, Kdy je nejlepší čas koupit vysoké výnosové dluhopisy?

Dluhopisy s vysokým výnosem jsou jedinečným segmentem trhu s dluhopisy, neboť jejich výkonnostní charakteristiky mají tendenci běžet mnohem bližší k akciím, než je tomu u. S. státní pokladny nebo jiné typy investičních dluhopisů. Níže se podíváme na sady okolností, které mohou pomoci vysokým výnosovým dluhopisům, stejně jako ty, které mohou způsobit, že ztratí hodnotu. Společně tyto úvahy pomáhají ilustrovat způsob, jakým mohou dluhopisy s vysokým výnosem pomoci investorům dosáhnout lepší diverzifikace portfolia.

Když obvykle dosahují vysoký výnosy dluhopisy?

Silný hospodářský růst : zatímco dluhopisy s investičním stupněm obvykle nereagují na silnější růst (protože může zvyšovat poptávku po kapitálu, což způsobuje růst cen a pokles cen dluhopisů), robustní ekonomika je plus pro vysoký výtěžek. Vzhledem k tomu, že třída aktiv je osídlena menšími a slabšími finančními společnostmi než je typický podnikový emitent s investičním stupněm, silná ekonomika vede ke zlepšení finančního zdraví pro vysoce výnosné společnosti. To snižuje pravděpodobnost selhání jejich dluhopisů, což je pozitivní pro jejich ceny - a celkové výnosy investorů.

Tento graf z databáze St. Louis Fed (FRED) ukazuje nedostatečnou výkonnost vysokého výnosu během recese a jeho relativní sílu v dobách rozšiřování.

Očekávání pro nízké nebo klesající selhání : Výše ​​selhání s vysokým výnosem nebo procentní podíl emitentů, kteří nezaplatí úroky nebo jistiny svých dluhopisů, je klíčovým faktorem pro trh s vysokými výnosy.

Čím nižší je míra, tím lépe je pozadí pro trh. Více než aktuální míra je však nejdůležitější otázkou, co investoři očekávají ohledně budoucí míry selhání. Jinými slovy, pokud je defaultní kurz nyní malý, avšak očekává se, že v příštím roce bude růst, bude to vítr pro výkonnost.

Naopak vysoká míra selhání s očekáváním zlepšení je obecně pozitivní.

Investoři mohou sledovat vývoj na této frontě sledováním tématu ve finančních médiích. Dobrým zdrojem agregovaného obsahu s vysokým výnosem je novinka pro ETF s vysokým výnosem, jako je iShares High Yield Corporate Bond Fund (HYG), který si můžete prohlédnout zde. Tabulka nedávných smluvních sazeb (do roku 2012, neaktualizovaná) je k dispozici zde.

Zvýšený optimismus investorů : Dluhopisy s vysokým výnosem jsou aktivum s vyšším rizikem, což znamená, že mají tendenci být populární, když se investoři cítí optimističtí, ale trpí, když se investoři stanou nervózní a hledají bezpečné útočiště. To se projevuje v negativním výnosu dluhopisů s vysokým výnosem v roce 2002, kdy se vrátili -1. 5% uprostřed prasknutí bodu.com bubliny a v roce 2008, kdy se vrhli -26. 2% během finanční krize. V tomto smyslu má vysoký výnos tendenci sledovat akcie blíže než dluhopisy investičního stupně.

Dejte jiným způsobem, co je dobré pro akcie, je dobré pro vysoký výnos.

Nadprůměrné spready výnosů : Dluhopisy s vysokým výnosem jsou typicky hodnoceny na základě jejich "výnosového rozpětí" ve srovnání s srovnatelnými státními pokladničními cennými papíry, jinými slovy investoři s mimořádným výnosem jsou placeni za převzetí přidaného rizika.

Pokud jsou splátky vysoké, znamená to, že třída aktiv je v nouzi a má větší prostor pro budoucí zhodnocení (nemluvě o potenciální "protichůdné" příležitosti. Naopak nižší spready naznačují, že existuje méně potenciálu vzhůru - a také větší riziko.

V roce 2008 se stal příkladem příkladů. Výnosy z výnosů se v hlubinách finanční krize rozplynuly na historické výnosy nad státní pokladny. % návratnosti dluhopisů s vysokým výnosem v průběhu roku 2009. Podél stejného řádku předpovídaly spready za období 1996-1997 prodloužené období podhodnocených výnosů v intervalu 1998-2002

Klíčem je vždy hledat příležitosti, kdy třída aktiv je méně výkonná, než když ukládá výjimečné počty návratů.

Dopad rostoucích a klesajících kurzů

Někteří čtenáři mohou být překvapeni, že tato diskuze zatím nezmiňuje pohyby dosud převažujících sazeb. důvod pro to znamená, že dluhopisy s vysokým výnosem mají tendenci být mnohem méně citlivé na výhled sazeb než většina oblastí dluhopisového trhu. Je pravda, že když se výnosy pohybují prudce vyšší nebo nižší, s vysokými výnosovými obligacemi často půjdou na cestu. Mírné pohyby výnosů nemusí nutně vážit na vysokém výnosu, neboť rostoucí výnosy na zbytku trhu jsou často výsledkem zlepšení hospodářského růstu - což je, jak bylo uvedeno výše, pozitivní pro třídu aktiv. Ve skutečnosti jsou dluhopisy s vysokým výnosem lépe korelovány se zásobami než s dluhopisy s investičním stupněm - což znamená, že mohou být proto jedním z nejlepších možností investorů v období zvyšování sazeb.

To, co nám to říká o vysokém výnosu

Pro investory, kteří zvažují dluhopisy s vysokým výnosem, by výše uvedené skutečnosti měly vyprávět důležitý příběh: zatímco dluhopisy s vysokým výnosem mohou poskytnout diverzifikaci portfolia silně nakloněného k investičním dluhopisům, poskytují mnohem méně diverzifikaci pro někoho, kdo je investován do akcií. Problém je podrobněji popsán v mém článku, Použití vysokých výnosových dluhopisů pro diverzifikaci.

Spodní linie

Vysoké výnosové dluhopisy mají tendenci dosahovat nejlepších výsledků, pokud jsou trendy růstu příznivé, investoři jsou přesvědčeni a výpadky jsou nízké nebo klesající a výnosy z výnosů poskytují prostor pro další zhodnocení, zatímco zpravidla zaostávají, je tomu tak. Zatímco investoři by měli vždy rozhodovat na základě svých dlouhodobých cílů a rizikové tolerance, tyto faktory mohou poskytnout pocit, kdy je nejvhodnější koupit dluhopisy s vysokým výnosem.

Dozvědět se více : Jak se v čase projevují vysoké výnosové dluhopisy?

Odmítnutí odpovědnosti : Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být chápány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry. Před investováním vždy konzultujte investičního poradce a daňového odborníka.