Proč byste chtěli prodat časový bonus?

Obchodník s novou volbou může snídat o nákupu hovorů a sledovat cenu podkladového aktiva stoupat, a tím vydělat několik tisíc dolarů z malé investice. Nebo možná sní o tom, jak si koupit prodejní opce těsně před havárií na akciovém trhu - opět získává obrovské zisky.

To je nerealistický způsob, jak přistupovat k využívání opcí na akcie.

Alternativa
Jakmile si obchodníci uvědomí, že je velmi obtížné vydělat peníze při nákupu opcí , začnou se více zajímat o myšlenku prodeje opcí - a doufají, že akciový trh nepodléhá velká změna ceny špatným směrem. Ačkoli je pravda, že profesionálnější obchodníci vydělávají peníze prodejem (spíše než nákupem) opční opce, prodejní opce mohou být velmi riskantní strategií v rukou nováčkovského obchodníka. Dokonce i když obchodník je zkušený, zkušený profesionál, který je krátkou volností - s možností vzniku velkých ztrát - zůstává strategií se značným rizikem.

Proto mám drobný počet pravidel, které navrhují pro každého, kdo chce mít pozice s kladnou teta .

1. Neprodávejte volby nahého volání, protože potenciální ztráta je neomezená (teoreticky může cena základních akcií stoupat bez horní hranice) a většina makléřů neumožňuje svým nezkušeným zákazníkům přijmout tuto strategii. Namísto toho zakoupit jednu volbu pro každou prodanou volbu. Jinými slovy, chcete-li vybírat hotovost prodejem hovorů, obchodujte s kreditem .
2. Neprodávejte nahé nákupní možnosti. Nicméně pokud chcete koupit akcie z podkladových akcií, pak je zapsání opcí putování zajištěných hotovostí přijatelnou strategií. POZNÁMKA: Většina obchodníků nemá zájem o nákup akcií, protože obchodují s krátkodobými zisky. Pokud jste investorem, je to životaschopná strategie .

Rizikový management

Podívejme se na dvě různé obchody, z nichž každá generuje hotovostní prémii prodejem opcí:

Sklad WXY je 42 dolarů na akcii a máte pocit, že akcie jsou nadhodnocené. Chcete vydělat peníze, pokud a kdy cena akcií klesne.

Předpokládejme, že nechcete prodat akcie krátce, protože požadavek marže je příliš vysoký. To vám ponechává dvě medvědí strategie: koupit nabízí nebo prodává volání . Předpokladem pro tento článek je, že dáváte přednost prodeji a nekupujte možnosti, a proto nepovažujete nákupy.

Nahá kal l. Předpokládejme, že vypršení platnosti je v budoucnu 60 dní. Obchod:

Prodáváme 2 WXY Mar 17 '17 45 volání @ $ 1. 10

Pokud nejste obeznámeni s možností symbolu, výše uvedený obchod představuje prodej dvou možností volání na akcii WXY.Možnosti vyprší dne 17. března 2017 a stávková cena je 45 USD za akcii. Sbíral jste 110 dolarů za jednu možnost (a to je vaše, aby se udrželo - bez ohledu na to, co se stane).

Tímto prodejem jste souhlasili s prodejem 200 akcií společnosti WXY na 45 dolarů ( strike price ) kdykoliv před uplynutím platnosti opcí. POZNÁMKA: Nemůžete požadovat, aby vlastník volby koupil akcii za tuto cenu. Vlastník opce má právo koupit vaše akcie; ale není povinen tak učinit. Nemáš o tom rozhodnutí nic.

Pokud ještě vlastníte 200 akcií, jsou hovory nahrané nebo nezabezpečené.

Zdá se, že jde o obchod bez velkého rizika. Koneckonců, akcie se musí vyšplhat o 3 body dříve, než se tato volba přesune do peněz, a nevěříte, že se cena akcií může pohybovat daleko. Problémem je, že většina obchodníků nemůže správně odhadovat směr trhu. A i když mají tuto dovednost, mohou neočekávané události zpochybnit jejich předpovědi.

Pokud se Google (nebo jakákoli jiná společnost) rozhodne získat WXY a nabídne 55 dolarů za všechny splatné akcie, pak váš nevinně vyhlížející prodej opcí se stal nákladným.

Jakmile bude oznámena zpráva o převzetí, společnost WXY by mohla skočit z 42 dolarů na 57 dolarů na akcii. Proč je obchod vyšší než vyhlášená cena převzetí? Protože akcie jsou nyní "v hře" a trh je přesvědčen, že někdo jiný nájemce může přijít a přeplňovat Google. Nebo možná je obecný pocit, že společnost Google bude muset svou nabídku dokončit. Bez ohledu na to, že vaše pozice ztratila více peněz, než si můžete dovolit ztratit a obávat se, že se to může zhoršit, rozhodnete se ukončit obchod.

Kupujete tyto hovory a zaplatíte 13 dolarů (což je 1, 300 dolarů) za čistou ztrátu ve výši 2 380 Kč. Tato částka nemusí představovat gigantickou peněžní ztrátu, ale když maximální zisk činil pouze 220 dolarů, většina obchodníků by to považovala za být nepřijatelně velká ztráta.
Poznámka: Riziko převzetí je malé. Existuje však tržní riziko, kdy cena akcií vzroste na 50 dolarů.

Důvodem je, že potenciální ztráta není známa, protože neexistuje žádný teoretický horní limit.

Nahý dát. Tentokrát předpokládejme, že jste na stejném skladu poměrně vzdělaní a věříte, že cena nemůže jít o hodně nižší, rozhodnete se udělat tento obchod:

Prodáváme 2 WXY Mar 18 '16 40 dává @ $ 1. 50

Vybíráte 300 dolarů. Tentokrát společnost narazí na neočekávaný problém (konkurenční společnost uvedla na trh revoluční produkt) a tržní cena WXY gapů na zprávách. Při obchodování s akciemi ve výši 34 USD za akcii a s tím, že se trh obává dalšího poklesu, chce mnoho investorů koupit (s malou ochotou prodávat), takže se možnosti stanou vysoce hodnocenými . Stojí to 8 dolarů. 50 ($ 1, 700 na pokrytí dvou puts prodáno dříve, za ztrátu $ 1, 400). [Viz tento článek na jak obchodovat, když implikovaná volatilita stoupá .]

I když tato ztráta může být pro obchodníka příliš velká, je možné, že osoba, která chce koupit akcie, do polohy.

Úvěrové rozpětí. Místo toho, že prodáváte volání nebo prodejní opci (podle výše uvedených příkladů, uvidíme, co se stane, když si koupíte jednu možnost pro každou prodávanou variantu, která převádí každý obchod na úvěrový spread.)

:
Prodat 2 WXY Mar 18 '16 45 volání @ $ 1. 10
Koupit 2 WXY Mar 18 '16 50 volání @ $ 0. 40
Čistý kredit je $ 0. 70 za spread nebo $ 140

Prodej obchodů :
Prodáváme 2 WXY Mar 18 '16 40 dává @ $ 1. 50
Koupit 2 WXY Mar 18 '16 35 dává @ $ 0. 45
Čistý úvěr je $ 1. 05 za spread nebo celkem $ 210.

Mnoho obchodníků nechce vlastnit tyto pozice ze dvou základních důvodů:

1. Pokud si nemyslím, že se akcie budou pohybovat stejně vysoko nízké) jako $ 45 ($ 40), pak proč by měli koupit hovory (puts) se stávkou cena rovnající se 50 dolarů (35 dolarů)? To je plýtvání penězi!
2. Potenciální zisk je významně když obchodují s spreadem oproti jedné volbě. Úvěr na volání obchodu se sníží o $ 0. 40 (36%), zatímco vložený kredit klesá z $ 1. 50 až $ 1. 05 (30%). Nejen to, ale při nákupu těch "zbytečných" možností je třeba platit další provize.

Tento způsob myšlení ( myšlení ) je obtížné překonat. Je to však ztráta myšlení a musí být překonána, když chcete spravovat riziko. Podle mého názoru mají obchodníci, kteří nerozumí významu řízení rizik, malou nebo žádnou šanci najít dlouhodobý úspěch jako obchodník.

Abychom pochopili, proč je nákup těch "zbytečných" možností správnou obchodní praxí, porovnejme prodej volné opce s prodejem úvěrového rozpětí.

Volání: Nakedý prodej ztratil v našem příkladu $ 2, 380. Je pravda, že to byl nešťastný výsledek a nenastane často, ale menší ztráty způsobené překvapením v ceně akcií mohou a budou nastat. Při obchodování s spreadem je krátká možnost volání v březnu 45 zajištěna, protože jste vlastníkem volání Mar 50. Nezáleží na tom, jak vysoká může cena akcií vzrůst, vaše ztráta je omezená (limitována). Dlouhá volba vám dává právo koupit akcie ve výši 50 USD, zatímco váš krátký hovor vám dává povinnost prodat akcie ve výši 45 USD. Uzavření pozice tedy nikdy nespočívá více než ten rozdíl v kupní a prodejní ceně (tj., Rozdílovou cenu, vynásobenou 100 dolary). V tomto příkladu je tato maximální ztráta 500 dolarů za spread - mínus 70 dolarů. Proto 2 * 430 dolarů = maximální možná ztráta nebo 860 dolarů.

Je třeba koupit levnější volání nebo možnost, aby se snížila maximální možná ztráta z potenciálně velkého počtu na 430 dolarů za telefonní hovor (nebo 395 dolarů za prodej)? Odpověď: Je to. Většinu času byste byli lépe, kdybyste nezískali tu volbu jako ochranu. Zvažte však toto: Pravidelně nakupujete pojištění z vašeho auta a domova, a to i přesto, že většinu času nevyužíváte. Pravděpodobně si nemůžete dovolit ztratit celou hodnotu svého domova, takže si koupíte pojištění.Vlastnit šíření vám poskytuje klid, který přichází s pojištěním - a vyhýbat se velkým ztrátám zvyšuje vaše šance být dlouhodobým vítězem v obchodní hře.