Stagflace: Definice, příčiny, může se to stát nyní?

Definice: Stagflace je stagnující hospodářský růst, vysoká nezaměstnanost a vysoká inflace. Je to neobvyklá situace, protože inflace se neočekává, když je ekonomika slabá. Spotřebitelská poptávka klesá natolik, aby ceny stoupaly. Pomalý růst v normální tržní ekonomice brání inflaci.

Příčiny

Stagflace nastává, když vláda nebo centrální banky rozšiřují zásobu peněz současně s omezením nabídky.

Nejčastějším viníkem je, když vláda tiskne měnu. Může k tomu dojít i tehdy, když měnová politika centrální banky vytváří úvěr. Oba zvyšují nabídku peněz. To vytváří inflaci.

Současně ostatní politiky zpomalují růst. To se stává, pokud vláda zvýší daně. To může také nastat, když centrální banka zvyšuje úrokové sazby. Obě společnosti zabraňují produkovat více. Když dojde k protichůdné expanzivní a kontrakcionální politice, může zpomalit růst při vytváření inflace. To je stagflace.

Stagflace ve Spojených státech se vyskytla až v 70. letech. Federální vláda manipulovala svou měnu, aby podpořila hospodářský růst. Současně omezila nabídku s kontrolou cen za mzdy.

Zimbabwská politika v roce 2004 způsobila stagflaci. Vláda vytiskla tolik peněz, že překročila stagflaci a změnila se na hyperinflaci.

Stagflace v sedmdesátých letech

Stagflace získala své jméno během recese v letech 1973-1975.

Bylo pět čtvrtletí, kdy byl hrubý domácí produkt negativní.

Růst HDP

Q1	Q2	Q3	Q4	1973
1. 2%	4. 6%	-2. 2%	3. 8%	1974
-3. 3%	1. 1%	-3. 8%	-1. 6%	1975
-4. 7%	3. 1%	6. 8%	5. 5%	Nezaměstnanost dosáhla maxima 9% v květnu 1975, dva měsíce po skončení recese.

Inflace se ztrojnásobila v roce 1973, od 3. 4. do 9. 6 procent. V období od února 1974 do dubna 1975 zůstala v rozmezí 10-12%.

Podrobnosti naleznete v části Inflace Rate by Year. (Zdroje: "HDP 1970 - 1979," Úřad ekonomické analýzy "Graf 1970-1979 Inflace," Úřad statistiky práce.

Jak se to stalo? Mnoho odborníků obviňuje ropné embargo z roku 1973. Právě kdy OPEC snížil svůj vývoz ropy do Spojených států. Ceny se ztrojnásobily a vyvolaly inflaci v ropě. Ale to samo o sobě nestačí, aby způsobilo stagflaci. Místo toho to byla kombinace fiskální a měnové politiky, která ji vytvořila.

Začalo to s mírnou recesí v roce 1970. HDP byl za tři čtvrtletí negativní. Nezaměstnanost vzrostla na 6,1 procenta. Prezident Richard Nixon běžel na znovuzvolení. Chtěl podpořit růst bez vyvolání inflace.

15. srpna 1971 oznámil tři fiskální politiky.Vzali ho znovu. Oni také zaseli semena za stagflaci. Prohlédněte si video z řeči Nixona.

Za prvé, Nixon zavedl 90denní zmrazení všech mezd a cen. Zřídil komisi platebních komisí a cen, aby schválil zvýšení po 90 dnech. Pohodlně by kontrolovalo ceny až po prezidentské kampani v roce 1972. Takto plánoval inflaci. (Zdroj: "Vzpomínky na Nixonovy mzdové a cenové kontroly", CATO Institute, 16. srpna 2011.)

Za druhé, Nixon uložil dovoz 10 procent.

Zamýšlel snížit obchodní bilanci a chránit domácí průmysl. Místo toho zvýšil dovozní ceny.

Za třetí, odstranil Spojené státy ze zlatého standardu. To udrželo hodnotu dolaru vázané na pevnou částku zlata od roku 1944 Bretton Woods dohody. Většina zemí souhlasila s tím, že bude spojovat hodnotu svých měn buď s cenou zlata, nebo s americkým dolárem. To změnilo dolar na globální měnu.

Krize nastala, když se Spojené království pokusilo vykoupit 3 miliardy dolarů za zlato. Spojené státy neměly tolik zlata ve svých rezervách ve Fort Knoxu. Takže Nixon přestal vyměňovat dolary za zlato. To poslalo cenu vzácného kovu, které vzrostlo a hodnota dolaru klesla. To posílilo dovozní ceny ještě více. Další informace naleznete v části Historie zlatého standardu.

Tyto dvě poslední politiky zvýšily dovozní ceny, což zpomalilo růst. Pak se růst zpomalil ještě víc, protože společnosti Spojeného království nemohly zvýšit ceny, aby zůstaly ziskové. Vzhledem k tomu, že nemohly snížit ani mzdy, jediným způsobem, jak snížit náklady, bylo propustit pracovníky. To zvýšilo nezaměstnanost. Nezaměstnanost snižuje poptávku spotřebitelů a zpomaluje hospodářský růst. Jinými slovy, Nixonovy tři pokusy o podporu růstu a kontroly inflace měly opačný účinek.

Pokusy Federálního rezervního fondu bojovat proti stagflaci jen zhoršily. Mezi lety 1971 a 1978 zvýšila sazba fondů z krmiva na boj s inflací, poté ji snížila, aby bojovala proti recesi. Tato "přerušení" měnové politiky zaměnila podniky. Udržovaly ceny vysoké, i když Fed snížil sazby. To zasáhlo inflaci až na 13,3 procenta do roku 1979.

Federální rezervní ředitel Paul Volcker ukončil stagflaci zvýšením sazby na 20 procent v roce 1980. Ale to bylo za skvělé náklady. Vytvořila recesi v letech 1980-82. (Zdroje: Robert Barsky, Lutz Kilian, "Monetární vysvětlení velké stagflace ze sedmdesátých let, NBER, únor 2000." Nixon Shock poslouchal kolem světa, "The Wall Street Journal, 15. srpna 2011. V roce 2011 se lidé znovu začali zajímat o stagflaci a obávali se, že rozsáhlá měnová politika Fedu, používaná k záchraně ekonomiky z finanční krize v roce 2008, by způsobila inflaci. rozsáhlou fiskální politiku, která zahrnovala balíček ekonomických stimulů a rekordní úrovně výdajů na deficity. Zatím ekonomika rostla pouze o 1-2 procenty.Lidé varovali před rizikem stagfláce, pokud se inflace zhoršila a ekonomika se nezlepšila.

Tento obrovský nárůst globální likvidity zabránil deflaci, mnohem většímu riziku. Fed nedovolí, aby inflace překročila svůj inflační cíl ve výši 2% pro míru jádrové inflace. Pokud by inflace vzrostla nad tento cíl, Fed by obrátil kurz a zavedl konstriktivní měnovou politiku.

Neobvyklé podmínky, které vytvořily stagflaci v sedmdesátých letech, se pravděpodobně neopakují. Zaprvé, Fed již neuplatňuje měnovou politiku "stop-go". Místo toho se zavázala ke konzistentnímu směru. Za druhé, odstranění dolaru ze zlatého standardu bylo jednou za život. Zatřetí, kontrola cen za mzdy, která omezila nabídku, by se ani dnes nepovažovala.