Video: G.Edward Griffin - Stvůra z ostrova Jekyll - vznik Federálního Rezervního Systému USA CZ tit. 2024
Další analýza výkazu zisku a ztráty je diskusí o rozdílu mezi základním ziskem na akcii nebo základním EPS a zředěným ziskem na akcii nebo zředěným EPS. To je zvláště důležitá oblast pro investory akcií, protože pokud si nejste opatrní, můžete skončit pomocí nesprávného čísla EPS, a tak skončit s zavádějícím poměrem ceny k zisku, poměrem PEG a PEG očištěným o dividendu poměr.
Pochopení rozdílu mezi základním EPS a zředěným EPS
Když se ponoříte do výkazu zisku a ztráty společnosti, musíte to udělat na dvou úrovních.
- První se dívá na celou firmu. A tedy, jak výhodná je společnost jako celek?
- Druhá položka zkoumá zisky na akcii. Nezapomeňte, že společnosti, které jsou veřejně obchodovatelné, jsou rozděleny do jednotlivých kusů, přičemž každý z těchto kusů představuje část celkového vlastního koláče. Kolik z příjmů po zdanění je každý jednotlivý kus společnosti oprávněn obdržet?
Pro individuálního investora je to poslední, co se skutečně počítá. Pokud společnost každoročně získává více a více zisku, ale jen velmi málo z tohoto dodatečného zisku dělá svou cestu k akcionářům na bázi akcií v důsledku zředění vyplývajícího z nových emisí akcií pro fúze a akvizice, akciových opcí poskytnutých vedoucím pracovníkům nebo zředění cenné papíry, jako jsou opční listy nebo konvertibilní upřednostňované akcie, prosperita podniku neznamená příliš mnoho, neboť by to mohlo být strašná investice.
Jedná se o poměrně častý problém a jeden pravděpodobně zjistíte častěji než ne. Opravdu akcionáři přátelské manažerské týmy se zaměřují na výsledky na akcii a upřednostňují je přes velikost společnosti. Chápou, že při každém vydání nové akcie stávající vlastníci ve skutečnosti prodávají část svého současného obchodního majetku a vzdávají ho každému, kdo tuto akcii obdrží.
Naštěstí účetní, kteří vypracovali pravidla GAAP pro účetní závěrky obsažené ve výroční zprávě a podání 10-K, přišli s řešením. Není to dokonalé a nebude to všechno chytit, ale je to skvělé místo pro začátek. Rozhodli se, že budou vyžadovat dva různé příjmy na akcii, které by společnosti měly zveřejnit v jejich zveřejněných informacích.
- První je známá jako Základní EPS . Základní zisk na akcii představuje jednorázový jednoduchý výpočet, který se pokouší zaúčtovat čistý výnos použitelný na běžné akcie za určité období a rozdělit ho o průměrný počet nevydaných akcií za stejné období. Například, pokud by podnik měl čistý zisk ve výši 100 000 000 dolarů použitelný na kmenové akcie za poslední fiskální rok, začal v tomto roce 20, 0000, 00 akcií v oběhu a ukončil tento rok 15 000 000 akcií , základní výpočet EPS by byl 100, 000, 000 ÷ ([20, 000, 000 + 15, 000, 000] ÷ 2) nebo 5 dolarů.71.
- Druhý je znám jako zředěný EPS . Zředěný zisk na akcii upravuje hodnotu základního zisku na akcii tím, že zahrnuje veškeré potenciální zředění, které by v případě, že by bylo vyvoláno současnými cenami a podmínkami, vedlo k tomu, že by vykázaný zisk na akcii byl nižší, než by jinak bylo. Například s využitím našeho dřívějšího obrázku, kdyby bylo 5 000 000 akcií akcií, které by mohly být kdykoli vydány v důsledku konvertibilního cenného papíru drženého prvotním investorem, který má nárok na konverzi za cenu nižší, než je aktuální tržní cena, tento vzorec by musel zohlednit. Zředěný EPS by byl $ 100, 000, 000 ÷ ([[20, 000, 000 + 15, 000, 000] +5, 000, 000] ÷ 2) nebo 4 dolary. 44.
Některé myšlenky o použití zředěného EPS při analýze firmy
Jedna věc, kterou je třeba pamatovat na zředěný EPS, o čemž budeme hovořit později v této lekci, je skutečnost, že anti-zřeďovací konverze nejsou zahrnuty výpočtu. Důvodem je to, že tak by se zvýšilo zisk na akcii, což se pravděpodobně nestane v reálném světě (což by rozumná osoba vykonávala možnost podvodní nebo konvertibilní cenou za cenu, platit víc, než by mohli dostat, kdyby šli na otevřený trh a koupili akcie?). To znamená, že k poskytnutí jedné ilustrace, opce na podvodní akci nejsou zahrnuty do výpočtu zředěného EPS, ale opce na akcie, které jsou způsobilé k přeměně a mají strikej cenu pod aktuální tržní cenou, jsou.
Z praktického hlediska, když to pochopíte, důsledky budou jasné: Pokud má společnost na svých knihch mnoho potenciálního zředění a cena akcií se poté sníží buď kvůli situaci specifické pro danou společnost, recesi nebo rozsáhlý kolaps akciového trhu, mohlo by dojít ke ztrátě veškerého zředění z výpočtu zředěného EPS.
Pokud neočekáváte, že vyšší budoucí úrovně zásob budou náhle znovu zavádět toto zředění, předpokládané výdělky by mohly být daleko mimo značku, což způsobí, že byste měli přeplatku za podnik. Do určité míry, přinejmenším pokud jde o akciové opce, jestliže cena akcií zůstává delší dobu stlačena, některé akciové opce vyprší, ale to je obvykle chladné pohodlí, neboť vedení pravděpodobně vydá nové akciové opce za nižší cenu .
Obecné pravidlo, které si musíme pamatovat, je, že zředěný EPS bude vždy nižší než základní EPS, pokud společnost vytvořila zisk, protože tento zisk musí být rozdělen mezi více akcií. Podobně, pokud společnost utrpí ztrátu, zředěný EPS bude vždy vykazovat nižší ztráty než základní EPS, protože ztráta je rozložena na více akcií.
Když jsem poprvé poprvé psal lekci v roce 2001 nebo 2002, použil jsem údaje od technologické společnosti Intel, která byla následkem boomu dot-com, který to všechno dokázal. Jsou tak dobrým příkladem všeho, o čem jsme diskutovali, že je budem držet na místě, protože neposkytuje žádný zvlášť užitečný náhled na to, aby se dostali k novějším číslům.Když se podívám na graf, který jsem připojil ke spodní části této stránky, všimněte si, že v roce 2000 je rozdíl mezi základním EPS a zředěným EPS přibližně kolem $ 0. 06. Pokud se domníváte, že společnost měla více než 6,5 miliardy akcií v oběhu, uvědomíte si, že zředění bylo od investora více než 390 milionů dolarů a dalo to vedení a zaměstnancům. To bylo obrovské množství peněz. Později v roce 2001, když trhy pokračovaly ve srážce, spousta akciových opcí šla pod vodou, a proto se ředící efekt dočasně odpařoval při výpočtu Zředěného EPS.
Tabulka INTEL-1
| Intel Výňatek - Výroční zpráva za rok 2001 | ||
| Zisk na akcii z pokračujících činností | 2001 | 2000 |
| 19 | $ 1. 57 | Zředěný EPS |
| $ 0. 19 | $ 1. 51 |
Při investování do akcií, vaší prací je nakupovat zisk
Abyste se cítili ohromeni a vyděšeni, protože pak vám může účtovat vyšší poplatky, abyste vás mohli projít bludištěm, který vytvořil! Základní analýza: rozumějte zisk na akcii
Zisk na akcii nebo EPS je jedním ze základů základní analýzy pochopení toho, jak je vypočítáno, je pro investory akcií klíčové. ČIstý zisk, zisk nebo zisk - jaký je rozdíl?
ČIsté Výnosy, výnosy a zisky jsou vysvětleny, včetně toho, jak se čistý zisk nebo zisk uvádí v účetní závěrce podniku. |