Pochopení Sledování akcií

Když jsem v roce 2001 poprvé začal provozovat Investování pro začátečníky , oblíbená otázka, kterou jsem obdržela, byla "Co je sledování?". V předcházejících letech se společnosti začaly otáčet sledováním akcií vlevo a vpravo, tolik investorů, včetně těch, kteří se podíleli na plánech na nákup akcií zaměstnanců a na plánech reinvestice dividend, se najednou ocitli s akciemi podniků, které zcela nerozuměli.

-> ->

Ačkoli jsou nyní převážně anachronismem, finanční historie má tendenci opakovat se, takže se nechci jen držet tento starý článek kolem pro potomstvo, ale objasnit a rozšířit to tak, aby další čas této konkrétní módy se vrátí do módy na Wall Street, bude tady na vás čekat.

Základní definice sledovacího materiálu je dostatečně jednoduchá. Sledovací akcie jsou speciální akcie vydaná společností, která zastupuje určitou divizi nebo segment podnikání. Sledovací zásoby umožňují vedení udržet kontrolu nad operací bez nutnosti prodávat vlastnictví nebo vytvořit samostatnou právnickou osobu, která se odděluje akcionářům, vlastní představenstvu a řídícímu týmu, a zároveň umožňuje investorům ocenit různé aspekty podniku v různých termínech a násobcích ceny a výnosů. V době, kdy byly použity, byly skutečně výsledkem ambiciózních manažerských týmů, kteří se pokoušeli vynaložit na obscénní (a hloupé) stupně hodnocení jednou za několik generací, které se zdály, že zažívají nové vrcholy téměř denně dot-com bublinu.

Dokonce i stabilní starodávné zásoby modrých čipů se dostaly do šílenství.

Příklad jednoho zvláště populárního sledovacího akumulátoru

V tom, co se zdá, jako před dlouhou dobou života a dlouho předtím, než se rozpadla, byla Sprint jednou z nejatraktivnějších telekomunikačních společností ve Spojených státech. Její tradiční pevné linky byly vysoce výnosné a vyplácely bohatou dividendu a měly novou, vzrušující divizi, která se specializovala na mobilní telefony, jejichž vedení bylo přesvědčeno, že nahradí pevninu někdy; představu, která se zdála být typická pro typické občany v té době, ale to bylo často častěji diskutováno ve formě formuláře 10-K.

Vzhledem k tomu, že internetový boom se dostal mimo kontrolu, čímž se cena akcií stále více zvýšila, i když výnosy z dividend se staly neosvědčujícími, Sprint si uvědomil, že celulární společnosti jsou oceňovány bláznivými násobky. Už bohatě oceňovaná telekomunikační utility se rozhodla rozdělit své akcie do dvou tříd sledování akcií pod dvěma tickerovými symboly FON a PCS, poněkud připomínající uspořádání dvojí třídy akcií, ale velmi odlišné od klasické verze takové kapitálové struktury představuje.Jeho klasická podnikání pevné linky, peněžní kráva, která přiváděla peníze z místních a dálkových plánů, byla přidělena společnosti FON. Mezitím byla celulární firma přidělena PCS. Akcionářům byla dána 1 akcie PCS za každé 2 akcie FON, které drželi.

Po zasažení na trhu byla poptávka po PCS neuvěřitelná a mnozí zaměstnanci v bývalém ospalém světě rozváděčů a telefonních stožárů se stali milionáři, protože spekulanti vedli vyšší cenu sledovacího fondu buněčné divize. Věci, jako jsou fundamenty - věnování pozornosti rozvahám a výkazům příjmů - už na lidi nezáleží.

Když spodní část vypadla a růst nemohl odpovídat rozumné dividendě upravené PEG, Sprint se akcie začaly zhroutit společně s ostatními nadhodnocenými akciemi na New York Stock Exchange a Nasdaq (ve skutečnosti to trvalo patnáct let aby tento dosáhl své bývalé vysoké hodnoty).

Správní rada společnosti se rozhodla uplatnit své pravomoci a znovu sestavit sledovací akcie do jediného tickera FON, výměnou akcií PCS za něj, skákání dolů, aby se pokusila překonat bouři. V roce 2005 se společnost Sprint spojila se společností Nextel. Neudělalo moc dobré pro dlouhodobé akcionáře společnosti Sprint, kteří za posledních dvacet let utrpěli katastrofální ztrátu kupní síly.

Pochopení kladů a nevýhod sledování zásob

Pro sledování zásob existuje několik výhod.

• Sledovací akcie mohou managementu umožnit odemknutí hodnoty zvýšením celkové kapitálové tržní kapitalizace a podnikové hodnoty podniku díky expanzi v celkovém poměru p / e. To činí stávající akcionáře bohatší, protože mohou prodávat své oceněné akcie za účelem nákupu dalších investic, splácení dluhů, poslání svých dětí nebo vnoučat na vysokou školu, darování na dobročinnost, výstavbu nového domu, dovolenou nebo řadu dalších věcí. Poskytuje také představenstvu oceňovanou měnu ve formě dvou různých akcií, které může využít při akvizicích, a nechat ji, aby se rozšiřovala, přičemž se vzdává méně vnitřní hodnoty.
• Vedení udržuje kontrolu nad sledovaným provozním segmentem nebo obchodem.

Na druhé straně existuje několik nevýhod při sledování zásob.

• Sledovací akcie často výrazně snižují nebo neexistují hlasovací práva.
• Vlastník sledovacího inventáře možná nemusí vlastnit konkrétní aspekt sledovaného provozního segmentu. V případě korporátního bankrotu by byla aktiva konkrétního divize, která by jejich akcie sledovala, představovat spravedlivou hru pro věřitele, a to i v případě, že by divize spojená se sledovacím aktivem byla mimořádně zisková a rychle rostla. Není tomu tak u tradičních spin-offů. Podívejte například na bankrot společnosti Eastman Kodak a na to, jaký vliv nemá na jeho bývalou dceřinou společnost Eastman Chemical.
• Pokud se trh nachází na jih, stopající zásoby mohou být absorbovány zpět do hlavní zásoby za cenu, která se může zdát neotraktářská pro jednoho nebo oba vlastníky sledovacího aktiva a původní korporátní akcie.To se nakonec stalo Sprintu. Může to být zášť a ničení bohatství v závislosti na tom, kde sedíte.