Když je volatilita opce rozdrcena

Implikovaná volatilita opce není konstantní. To se pohybuje výše a spíše z různých důvodů. Většinou jsou změny postupné. Existuje však několik situací, kdy opce mění cenu v kvantových skoků - překvapení překvapující obchodníci.

• Když trh rychle klesá, implicitní volatilita (IV) má tendenci rychle vzrůst. Pokud existuje Černá labuť, nebo podobná událost (tržní pokles), IV pravděpodobně vybuchne.

Když trh na trhu klesne, a to zejména poté, co se snížila, veškerý strach z medvědího trhu zmizí a opční prémie se výrazně a okamžitě sníží.

• Jakmile jsou zprávy zpřístupněny (tj., Výdělek je ohlášen nebo FDA vydává zprávu), IV je často rozdrcený. Toto je téma pro dnešní příspěvek.
• Když jsme

nedávno diskutovali

, když se na danou akci čekají zprávy (oznámení o příjmech, výsledky FDA o drogové studii atd.), Kupující opce jsou agresivnější než prodejci. že kupní poptávka má za následek vyšší implikovanou volatilitu, a proto vyšší opční prémii . Podívejme se na jeden příklad, abychom zjistili, jak to funguje, a proč je pro každého obchodníka tak důležité, aby věnoval pozornost cenám opcí. Nemůžete si dovolit obchodovat, ignorovat náklady. Učte se, že lekce je často velmi drahá věc.

Nepředpokládejte, že aktuální tržní cena jakékoli opce nebo rozpětí představuje reálnou hodnotu pro

váš obchodní plán

. Tržní cena představuje současnou konsensus reálné hodnoty těch, kteří se účastní obchodu. A za jejich účelem může být slušná cena. Nicméně cena může být mimořádně levná na základě vašeho odůvodnění pro vstup do obchodu. 1. XZW je 49 dolarů na akcii a výdělky budou oznámeny po uzavření trhu (za 10 minut). Většina obchodníků, investorů a spekulantů již udělala své hry. Opce však stále aktivně obchodují.

2. Zvažme možnosti, které vyprší za 30 dní. "Obvyklá" implikovaná volatilita pro tyto možnosti je 30 až 33, ale právě poptávka po nákupu je vysoká a IV je čerpána (55).

Chcete-li tyto možnosti koupit (stávková cena 50), trh je $ 2. 55 až $ 2. 75 (reálná hodnota činí 2, 64 USD na základě této volatility).

Pokud jste dostatečně vzdělaní, abyste mohli považovat za vlastnické volání v hodnotě 55 USD, je trh $ 1. 05 až $ 1. 15 (reálná hodnota je 1,11 USD).

• 3. Zprávy jsou dobré. Druhé ráno se XZW otevře pro obchodování (po krátkém zpoždění z důvodu nerovnováhy pořádku) @ 53 dolarů. To je 8% horní mezeru a mělo by být dobrým výsledkem pro budoucí investory. Není divu, že již neexistuje mnoho kupujících volby. Ve skutečnosti většina těch, kteří si včera koupili opce, chtějí dnes profitovat.Kvůli tolika prodejcům vytvoří tvůrci trhu

své rozpětí nabídek / poptávek na základě odhadu volatility 30. Proč je revidovaný odhad volatility tak nízký? Protože již neexistují žádné další události, které by měly být před vypršením platnosti

• . Jinými slovy, není důvod očekávat, že akcie budou volatilnější než obvykle. Ve skutečnosti, jakmile cena akcií zjistí její novou úroveň po zisku, může být mnohem méně volatilní než to. Včera byla známá událost, která by mohla posunout cenu akcií. Dnes už to není pravda. Možnosti tak ztratily značnou část svého odvolání. S akciemi @ 53 dolarů a se IV na 30 (29 dní do uplynutí) jsou trhy opcí: 50 dubna volání: 3 dolary. 50 až 3 dolary. 70 (reálná hodnota je $ 3. 64)
• dubna 55 volání: $ 0. 90 až $ 1. 10 (reálná hodnota je $ 1.00)

V tomto příkladu získala osoba, která si koupila možnost, která byla mírně z peněz (výzva z 50. dubna), slušný zisk ($ 1). Ale pro zvýšení zisku bylo zapotřebí zvýšení ceny akcií o 4 dolary. Kdybych byl tím vlastníkem volby, byl bych velmi zklamaný. Nákupní možnosti, pokud je IV 55 a prodává, když je 30, je jistý způsob, jak ztratit peníze. Pokud by IV poklesl pouze na 50, volání by stálo za další $ 1. 00. Implicitní volatilita však byla rozdrcena na 30 a tento "extra" dolar nebyl nikdy k dispozici.

Osoba, která si koupila volání v dubnu 55, byla ještě více zklamaná, protože jeho obchod ztratil peníze. Pokud by IV bylo 50, volání by stálo za 2 dolary. 14 nebo více než dvojnásobek jeho aktuální hodnoty.

• Takeaway: Toto není hra pro začátečníky.
• Vyžaduje propracovanost (tj. Zkušenosti) při nákupu možností, když se čeká zpráva. Musíte se cítit přesvědčivě schopni odhadnout, jak

opční ceny

reagují na zprávy. Nestačí správně předpovídat směr ceny akcií při obchodování s opcemi. Musíte pochopit, kolik se pravděpodobně změní opční cena. Teprve poté se můžete rozhodnout, jestli je užitečné hrát hru. Většinou jsou tyto možnosti příliš drahé na nákup. Jedna poslední poznámka: Obchodník, který si koupil rozšiřující hovor v dubnu 50/55, daleko lépe. Obchod: Koupit jeden duben 50 volání; prodat jeden duben 55 volání. Debit $ 1. 70 nebo méně (pravděpodobně o 10 centů méně *).

výsledek: prodat rozpětí za $ 2. 50 nebo více (pravděpodobně o 10 centů více *).

• Zisk: Mezi $ 0. 80 a $ 1. 00. * To je návratnost investic nejméně 47%. Poznámka: Kupující z volání v dubnu 50 získal přibližně stejnou dolarovou částku, což je výnos pouze 33% (0,90 dolaru na investice 2,70 USD), protože peníze potřebné k uskutečnění obchodu byly vyšší.
• * Když se díváte na ceny
• nabídky a poptávky

, nelze vědět, zda bude vaše limitová objednávka obsazena za lepší cenu, než vaše objednávka usiluje. Můj nejlepší odhad je, že můžeme získat ten extra "10 centů" zmíněný výše, ale pouze když zadáte limitní příkaz. Nezapomeňte, že je to pouze odhad. Velkou takovou cestou je to, že je rozumné omezit potenciál zisku vlastnictvím splátek spíše než jednotlivých možností - zvláště v případě, že bude pravděpodobně docházet k velkému poklesu volatility.