ŘíZení rizik: Kdy spočítat úvěrový spread

Čtenář se zeptá, jak opravit kreditní rozložení, když se krátká možnost přesune do peněz. Toto je druhá část této konverzace. Část I.

"Jaká by byla nejběžnější strategie opravy úvěrových spreadů OEX nebo XEO, jakmile krátká volba přesunula ITM (v penězích)?

• Měl bych udělat něco dříve?
• Je to dobrý nápad pokrýt úvěrový spread v případě, že se prémie zdvojnásobí?
• Pokud krytuji rozložení, musím se vrátit i do příštího měsíce pomocí mírně dalších možností OTM? "

Za prvé objasnění: Když píšete o myšlence "převrácení", která se týká strategie uzavření aktuální pozice a přesunutí (tj. Válcování) do delšího datování vypršení. Strategie je založena na nesprávné představě, že pokud udělíte pozici více času na práci, může se vaše současná situace (kde ztrácíte peníze na obchodu) může být obrácena. Tato myšlenka je velmi zjednodušující a, jak je popsáno níže, dostává mnoho obchodníků do vážných problémů.

Ano, měli jste něco udělat dříve. Podstatou je, že každý obchodník musí vědět, kdy se riziko držení dané pozice zvýšilo nad komfortní zónu obchodníka . Má komfortní zóna vyžaduje úpravu úvěrového rozpětí před tím, než se krátká volba přesune za hraniční cenu . Hranice vaší komfortní zóny se pravděpodobně liší. Důležitým bodem je, že musíte mít plán řízení rizik, který zabraňuje zabíjení účtu, velkou ztrátu .

Správa peněz

Někteří zkušení obchodníci přijmou politiku úprav úvěrových spreadů, když se prémie zdvojnásobí. Z mého pohledu to je špatný plán. Takové rigidní pravidlo je většinou nepřiměřené. Například pokud shromáždíte 50% maximálního možného pojistného (tj. 5 dolarů za 10-bodové rozpětí), pak by váš bod nastavení nebyl nikdy dosažen, protože poplatek za rozdělení se nikdy nepřekračuje teoretickou maximální hodnotou $ 10 před uplynutím doby platnosti.

Navíc, pokud je vaší strategií shromáždit malou pojistku (tj. 0, 15 dolarů), pravděpodobnost, že budete vyloučeni z obchodu, je téměř 100%.

Namísto takového pravidla navrhuji, aby každé šíření bylo zvažováno na základě vlastních zásluh, protože není praktické pokoušet se opravit všechny obchody. Rovněž není žádoucí přijmout stejnou opravnou strategii pro každý obchod. Někdy opouštět obchod a souhlasit s tím, že ztratil peníze, je nejlepším možným rozhodnutím o řízení rizik. Jinak má smysl opravit polohu.

Rozhodnutí o tom, kdy nastavit pozice, by mělo být založeno na

• Vašem osobním toleranci a na hranicích vaší komfortní zóny. Současné riziko (částka, kterou můžete ztratit) spojenou s držením pozice a maximální možné ztráty, kterou si můžete dovolit - aniž byste ubližovali vašemu účtu.
• Používáte-li jako spouštěč pro opravu úvěrového rozpětí "zdvojnásobení pojistného", nemám námitky, pokud původní úvěrové rozpětí splnilo určitá kritéria. Například plán zdvojnásobení pojistného je vhodný, když

Prémie za 10 bodové úvěrové rozpětí je $ 1. 00 až $ 1. 50.

• Zůstanou nejméně dva týdny před vypršením možností. Pokud zůstane méně času, jsou strategie oprav složitější, protože pozice mají významné
• záporné gama . Oprava (zavěšení) pozice vám opouští novou pozici, kterou
• chcete mít ve svém portfoliu . Jeden z problémů s opravou pozice je, že někteří obchodníci se domnívají, že oprava je nutná, bez ohledu na situaci. Zvažte opravu POUZE, pokud jste velmi spokojeni s nově válcovanou pozicí. Vyloučení do vysoce rizikového postavení nemá smysl, protože šance na další ztrátu (původní obchod už ztratil peníze) je vysoká. Tyto parametry nejsou nastaveny do kamene. Ve skutečnosti nemusí pracovat pro vás. Důležitým je však pochopit, že plán zdvojnásobení pojistného je v mnoha situacích nevhodný.

Například. řekněme, že se vám líbí myšlenka (nemám) prodat velmi vzdálené úvěrové rozpětí OTM a shromáždit malou prémii (0,25 USD nebo méně za 10-bodové indexové rozpětí).

Jistě, tento obchod má velmi dobrou šanci být zisková. Potenciál zisku je však malý a nelíbí se mi vysoká pravděpodobnost, že se prémie zdvojnásobí - což vás nutí zablokovat ztrátu. Když přijmete strategii výstupu (nebo úpravy), která se týká zdvojnásobení pojistného, ​​pak prodej malých pojistných úvěrových spreadů není jen životaschopný.

Za prvé, většinu času se trh pohybuje dost za $ 0. 25 rozloženo na $ 0. 50. To znamená opravit obchod, který zůstává dobře ve vaší zóně pohodlí. Nikdo to nemá rád. Zadruhé, pokud se implikovaná volatilita zvyšuje, dalekosáhlé možnosti OTM jsou nejvíce ovlivněny. To znamená šíření, které jste prodali @ $ 0. 15 mohl snadno obchodovat za $ 0. 30 - vyžadující ukončení - i když se indexová cena nezmění. Byla byste opravdu pohodlná úprava za těchto okolností? Neudělal bych.

Za třetí, nabídka

nabídky / poptávky pro možnosti jsou poměrně široké. Řekněme, že prodáváte rozpětí za $ 0. 20. Je velmi rozumné předpokládat, že když jste zadali objednávku a byly vyplněny na $ 0. 20, že nabídková cena pro spread byla ~ $ 0. 15 a že požadovaná cena byla ~ $ 0. 35 nebo $ 0. 40. Jak byste se rozhodli, že se prémie zdvojnásobí a že je čas se přizpůsobit? Použili byste cenu za nákup? Nemůžete to dělat, protože by bylo načase se přizpůsobit, jakmile jste obchod provedli. To je zjevně mimo otázku. Čekali byste, až bude nabídka $ 0. 40? Pokud tak učiníte, nebudete mít téměř žádnou šanci zaplatit jen $ 0. 40 pro ukončení.Čekali byste a doufali, že obdržíte příkaz, abyste zaplatili $ 0. 40, nebo byste se chtěli vycvičit (tj. Správce dobrého rizika neváhá dělat správnou věc - a to znamená snížit riziko) a zaplatit až $ 0. 60 k odchodu? Pokud je nabídka $ 0. 40, náklady na opuštění budou vyšší. Tento plán také není životaschopný. Za čtvrté, činit všechny tyto obchody stojí peníze. Nejen provize, ale i skluz. Při prodeji prémií a v naději na to, že vyděláme z časového úpadku, je lepší obchodovat jako zřídka. Nikdy se nedotýkejte obchodování, když je čas na zvládnutí rizika - ale tento opravný plán s dvojnásobným opravným rozpočtem se dobře nesrovnává s nízkými cenami úvěrových spreadů.

Pokud souhlasíte s tím, že prodej levných prémií nefunguje pro vás, pak o tom, jak prodat kreditní spready, které nejsou příliš daleko OTM? Pokud shromáždíte 4 dolary za 10 bodů, pak váš plán nebude vyžadovat žádnou úpravu, dokud rozpětí nedosáhne 8 dolarů. V té době by byly možnosti poměrně daleko ITM a neexistuje nic (dobrý), než je možné udělat pro opravu pozice. Rozhodnutí o obchodování by se přihodilo ke dvěma volbám: Ukončete a vezměte ztrátu, nebo držte a doufám, že to bude nejlepší. Ani není atraktivní volba.

Z těchto důvodů musí být strategie úpravy pojistného zdvojnásobení omezena na určité druhy úvěrového rozpětí. Takže pokud přijmete tento plán a použijete ho rozumně, může to fungovat i pro vás. Ale tento plán je bez mého doporučení.

Poslední otázka

Poslední otázka se týká zařazení pozice a odpovídá zde.