Vypočítat vážené průměrné náklady na kapitál

Vážená průměrná cena kapitálu je průměrná úroková sazba, kterou musí společnost zaplatit k financování svých aktiv. Jako taková je také minimální průměrná míra návratnosti, kterou musí získat na svém současném majetku, aby uspokojila své akcionáře nebo vlastníky, investory a věřitele.

Vážené průměrné náklady na kapitál jsou založeny na kapitálové struktuře obchodní firmy a jsou složeny z více než jednoho zdroje financování obchodní firmy; například firma může využít jak dluhové, tak kapitálové financování.

Náklady na kapitál je obecnějším pojmem a je prostě to, co firma platí za účelem financování svých operací, aniž by byla specifická ohledně složení kapitálové struktury (dluh a kapitál).

Některé malé podnikatelské firmy využívají pro svou činnost pouze dluhové financování. Ostatní malé začínající podniky využívají pouze kapitálové financování, zvláště pokud jsou financovány investičními investory, jako jsou například rizikové kapitalisté. Vzhledem k tomu, že tyto malé firmy rostou, je pravděpodobné, že budou využívat kombinaci dluhového a kapitálového financování. Dluh a vlastním kapitálem tvoří kapitálovou strukturu firmy spolu s dalšími účty na pravé straně rozvahy společnosti, jako je přednostní akcie. Vzhledem k rostoucímu růstu obchodních firem se mohou financovat z dluhových zdrojů, z vlastního kapitálu (nerozdělený zisk nebo z nových akcií) a dokonce i od přednostních zdrojů.

Pro výpočet přesných nákladů kapitálu pro firmu musíme vypočítat podíl dluhu a vlastního kapitálu na kapitálové struktuře obchodní firmy a vážit náklady na dluh a náklady na vlastního kapitálu tento procentní podíl při výpočtu nákladů na kapitál.

Pak sčítame vážené náklady kapitálu, abychom získali vážené průměrné náklady na kapitál.

Výpočet nákladů na dluhový kapitál

Náklady na zadlužení podnikové firmy jsou obvykle levnější než náklady na vlastní kapitál. Proč je to? Protože úrokové náklady na dluh jsou daňově uznatelným nákladem pro podnikatelskou firmu.

To je důvod, proč mnoho malých firem, pokud nemají investory, využívá dluhové financování.

Nejmenší podnikatelské firmy mohou použít krátkodobý dluh pouze k nákupu svých aktiv. Mohou například použít pouze dodavatelský úvěr (splatné). Mohou také využít pouze krátkodobé podnikatelské úvěry, ať již z banky nebo z alternativního zdroje financování.

Jiné podniky mohou využívat střednědobé nebo dlouhodobé obchodní půjčky nebo mohou dokonce vydat dluhopisy, aby získaly peníze na financování.

Zde je výpočet nákladů na dluhový kapitál:

Náklady na dluh = Náklady na dluhopisy nebo krátkodobé dluhy před zdaněním (1 - mezní daňová sazba)

Použijeme příklad. Společnost XYZ, Inc. využívá většinou krátkodobý dluh ve svých operacích prostřednictvím úvěru v bance.Úvěrová linie má proměnlivou úrokovou sazbu založenou na tržních podmínkách, ale průměrná úroková sazba za uplynulý rok byla 9%. Společnost v loňském roce vydělala zhruba 20 milionů dolarů. Když se podíváte na tabulky firemních daní a počínaje daňovými sazbami společností od roku 2008, jste si vědomi, že to činí hraniční daňovou sazbu společnosti 35%.

Použitím vzorce zadlužení je zde výpočet:

Náklady na dluh = 9% (1 - 35) = 5. 85%

Náklady na dluhový kapitál XYZ činí 5 85%.

Nejčastěji neexistují žádné náklady na upisování nebo financování spojené s financováním dluhů společnosti.

Výpočet ceny vlastního kapitálu

Náklady na vlastní kapitál mohou být ve svém výpočtu o něco složitější než náklady na dluhový kapitál. Je pravděpodobné, že by firma mohla využít jak běžného akcií, tak preferovaných akcií, aby získala peníze pro své operace. Většina firem nepoužívá přednostní akcie. Na tomto obrázku se však podíváme pouze na cenu běžných akcií.

Většina nových vlastních kapitálu, které přicházejí do podniků, je zvýšena reinvestováním nerozděleného zisku. Dokonce i nerozdělený zisk má cenu, nazývanou příležitostné náklady. Tyto příjmy mohly být použity jiným způsobem. Například by mohly být vyplaceny jako dividendy akcionářům.

Je obtížnější odhadnout cenu běžných akcií (nerozdělený zisk) než náklady na dluh.

Většina firem používá k určení ceny vlastního kapitálu model CAPM (Capital Asset Pricing Model). Zde jsou kroky k odhadu nákladů na nerozdělený zisk:

1. Odhadněte bezrizikovou míru ekonomiky.

   Bezriziková sazba je zpravidla míra návratnosti pokladničních poukázek USA.

2. Odhadte aktuální míru návratnosti na burze.

   Obvykle se můžete podívat na široký index akciových trhů, jako je Wilshire 5000, a použít míru návratnosti tohoto indexu jako náhradu za tržní míru návratnosti.

3. Odhadte riziko akcií společnosti ve srovnání s trhem. Toto opatření se nazývá beta.

   Beta (riziko) na trhu je specifikována jako 1. 0. Pokud je riziko společnosti vyšší než trh, jeho beta hodnota je větší než 1,0 a naopak. Pro měření beta můžete použít historické informace o cenách akcií. Můžete nastavit historii beta pro základní faktory specifické pro společnost. Často se jedná o rozsudek ze strany vedení společnosti.

4. Vložte proměnné do rovnice CAPM.

   Náklady na vlastním kapitálu = sazba bez rizika + Beta (tržní míra návratnosti - bezriziková sazba)

Zde je příklad. V případě, že míra bezrizikové na státní dluhopisy je 2% a aktuální tržní sazba návratnosti je 5% a beta zásob určité společnosti se odhaduje na 1. 5, výpočet nákladů společnosti z vlastního kapitálu (nerozdělený zisk) kapitál: < 2% + 1. 5 (5% - 2%) = 6. 5% = Náklady na vlastním kapitálu

Neexistují žádné náklady na upisování nebo nafotaci spojené s nerozděleným ziskem.

Vypočítat vážené průměrné náklady na kapitál

Po výpočtu nákladů na kapitál pro všechny zdroje dluhu a vlastního kapitálu, které používáte, je na čase vypočítat vážené průměrné náklady na kapitál pro vaši společnost.Vážíte procento kapitálové struktury, že každý zdroj dluhu a vlastního kapitálu je podle nákladů na zdroj kapitálu.

Zde je to, co máme. Náklady na dluhový kapitál činily 5 85% a náklady na vlastní kapitál činily 6,5%. Pokud každá tvoří 50% kapitálové struktury, je zde výpočet váženého průměru nákladů na kapitál:

WACC =. 50 (5.85) +. 50 (6. 5) = 6. 175%

Pokud vaše společnost používá dluhové a kapitálové financování způsobem navrženým výše, vážená průměrná cena kapitálu společnosti bude 6 175%. Pokud přidáte další zdroje financování, budete muset přidat své dílčí náklady, například náklady na nový kapitál nebo přednostní akcie.

Jedná se o obecný výpočet váženého průměru nákladů na kapitál s použitím pouze obvyklých opatření na financování dluhu a vlastního kapitálu. Vzorec vážených průměrných nákladů kapitálu lze rozšířit tak, aby zahrnoval i další zdroje financování, jak je uvedeno výše.