Kalendář Spread pro trh Neutrální obchodník

V našem úvodu do rozložení kalendáře byla představena myšlenka na splacení mimo-peněžního kalendáře jako směrové hry . Než jdeme tam, podívejme se na tržně neutrální kalendář.

Předpokládejme, že

• máte zájem o pozici v XYZ.
• Aktuální cena akcií činí 62 USD za akcii.
• Současná implikovaná volatilita (IV) je blízká historické úrovni.
• Datum: vypršení platnosti srpna do 25 dnů; Vypršení platnosti září je o 28 dnů později.

Kalendář se rozšiřuje o tržně neutrální zaujatost

Obchodníci, kteří očekávají, že XYZ bude stále obchodovat v blízkosti své současné úrovně jako vypršení přístupů v srpnových variantách, může dosáhnout zisku, pokud se toto očekávání stane skutečností .

V tomto příkladu si můžete koupit rozšíření

XYZ Sep / Aug 60 nebo

XYZ září / srpen 65 rozpětí hovoru

Pokud budou dny procházet a XYZ zůstane blízko své aktuální úrovně, pak volání 60. srpna (nebo srpna 65) ztratí hodnotu rychleji než její září. Výsledkem je, že spread dosahuje hodnoty. V určitém okamžiku můžete opustit pozici a získat zisk.

Pokud jste v této strategii nová, doporučuji, abyste vytvořili cíl, který by se zaměřil na konkrétní cíl. Ačkoli můžete použít kalkulačku, abyste přišli s scénářem, abyste získali odhad hodnoty šíření v budoucím čase, je mnohem jednodušší používat software brokerového řízení rizik. Nastavte datum do dvou týdnů v budoucnu a získáte pocit jak ziskového potenciálu, tak rizika souvisejícího s držením rozpětí.

Odměna za tuto strategii často není v dolarovém vyjádření velká, ale návratnost investic (ROI) může být značná.

Ve skutečnosti většina nezkušených obchodníků nemyslí, pokud jde o zisky. Mají tendenci udržovat obchod až do vypršení platnosti ze dvou důvodů:

Doufáme, že získáte maximální možný zisk.

• Nerozumějí, jak a proč se zbavit vítězné pozice. Toto je budoucí téma diskuse.
• Doporučuji, abyste pro každý obchod stanovili nějaký cílový zisk a přijali tento zisk, když bude k dispozici. To je důležitá součást programu

řízení rizik . Problém s neutrálním názorem na akci je to, že kalendář nejvíce stojí, když je zásoba blízko stávky. To činí nákladné koupit rozpětí kalendáře ATM. Existují další tržně neutrální strategie, z nichž si můžeme vybrat. Pokud se však domníváte, že cena akcií zůstane v podstatě nezměněna od doby, kdy obchod uskutečňujete, až do doby vypršení platnosti kratšího termínu, je rozpětí kalendáře ATM atraktivní volbou.

Naléhavě vás vyzývám, abyste se vyhnuli kalendáři ATM, pokud si myslíte, že implikovaná volatilita se po celou dobu trvání Vašeho obchodu zvýší (viz níže).

Vega

Vega je složka hodnoty opce, která je ovlivněna změnou implicitní volatility

opce . Vega je jeden z " Řeků ." Rozložení kalendáře je dlouhé Vega (tj., Pozice má

pozitivní Vega). To znamená, že spread se projevuje lépe (větší zisk nebo snížená ztráta), když se implikovaná volatilita zvyšuje během doby, kdy vlastníte pozici, a ztrácí peníze, když klesne implikovaná volatilita. Navrhuji, aby se zabránilo rozložení kalendáře, když pochybuji, že IV se zvýší, když vlastníte pozici.

Nevytáčejte do svého portfolia tržně neutrální kalendář. Proveďte tuto hru pouze tehdy, když je implikovaná volatilita dostatečně nízká, že pravděpodobně neklesne - a má značnou šanci na růst, když vlastníte pozici.