Co je SEC pravidlo 15c3-3?

Norma 15c3-3 byla schválena SEC v roce 1972 a je určena k ochraně klientských účtů u obchodníků s cennými papíry. Byla přijata v reakci na kritický papír z Wall Street z roku 1968, který vedl k selhání mnoha firem a významným ztrátám pro jejich klienty. Stručně řečeno, toto pravidlo určuje množství hotovosti a cenných papírů, které musí obchodníci s makléřem a obchodníkem oddělovat na speciálně chráněných účtech jménem svých klientů.

Záměrem je zajistit, aby si zákazníci mohli na požádání stáhnout většinu svých podílů, i když se firma stane insolventní.

Výpočet:

Firmy makléřů a obchodníků musí nejméně jednou týdně shromáždit, co dluží klientům a co jim dluží, a to jak v hotovosti, tak v cenných papírech. Pokud částka, kterou dluží klientům, převyšuje dlužnou částku od klientů, musí společnost uzamknout část své částky (výpočet diktuje pravidlo 15c3-3) v "Zvláštním rezervním bankovním účtu pro výlučnou výhodu zákazníků. "Peněžní prostředky a cenné papíry, které jsou v nich odděleny, nemůže společnost použít k jakémukoli účelu, jako je obchodování na vlastní účet nebo financování jejích činností. Částka v tomto účtu může dosáhnout miliardy dolarů pro jednu firmu.

Výpočet má složité úpravy související s deriváty a úvěrovými ujednáními. Rovněž existují úrovně rizika přidělené různým třídám majetku, které mohou také komplikovaně modifikovat výpočet.

Kritici poznamenávají, že v případě vážné krize nebo krize likvidity nemusí být klient schopen včas splnit své závazky vůči makléřské firmě, pokud vůbec. V důsledku toho jsou podle nich částky vyčleněné podle pravidla 15c3-3 příliš nízké. V reakci na neúspěchy Lehman Brothers a MF Global, ve kterých se miliardy dolarů v klientských prostředcích buď úplně ztratily, nebo se po dlouhých letech vyčerpaly, SEC tuto pravidlo zpřísnila.

- 9 -> Merrill Lynch Probe:

SEC vyšetřuje, zda Bank of America a její dceřiná společnost Merrill Lynch používají komplexní strategii k obcházení pravidla 15c3-3 a zvyšují zisky, čímž vedou účty drobných klientů v procesu. Tvrzení spočívá v tom, že tato schéma probíhala u společnosti Merrill Lynch po dobu nejméně tří let a skončila v polovině roku 2012. Bank of America, která získala Merrill Lynch v roce 2009, již vyplatila více než 70 miliard dolarů v osadách vyplývajících z úvěrové krize v roce 2008.

Jeden schéma, které používal Merrill Lynch, se nazývalo "konverzí s využitím pákového efektu". V něm bylo několik klientů s vysokým čistým příjmem vyzváno k uložení dodatečných peněžních prostředků (v některých případech do výše milionů dolarů) jako zajištění za úvěry v hodnotě téměř 100krát vyšší. Okamžitým důsledkem bylo dramatické zvýšení podílu klientů vůči společnosti Merrill Lynch, stejný pokles čistých závazků společnosti vůči klientům, a tím i snížení velikosti účtu klíče.Občas tento program uvolnil až 5 miliard dolarů finančních prostředků z účtu, který by jinak činil až 20 miliard dolarů. Úspory nákladů na financování (díky tomu, že tyto fondy mohly být nasazeny jinde ve firmě, a tak eliminovat potřebu získat podobnou částku prostřednictvím bankovních úvěrů nebo trhů s veřejným dluhem) činily kolem 20 milionů dolarů ročně.

Merrill Lynch navíc využíval pro své obchodní kanceláře systém pákového konverze jako nástroj řízení rizik. Pokud obchodovací kancelář získala obzvláště velké postavení v daném cenném papíru, který chtěl zajistit, mohl by všechny nebo většinu z nich vyvézt na ty klienty s vysokým čistým jměním za použití úvěrů, které jim již byly poskytnuty k úhradě. Způsob, jakým tito klienti profitovali z účasti na konverzích s pákovým efektem, je nejasný.

Zdroje: "Jaká je velká dohoda o pravidle 15c3-3," wsj. com, 28. dubna 2015, "SEC Probes BofA Over Merrill Tactic",

_{The Wall Street Journal, 29. dubna 2015.}