Implikovaná volatilita a cena opce

Tržní cena opcí a prodejních opcí se pohybuje v širokém rozmezí, v závislosti na tom, jak je pravděpodobné, že podkladová akcie v určitém dni podstoupí větší změnu cen než spíše menší . Podívejme se, jestli můžeme toto prohlášení přinést k životu, abychom získali skutečný pocit, jak implikuje volatilitu .

Když mluvíme o volatilitě jakéhokoli aktiva, máme na mysli měření toho, kolik se závěrečná cena mění ze dne na den - přes určité časové období v minulosti (kdy byly údaje shromážděny).

Obecně platí, že když mluvíme o volbě, která má určitou volatilitu:

Burza cenných papírů s 25 volatilitou. Překlad:

Přibližně 68% času, po uplynutí jednoho roku, bude cena akcií v rozmezí ± 25% beze změny.

Po uplynutí jednoho roku se cena akcií bude pohybovat v rozmezí 50% nezměněných, asi 95% času.

Protože data pocházejí z cenových změn v minulosti, je toto číslo označováno jako skladové zásoby. Když obchodníci používají toto číslo k odhadu budoucí volatility akcií, chápou, že budoucnost zřejmě pravděpodobně nebude opakovat minulost. Nicméně, pokud neexistuje nějaká zvláštní situace, tato historická volatilita nám dává rozumný odhad pro budoucí volatilitu .

Když nakupujeme a prodáváme opce, jejich hodnota na trhu závisí do značné míry na tom budoucím odhadu volatility. Proč?

• Když někdo zakoupí nějakou možnost, plán bude profitovat, když se cena akcií změní a přesune se ve správném směru (vyšší pro hovory a nižší pro puty). Pokud se očekává, že akcie nebudou velmi volatilní, pak je jen malá šance, že se cena akcií změní o jakoukoli smysluplnou částku - zejména v případě, že opce vyprší za jeden nebo dva měsíce. Takové možnosti mají nízkou pojistku (tržní cenu).
• Když někdo prodává opci, plán bude mít zisk, když cena akcií výrazně nezmění .

Zvažte prodejce opcí. U tohoto příkladu předpokládejme, že prodávající není zajištěn a že obchod je prodej. Prodávající musí být odškodněn za riziko - konkrétně, že cena akcií se pro kupujícího opce změní správným směrem.

Například pokud XYZ je $ 68 za akcii a náš nahý prodávající zapíše jednu volbu XYZ Oct 70, prodávající čelí finanční ztrátě, když se akcie pohybují přes $ 70 a nadále se pohybují výše. Nerastělá akcie pravděpodobně nedosáhnou 70 dolarů a je velmi nepravděpodobné, že za krátkou dobu překročí 70 dolarů. Proto prodejce volání nevyžaduje vysokou pojistku při prodeji kupní opce.

Nyní kontrastuje to s scénářem, ve kterém je XYZ volatilní akcie a je poměrně běžné, že se cena změní o 2 dolary v daný den.Opční kupující ví, že existuje velmi dobrá šance, že se akcie přesunou nad 70 dolarů na akcii - možná se to stane za jeden nebo dva dny. A pokud se může přesunout $ 2 za jeden den, existuje velká možnost, že akcie se v příštím měsíci nebo dvou mohou přesunout za 80 dolarů nebo dokonce o 90 dolarů. To činí tuto možnost mnohem cennější a obchodník, který chce tuto možnost vlastnit, je ochoten zaplatit výrazně vyšší cenu.

A prodávající? Ví, že je velmi možné vidět, že tato volba bude bezcenná, pokud cena akcií klesne docela rychle (velký pohyb dolů). Problémy se však stávají, pokud cena akcií začne růst. Tato volatilní akcie se mohou brzy pohybovat mnohem rychleji a je mi jasné, že při prodeji této možnosti je ohroženo spousta peněz.

Prodávající proto požaduje pojistné odpovídající tomuto riziku. POZNÁMKA: Prodej neopatřených (nahých) voleb volání je považován za velmi riskantní nabídku, protože potenciální ztráta je nekonečná. Z tohoto důvodu většina makléřů umožňuje pouze těm nejzkušenějším obchodníkům přijmout tuto strategii. Naladím vás, abyste se vyhnuli prodeji nahých možností. Jediná výjimka nastane, když prodáváte nahý puts a chcete zakoupit podkladovou akcii za stávkující cenu.

Příklad: Možnost volatility ovlivňuje cenu

Cena akcie = $ 68. 00
Doba vypršení platnosti 90 dní
Možnost volání; stávající cena = 70

Odhad volatility: 20 30 40 60 80
Hodnota výzvy: $ 1. 86 dolarů. 19 dolarů. 53 $ 7. 23 dolarů. 91

Jak lze vidět z jediného příkladu, protože zásoby jsou volatilnější (nebo se očekává, že budou volatilnější), teoretická hodnota opce značně se zvýší .

Nezapomeňte, že akcie se pohybují dolů, a to tak, že oba puty a hovory zvyšují hodnotu, protože podkladové akcie se stanou volatilnějšími.

Výpočty byly provedeny pomocí bezplatné kalkulačky dostupné na webových stránkách CBOE .

Taková cesta

Noví obchodníci s volbami se musí naučit nerozhodnout, zda se zdá, že možnosti jsou drahé nebo levné jen na základě prémie. Hodnota jakékoli možnosti je velmi závislá na povaze (volatilitě) podkladových akcií.