Převzetí dodávek komodit prostřednictvím futures trhu

Futures jsou derivátové nástroje obsahující pákový efekt, které umožňují zajišťovat. Komodity jsou volatilní aktiva. Není neobvyklé, že se cena suroviny pohybuje dramaticky vyšší nebo nižší za krátkou dobu. Hedgers mohou chránit před cenovými riziky na trhu. Zajišťovatel, který je výrobcem, může prodávat termínové smlouvy za účelem uzamknutí ceny za svůj výstup. Na druhou stranu, hedgem, který je spotřebitelem, může koupit futures kontrakty, aby uzamkly cenu za své požadavky.

Konvergence

Jedním z hlavních důvodů, proč fungují futures trhy tak dobře, je to, že umožňují hladkou konvergenci cen derivátů s cenami na fyzických trzích. Sbližování těchto dvou cen nastává v mechanismu doručení, který existuje na trhu futures.

Přestože kupující a prodejci futures platit pouze malý, dobrovolný vklad ve formě počáteční marže, jsou vždy vystaveni riziku celkové smluvní hodnoty. Proto existují dva typy marží, počáteční a udržovací marže. Nejaktivnější obchodování s termínovou smlouvou je obvykle v nejbližší nebo aktivní měsíční smlouvě. Vzhledem k tomu, že blízká budoucnost se přesune do dodací lhůty, kupující futures, který si udržuje svou pozici, musí být připraven přijmout dodávku skutečné komodity a zaplatit plnou hodnotu za surovinový produkt. Prodávající je oprávněn provést doručení.

Dodávací proces

Výměny futures spolupracují s průmyslem na vývoji standardizovaných množství, vlastností, velikostí, stupňů a míst dodání fyzické komodity.

Zatímco mnoho komodit má odlišné vlastnosti, proces dodávání často zahrnuje prémie a slevy pro různé stupně a distribuční body pro konkrétní suroviny. Výměna určuje skladové a dodávkové místo pro mnoho komodit. Výměna také stanoví pravidla a pravidla pro dobu dodání, která se může lišit v závislosti na konkrétním produktu.

Při dodání dochází k převzetí oprávnění nebo potvrzení na doručitele, které představuje určité množství a jakost komodity na určitém místě, od prodejce kupujícímu k okamžiku, kdy nastane plná platba. Kupující má právo odebrat zboží ze skladu podle své volby. Často kupující opustí surovinu v místě skladování a zaplatí pravidelný skladovací poplatek. Výměny také stanovují poplatky za mnoho aspektů procesu doručení.

Jak vidíte, skutečnost, že smlouva o futures se může stát fyzickým nákupem nebo prodejem komodit, dává účastníkům trhu obrovskou flexibilitu. Schopnost dodávat nebo převzít dodávku poskytuje kritické spojení mezi derivátovým nástrojem a komoditou.Protože termínová smlouva se blíží k datu dodání, cena termínového měsíce bude tížit k ceně skutečné fyzické nebo hotovostní tržní ceny.

Rozdíl mezi futures a fyzickými cenami

Během trvání smlouvy o futures se rozdíl v ceně mezi derivátem a podkladovým fyzickým trhem může lišit. Jako příklad může být cena kontraktů futures koncem prosince velice odlišná od ceny kukuřice v místě dodání v říjnu nebo listopadu.

Nicméně, jak se blíží datum dodání v prosinci, obě ceny mají tendenci konvergovat. Rozdíl mezi nedalekou cenou futures a cenou fyzické komodity je základem. Ne všechny komoditní futures mají mechanismus dodávek; některé jsou zúčtovány v hotovosti v poslední den vypořádání nebo vypršení platnosti smlouvy. Například futures na Feeder dobytka nemají mechanismus dodávky. Tyto futures, které jsou vypořádány v hotovosti, obvykle používají měřítko pro stanovení cen, jako je například mechanismus oceňování přijatý průmyslem nebo konečná zúčtovací cena v poslední den obchodování s nástrojem.

Zatímco méně než 5 procent futures s mechanismem doručení vyústí ve strany, které vytvářejí nebo převezmou dodávku komodity, skutečnost, že existuje, je pro mnoho hedžerů a účastníků trhu komfort. Cílem smlouvy o futures nebo opce na termínové smlouvě je replikovat cenovou akci v podkladové komoditě nebo nástroji.

Mechanismus doručení téměř zajišťuje konvergenci obou cen v průběhu času.

Doručování

Převážná většina účastníků trhu na termínových trzích nevěnuje pozornost doručení a z dobrého důvodu. Přemýšlejte o spekulantům, kteří si zakoupí smlouvu o živém skotu, protože věří, že cena ocení. Málokdy, pokud vůbec nějaké, mají schopnost nebo touhu převzít dodávku 40 000 kilo dobytka. Dokonce i když dobytek nepríde na jejich prahu, vlastnictví skotu na místě vyžaduje jiný soubor dovedností než obchodování se zvířetem a závisí na tom, že má kontakty na trhu s hovězím masem konečnému kupujícímu. Nakonec kupující termínové smlouvy uskutečnili nákup pouze proto, že věřili, že cena se bude pohybovat výše.

Existují však okolnosti, kdy koncepce doručení může vytvářet příležitosti. Špekulant, obchodník nebo investor, který jede dlouhou smlouvu z platiny NYMEX nebo zlatem COMEX, by mohl stát dodávkou smlouvy, pokud si přeje vlastnit fyzický kov. Platinová smlouva představuje 50 uncí kovu, zatímco smlouva o zlatě činí 100 uncí. Místo 40 000 kilogramů živého skotu, které se zabývají 3, 4 nebo 6, 8 libry platiny nebo zlata je mnohem jednodušší. Kupující, který převezme dodávku některého z drahých kovů, obdrží potvrzení o skladě nebo pověření představující určitou platinovou nebo zlatou tyč nebo tyčinky ve výměnném skladu. Příjem zahrnuje hmotnost, velikost a číslo částí kovu v otázkách. Kupující zaplatí plnou hodnotu za kov plus nebo mínus jakoukoli prémii nebo slevu.Kupující obdrží potvrzení potvrzené posledním vlastníkem a kupující má poté právo odebrat kov ze skladu; proces je nazýván převzetím kovového příkazu, který má tendenci zahrnovat poplatek. Kupující by pak mohl zajistit, aby sklad uskutečnil dodávku kovu na libovolné místo včetně domova doporučenou zásilkou nebo obrněným dopravcem. Kupující je zodpovědný za přepravní poplatky. Na druhou stranu by se kupující mohl rozhodnout opustit kov na rozkaz a zaplatit pravidelné skladovací poplatek do skladu za držení kovu v zastoupení kupujícího.

Dodací mechanismus se pro každou komoditu liší a všechny burzy, jako je Chicago Mercantile Exchange (CME), mají podrobné informace o procesu dostupném na svých internetových stránkách. Dodávka je jedním z hlavních důvodů, proč ceny futures konvergují s cenami základních fyzických komodit v průběhu času. Pokud se někdy rozhodnete přijmout dodávku komodity, ujistěte se, že se seznámíte se všemi pravidly a předpisy burzy. Vždy se seznamte s aktualizací dodacích pravidel, neboť často dochází k změnám a změny.