růst v Číně snížila jeho poptávku.

Pokud jde o rozvíjející se trhy, potenciální hodnotová hra je nejen potenciální hodnotou, ale úrokové sazby a potenciální odměny (nezapomínejte na stále se vyskytující rizika selhání) činí z EM investiční aktivitu. Centrální banky budou pravděpodobně muset být agresivnější, než byly zpočátku vnímány při zahájení turistiky. Jinými slovy, když se inflace začne objevovat, pokud je inflační stoupání agresivnější než se očekávalo, mohou negativní úrokové sazby vyžadovat agresivnější centrální banky.

Porozumění rizikům a obavám, že současné prostředí produkovalo

Zřejmý strach v roce 2016, trh se nechoval tak, jak si to mnozí mysleli.Na začátku roku jsme zaznamenali značnou sílu dolaru na slabé akciové trhy vedle slabiny komodit. Od 11. února došlo k úplnému otevírání rozsahu otvírání tak velkého rozsahu, že dolar je nyní slabší a komodity, akcie a rozvíjející se trhy mají neuvěřitelný průběh.

Jednou z jedinečných událostí v roce 2016 byla překvapivá síla aktiv Haven, jako jsou zlaté a záporné úrokové měny, jako jsou EUR, JPY a SEK. Při pohledu na tyto měny vůči dolaru jsme viděli od února do dubna konzistentní týden nad týdenní silou. Zatímco mnozí obchodníci podle hlášení obchodníků o závazcích z CFTC opustili dlouhý dolarový obchod, mnozí se stále ptají, zda se americký dolar nakonec posune nebo zda Federální rezervní banka udělala vynikající práci, . Obává se, že měny s negativní sazbou, které prokázaly sílu pro většinu z roku 2016, by se mohly dostat mnohem silnější. Jinými slovy, s náběhem a komoditami na konci prvního čtvrtletí a dosud ve druhém čtvrtletí roku 2016 je rozumné předpokládat, že brzy vidíme agresivní změnu inflačních očekávání.

V posledních dvou letech došlo k většině pohybů centrálních bank kvůli nedostatečné inflaci a díky nárůstu o 70 a více procent hlavních komodit, jako je ropa a železná ruda, je důvodné se domnívat, a inflační strach by mohlo šokovat trhy. Zmatek spočívá v tom, co se stane s těmito silnými měnami se slabými základy, když se základy stanou příznivějšími. Rok 2016 se cítil jako zóna soumraku, protože slabé základy nevedly k oslabení měn, protože mnoho podezřelých a jiných společných korelací se také rozpadlo mezi akciemi a devizami. Riziko zhoršování rizika centrálních bank důkazů Riziko šoku, které by mohlo pocházet z centrálních břehů v centrální bance a centrální banky s jednoduchým předpojatím peněz, pravděpodobně představuje největší riziko, pokud jde o pravděpodobné příčiny volatility v roce 2016.

Od roku 2014 je velká část volatilita v rámci měnových kurzů, kromě úžasné likvidace kolíků Švýcarské národní banky částečně kvůli stále slabší měně euro, se skládala z posilování dolaru a oslabování měn jinde kvůli špatnému inflaci. Příběh o "nízké inflaci" se stal tak tržně zakořeněný na trzích a společných zasedáních o oznamování sazeb centrální banky, že mnoho centrálních bank se natáčelo do rohu, který jim poskytl tolik finančních prostředků, které by se na ně mohlo naplnit inflace způsobem, který se neočekává. jak dlouho jsme viděli deflační tlaky.

Náhlé překvapení agresivní inflace se historicky setkalo s růstem úrokových sazeb centrálními bankami. Abychom byli spravedliví, centrální bankéři přinesli takovou jednoduchou politiku peněz v naději, že taková inflace bude na prvním místě. Je však nejisté vzhledem k rozsahu kvantitativního uvolňování, rychlosti inflace a pokud centrální bankéři budou schopni zvládnout to kolem 2% (jejich mandatorní cíl) nebo pokud existuje potenciální inflační křik, překročí tuto úroveň.Vzhledem k síle, kterou jsme již viděli v měnách s negativními úrokovými sazbami, přirozenou otázkou je, co se stane, jestliže centrální bankéři těchto již silných měn přecházejí z Uberkondů na neutrální až úplné Hawksy, aby ovládly inflaci. Zatím nevěřím, že nikdo nemá dostatečnou odpověď na to, jak to bude hrát jinou než významnou volatilitou, protože jsme nikdy nebyli v takovém koordinovaném uvolňujícím prostředí, kde by inflace brzy mohla překvapit mnohé.

Trh s manickými / depresivními změnami

Obchodování s devizovým trhem je za poslední dva roky vynikající a frustrující. Existuje jeden ukazatel, který pomáhá vysvětlovat to, co jsme viděli na devizovém trhu od roku 2014, bylo by to jednoduché, ale ukazující ukazatel míry změny. Od července 2014 do března 2015 byla pozitivní míra změny na americkém dolaru nejvíce agresivní, jak jsme viděli od dolního indexu dolů v létě roku 2011 a během bouřek velké finanční krize v roce 2008.

Uvedená frustrace výše je skutečnost, že rychlost změny je tak agresivní a rychlá nebo spíše plochá. Jinými slovy, tento trh se pohybuje mimořádně agresivně od silného trendu k pohybu bez směru nebo rozsahu. Od února byla většina agresivní pozitivní míry změn pro komoditní měny a japonské jeny, zatímco agresivní negativní míra změn byla na americkém dolaru a britské libře v očekávání referenda Evropské unie 23. června .

Jako obchodník je důležité připustit, když se na tomto typu trhu dějete špatně a vystupujete nebo proklouznete svou pozici směrem k výpadu rychle. Zatímco to není obchodní poradenství, zůstat na trhu, který se agresivně pohybuje proti vám, je obzvláště bolestivý v tomto prostředí. Bolest je vynásobena pákovým efektem, ale je způsobena hlavně dlouhou životností směrů ve směru trendu. Jedním z možných příkladů byl kanadský dolar, který klesl o více než 2000 pips za méně než 60 dní od 20. ledna do poloviny dubna.

Co se děje s Čínou v roce 2016? Velké věci

Dalším šokem pro trh v roce 2016 bylo a pravděpodobně bude pokračovat i oživení v Číně. V lednu zahájila Čínská lidová banka první obchodní den v roce oslabením jüanu podobným způsobem jako v srpnu. Počáteční oslabení v srpnu od první vlny deflačního strachu na celém světě a chcete vyhodnocení bylo populárním cílem viny pro černý pondělí 24. srpna. Čína propagovala vyprávění o přechodu ze státně řízené výroby na ekonomiku ekonomické obavy založené na uvážení na trhu se projevily neustálým tempem, že poptávka po komoditách spadne z útesu a že vznikající trhy mohou ztratit své největší zákazníky. V té době, bez ohledu na komoditu, se zdálo, že se nachází na medvědím trhu, protože se obává, že snížený poptávka z Číny by vážně odhalila nerovnováhu nadměrného zásobování a poptávky na komoditním trhu.V únoru se však Čína rozhodla vrátit zpět stimulaci podobným způsobem jako na začátku roku 2009.

Jeden z nejpůsobivějších příběhů ohledně obratu v Číně je viděn na trhu železné rudy. Nejenže to naši spekulanti sázejí, ale nárůst výstavby v Číně vedl ke zvláštní smlouvě o železné ruce, která se zaměřuje především na růst čínské infrastruktury, který se v roce zvýšil téměř o 60%. Nyní je nejisté, jak dlouho bude tento podnět trvat a jaký dopad bude mít nadále na ceny komodit, které jsou klíčovou hybnou silou inflace.

Když Čína oznámila podnět na začátku roku 2009, mnozí si mysleli, že do roku 2011 přinesou podnět, ale přitom dali světové ekonomice skvělý nárůst. Potenciál opakovaného výkonu způsobuje mnoho lidí, kteří se ptají, zda se ekonomický cyklus obrací, a pokud ano, budou centrální banky připraveny dostat se na palubu. Co je třeba sledovat vpřed Vzhledem k nárůstu velkých komodit, jako je železná ruda a ropa, významnou ekonomickou ztrátu, kterou budeme sledovat dopředu, bude inflační čtení. Pokud máte schopnosti, můžete se podívat na pětiletý pětiletý nebo 5Y5Y dopředu, což je standardní nástroj, který slouží k přidání očekávané inflace nad pětiletou poznámku jakékoli specifické ekonomiky, jako je Spojené státy. Od poloviny roku 2014 se model 5Y5Y pohyboval vedle komoditních měn, jako je australský dolar, velmi dobře. Navíc, protože ropa WTI spadla v polovině února, objevila se i 5Y5Y.

Nejvyšší agresivní krok by pravděpodobně dostal pozornost ostatních centrálních bank, což by mělo vést k tomu, že volatilita by měla dostat krok, pokud bankéři uznají agresivní reverzní akci, pokud by se inflace zahřátla příliš rychle. Vzhledem k úloze, kterou hrají komodity a inflace, a následně k úloze poptávky z Číny v komoditní hodnotě, je možné, že se chystá vidět velký posun v celosvětovém ekonomickém příběhu, který bude otřesit devizový trh. Pokud by se tak stalo, blízká záruka by byla obnovením agresivního tempa změn, protože očekávání budoucích úrokových sazeb se změní, ale jak jednotlivé měny reagují na tuto událost, je méně známá. Naštěstí se jedná o krásu technické analýzy, kde můžete sledovat grafy, abyste potvrdili nebo zrušili obchodní náměty a pomohli vám řídit rizika.

Šťastné obchodování a hodně štěstí!