Platinum a Silver Lag Gold

Prchavé tržní podmínky, které odrážejí celosvětovou politickou a ekonomickou krajinu, způsobily, že cena zlata se stane na počátku roku 2016. Zlato uzavřelo v roce 2015 kolem 1060 dolarů za unci; počátkem března 2016 se žlutý kov obchodoval kolem 1255 dolarů - což představuje nárůst o 195 nebo 18,4 procenta během prvních deseti týdnů v roce. Tento krok byl obzvláště silný, neboť zlato kleslo o 10,46% v roce 2015. Všechny tyto ztráty byly zlaceny a více než prvních sedmdesát dnů roku 2016.

Během tohoto období převýšilo zlato prakticky všechny ostatní aktiva. Let do kvalitního nákupu zvedl cenu tradičního bezpečného útočiště. Zlaté oživení na počátku roku 2016 bylo dramatické.

Mnohokrát, kdy se komodita v určitém sektoru pohybuje velkou cestou, vyžaduje další suroviny s podobnými vlastnostmi pro jízdu. Například, síla nebo slabost mědi historicky přechází na podobné cenové tlaky na jiné neželezné kovy. Ve světě drahých kovů historický cenový vztah mezi těmito vzácnými aktivy obvykle vede k silným korelacím. Zlato, stříbro a platina mají všechny průmyslové aplikace. Nicméně investiční poptávka obecně určuje cenovou cestu každého z těchto vzácných kovů. Když vzrůstá investiční poptávka po drahých kovových materiálech, má to tendenci se dotýkat každého kovu. Zatímco zlato bylo vždy hlavní událostí ve světě drahých kovů, stříbro bylo "zlým člověkem zlato" a platinou "zlato bohatého člověka".

Tyto přezdívky jsou důkazem historických cenových vztahů a korelace mezi kovy. Spodní čára mají tendenci se pohybovat výše nebo dolů dohromady.

V minulosti jsem napsal kousek stříbra a zlata a platina-zlato. Během uplynulých čtyřicet plus let průměrná úroveň těchto spreadů mezi komoditami sloužila jako hodnotící příručka pro mnoho obchodníků a investic do těchto aktiv.

- 4 ->

Čtyřdekádový otočný bod pro poměr stříbra a zlata byl kolem 55: 1 nebo 55 uncí stříbra v každé hodnotě zlata. Historicky, když se obchoduje pod touto úrovní, stříbro je drahé na hodnotovém základě vzhledem k zlatě. Když je poměr obchodován nad 55: 1, stříbro je levné na hodnotovém základě vzhledem k ceně zlata. Hodnota je odlišná od nominální ceny. Pokud je poměr nízký a stříbro je "levné", mohlo by to také znamenat, že zlato je na této úrovni drahé nebo naopak. Důvodem, že úroveň 55: 1 je tak důležitá, je to, že když došlo k rozšíření nad nebo pod čtyřicet let, tento vztah má tendenci vrátit se k této střední úrovni.

Pokud jde o hodnotový vztah mezi platinou a zlata, medián za poslední čtyři desetiletí byl kolem prémie 200 dolarů za cenu platiny za cenu zlata.S přezdívkou jako "zlato bohatého člověka" má smysl, že dlouhodobá hodnota pro platinu je zlatá. Rarita platiny a jeho vyšší výrobní náklady ve vztahu k zlatu představují historicky vyšší cenu.

Úroveň 55: 1 proti stříbru a prémie 200 dolarů za platinu nad zlatou jsou středy, nic víc.

Oba tyto vztahy zaznamenaly obrovské rozšíření nebo odchylky od průměrů v průběhu let. V roce 1980 se poměr stříbra a zlata pohyboval na 16: 1, zlato činilo 800 dolarů a stříbro se obchodovalo s cenou 50 dolarů za unci dříve, než se cenový vztah vrátil k průměru. V roce 2008 cena platiny explodovala na cenu 1200 dolarů za cenu zlata, než se vrátila na průměr. V těchto případech byly stříbro i platina drahé ve srovnání se zlatou na historické hodnotě. Obě vztahy se nakonec vrátily k historickým normám.

V letech 2015 a 2016 tyto cenové vztahy prošli opačným směrem. Zlato překonalo jak stříbro, tak platinu, a v případě "zlatého bohatého člověka" tato nadprodukce vedla k novému historickému rozšíření nebo divergenci, která byla bezprecedentní.

Před rokem 2015 byla jakákoli odchylka, pokud jde o slabost platinové ceny oproti ceně zlata, výsledkem jen slevy platiny pod zlatou ve výši 175 dolarů za unci.

V roce 2015 se tato divergence krátce dostala na slevu 200 dolarů. Nedávno, koncem února a začátkem března roku 2016, se platina obchodovala s tržními cenami zlata ve výši 320 dolarů. Historicky, platina nikdy nebyla tak drahá ve srovnání se zlatem, nebo zlato nikdy nebylo tak drahé vzhledem k ceně platiny. Současně se poměr stříbra a zlata pohyboval na hodnotách stříbra o hodnotě více než 83 uncí v každé jednotce zlata. Rozšíření zlaté hodnoty proti stříbru dosáhlo od roku 1995 nejširšího rozdílu.

Zlato bylo historicky silné proti jeho vzácným bratrancům, stříbrnému a platinovému v roce 2016. To nám říká, že na historickém základě je zlato příliš drahé , stříbro a platina jsou příliš levné nebo obojí. Tyto cenové vztahy nám mnoho informací o hodnotě v odvětví drahých kovů. Odchylka od historických swingových bodů je známkou toho, že neexistuje validace síly zlata z jiných drahých kovů. Alternativně by odchylka mohla být v budoucnu zdrojem vyšších cen stříbra a platiny, neboť by mohli dohnat se svým žlutým bratrancem.

Za čtyři desetiletí se tyto cenové vztahy snažily vrátit k dlouhodobým swingovým bodům. Pokud se však vyskytnou rozšíření, mohou trvat velmi dlouho. V případě platiny proti zlatu se spread od roku 2011 obchoduje pod dlouhodobou normou. Poměr stříbra a zlata se od roku 2012 obchoduje nad úrovní 55: 1. Začátkem roku 2016 oba tyto cenové vztahy nám říkají dva věci. Zlato je drahé na základě hodnoty oproti jiným drahým kovům nebo ceny stříbra a platiny zaostávají s žlutým kovem. Čas bude pravděpodobně opravovat tyto rozdíly.

Mnoho profesionálních obchodníků hledá příležitosti, kdy trhy vycházejí z historických norem. Účastníci trhu používají tento typ rozdílu k tomu, aby vytvořili střední reverzní obchody. Jde o rizikové pozice, které vytvářejí peníze, když se historické vztahy navracejí ke středním hodnotám. Současná divergence drahých kovů by vedla k tomu, že těmto rizikovým příjemcům bude docházet současně k dlouhému stříbrnému a platinovému a krátkému zlatému zlatu, aby získali zisk z průměrné reverze. Když k tomu dojde, tyto obchody vedou k zisku, nicméně na trzích neexistují žádné záruky. Prodloužení tržeb může vždy vycházet z odchylek na nové vysoké nebo nízké hodnoty, a v takovém případě. ti, kteří mají průměrná pozice pro reverzní riziko, ztratí peníze.

Začátek roku 2016 spočíval v tom, že na hodnotovém základě zlato bylo zlatější, že bylo ve velmi dlouhé době a stříbro a platina nebyly tak drahé.