Video: Co je to Swap 2024
Turbulentní finanční trhy mají tendenci zavádět nový finanční žargon. Začátkem roku 2016 se evropské banky, jako je Deutsche Bank, Santander a UniCredit, ocitly pod tlakem na platby za jedinečný typ dluhopisu, známého jako "kokosové" dluhopisy.
Co jsou to Coco Dluhopisy?
Podmíněné konvertibilní dluhopisy - nebo krátkodobé dluhopisy kokosové - jsou typem konvertibilního dluhu, který se změní na akciový kapitál, když nastane určitá událost.
Zatímco běžné konvertibilní dluhopisy mají cenu za konverzi do vlastního kapitálu, kokosové dluhopisy mají druhou protihodnotu, která musí být splněna před tím, než investor provede konverzi. Dluhopisy jsou také známé jako kontingentní konvertibilní dluhopisy tier 1 nebo dodatečné kapitálové - nebo AT1 - obligace.
Dluhopisy Coco se stávají extrémně populárními po evropské krizi státního dluhu v roce 2009, kdy vlády byly nuceny zachránit banky. Coco dluhopisy byly podporovány jako způsob, jak vybudovat kapitál prvního stupně pro posílení bilance banky a splnění nových regulačních požadavků. Pokud kapitál banky klesne pod určitou hranici, koksové dluhopisy by byly převedeny na akcie nebo by byly odepsány, což by se týkalo pouze sofistikovaných věřitelů bank.
Směnové swapy úvěrového selhání (CDS) a další nástroje by mohly být použity k pojištění proti ztrátám těchto dluhopisů a nakonec k zajištění stability širšího finančního systému.
Potenciální rizika dluhopisu Coco
Dluhopisy Coco se staly nejrizikovějším typem dluhů emitovaných bankami, přičemž většinu z nich považují ratingové agentury za neinvestiční.
Úroky kupónů dosáhly 6% až 7% s cílem kompenzovat investory za tato rizika, ve srovnání s méně než 1% výnosy z prioritního dluhu v držení mnoha bank. Není překvapením, že investoři dychtivě skočili do těchto dluhopisů v následném prostředí s nízkou úrokovou sazbou jako způsob, jak zvýšit výnosy portfolia.
Problémy se začaly objevovat počátkem roku 2016, kdy investoři začali zpochybňovat, zda by velké banky udělaly, kdyby si každý uplatnil svou opci, koupit tyto dluhopisy zpět. Vzhledem k tomu, že banky budou muset vydat nový nákladnější dluh k tomu, aby splnily regulační požadavky, nejsou příliš přesvědčeni o tom, jak mnoho očekávalo. To by mohlo vést k přecenění těchto dluhopisů směrem dolů, neboť dluhopisy s trvalým dluhopisem jsou nižší než dluhopisy s pevným datem splatnosti.
Tato dynamika by také mohla vést k krizi důvěry ve finanční instituce. Pokud investoři spěchají k nákupu ochrany na dluhopisy z kokosu, aby omezili své ztráty z tohoto přecenění, mohlo by to být viděno jako nedostatek důvěry v schopnost bank provádět platby na dluhopisy, což by se nakonec mohlo stát samo-naplňujícím proroctvím.Tyto události se začaly hrát v roce 2016, ale popularita kokosových dluhopisů jako nástroje na posílení potřebného kapitálu by se mohla zmenšovat.
Key Takeaway Points
Podmíněné konvertibilní dluhopisy - nebo kokosové dluhopisy - jsou typy konvertibilních dluhopisů, které mají sekundární podmíněnost předtím, než je investoři mohou převést na vlastní kapitál.
- Dluhopisy Coco se během evropské krize státního dluhu v roce 2009 staly velmi populární jako způsob získávání kapitálu a posílení bank s malým strukturálním rizikem.
- Investoři byli dychtiví kupci kokosových dluhopisů v následujících letech po roce 2009 díky rekordně nízkým úrokovým sazbám a letu k výnosům.
- Investoři začali zpochybňovat hodnotu těchto dluhopisů počátkem roku 2016 kvůli nejistotě o tom, kdy budou vráceny a schopnost bank provádět platby.
Jak mohou dluhopisy ztrácet peníze - jsou dluhopisy bezpečné?
Můžete ztratit peníze s dluhopisovými podílovými fondy? Stejně jako u jiných typů investic, ujistěte se, že víte, jak fungují před nákupem. Zde jsou základy dluhopisů.
REIT nebo dluhopisy - rozhodnutí mezi REIT a investičními dluhopisy
Ale existují některé běžné důvody, proč by mohl jeden nebo oba vlastnit. Naučte se o rozdílech.
Jaké jsou Zelené dluhopisy a Zelené dluhopisy?
Green Bond Primer: Co jsou zelené dluhopisy, kdo je vydává, a jak mohou jednotlivci investovat do těchto nových cenných papírů? S příklady dluhopisů a dluhopisů.