Příklady struktur duální třídy ve veřejné firmě

Dvě třídní struktury ve veřejných firmách jsou zajímavé z různých důvodů. Když jsem původně napsal tento článek k tématu od 1. června 2009, seděl jsem na horní palubě svého domu, s výhledem na řeku v lese za mým domem a četl jsem výroční zprávy. Spousta času byla věnována společnostem z drahých kovů jako součást probíhající série, kterou jsem zde uvedl na adrese Investování pro začátečníky .

O několik hodin později jsem se ocitla v detailu automobilových společností. Společnost Ford Motor Company mě upoutala hlavně. Byl jsem ohromen pohybem zpětného odkupu vlastního dluhu ve výši 35 centů na dolaru na otevřeném trhu a obohacením dlouhodobých investorů, a tak jsem si myslel, že by to stálo za bližší zkoumání.

Když jsem četl stránku 115 své výroční zprávy za rok 2008, narazil jsem na výrok, který je rutinní při studiu společností s dvojitou strukturou, ale uvědomil jsem si, že mnozí z vás možná neví, jak to funguje. Zde je odstavec: "V případě likvidace bude každá akcie Common Stock mít nárok na první $ 0.50 k dispozici pro distribuce držitelům Common Stock a třídy B akcií, každá akcie třídy B bude mít nárok na další $ 1.00 takže každá akcie Common Stock bude mít nárok na další $ 0.50, takže bude k dispozici a každá akcie Common a třídy B budou mít nárok na stejnou částku. "

Při pohledu na SEC ze dne 31. března 2009 měla společnost Ford 2 ks 802, 397, 653 akcií běžných akcií a 70, 852, 076 kusů akcií třídy B. Jak jste dále věděli, zjistili jste, že pravidelné akcie mají právo volit 60% představenstva akcie třídy B oprávněné volit 40%.

Na základě výše uvedeného odstavce měli nárok na rozdílné částky i v případě, že společnost vstoupila do konkurzu a po zaplacení dluhů zůstalo něco zbývajícího.

Proč to existovalo? Rodina Ford vlastní všech 70 a více milionů akcií třídy B. Je to způsob, jak zajistit, aby si udrželi kontrolu nad podnikem bez ohledu na to, kolik akcií musí vydat, aby se vyhnuli bankrotu. Někteří argumentují, že struktury s duální třídou jsou neodmyslitelně nespravedlivé, protože oddělujete vlastnictví od hlasovací síly. Nejsem si jistý, že souhlasím jednoduše proto, že všichni přijali tyto pojmy, když byly akcie poprvé vydány, takže jste věděli, na co jste se dostali na začátku. Pokyny k likvidaci, pokud správně čtu údaje, pomohou zajistit, že rodina Fordů ustupuje více než běžní akcionáři, kteří si koupili své akcie na otevřeném trhu prostřednictvím účtu pro makléře v případě katastrofické likvidace.

Nikdo nezapomene na dividendu Ford 10 miliard dolarů?

Jedna věc, která mě zajímá, je, že Ford v roce 2008 vypálil 21 miliard dolarů v hotovosti jako důsledek globálního ekonomického kolapsu. Přesto to bylo pouhých devět let před rokem 2000, kdy společnost restrukturalizovala a vyplatila zvláštní dividendu ve výši 10 miliard dolarů.

Podle článku z té doby - který, mějte na paměti, je starý - "Rodina Ford drží všech 71 milionů akcií společnosti třídy B akcií, společně s malým počtem 1. 1 miliardy společných společností Podle pravidel určených k zachování rodinné kontroly a vypracovaných v době, kdy společnost vstoupila v platnost v roce 1956, rodina vlastní 40 procent hlasovacích práv společnosti, pokud bude nadále vlastnit nejméně 60,7 milionu akcií třídy B - i když akcie třídy B tvoří pouze 6% celkového kapitálu společnosti. "

Článek dále uvádí:" Pokud rodina prodá příliš mnoho akcií třídy B, zda zaplatí daně z nemovitosti , krytí osobních výdajů nebo jednoduše účast na zpětném odkupu akcií, pak se vliv rodiny snižuje. Pokud se podíly rodiny pohybují mezi 33,7 miliony a 60,7 miliony akcií třídy B, rodina má pouze 30 procent hlasovacích práv

A pokud rodinné hospodářství klesnou pod 33,7 mil akcie, pak jsou všechna zvláštní hlasovací práva ztracena.

Pokud jsou akcie třídy B prodávány mimo rodinu, vrátí se k běžným akciem. Podle plánu v době, kdy jsem tento článek původně publikoval, měl by každý držitel společného akcií společnosti Ford nebo akcie třídy B dostat možnost získat 20 dolarů za akcii nebo další společné akcie. William C. Ford Jr., předseda Ford a jeden z 13 pra-vnoučků Henryho Forda, uvedli, že členové rodiny Ford budou mít dodatečné zásoby všech svých akcií třídy B. Většina, ne-li všichni členové rodiny, přidá dodatečnou distribuci do důvěry v hlasování rodiny, dodal. "

Občanům můžete obvinit z naprosto nevhodného řízení, ale jistě musíte dát členům rodiny Ford za jejich peníze, kde jsou jejich ústa, jsou ženatí do obchodního zámku, zásoby a barelu.