Nová éra centrálního bankovnictví přichází

Rok 2016 měl být rokem politické normalizace. Federální rezervní banka zvýšila úrokové sazby v prosinci 2015 a podle jejich neslavného Dot Plot se zdálo, že bychom viděli kdekoli od 2 do 4 výpadů v roce 2016, kdy se světová ekonomika začala tvořit méně krizovým způsobem.

Nyní se po září na zasedání Federální rezervy a banky Japonska zdá, že trhy jsou nejisté, jako kdykoli se nachází světový trh a co to znamená na devizovém trhu.

Banka Japonska oznámila dne 20. září, že se bude zaměřovat na výnosovou křivku s cílem snížit inflaci. Abychom si plně uvědomili tento čin, je vhodné vzít na vědomí, že japonská banka zavedla v lednu záporné úrokové sazby, které zhoršily výnosovou křivku. O osm měsíců později se zdá, že vkládají vozidlo do zpátečky tím, že zvýší výnosovou křivku nad předpokládanou neutrální úrokovou sazbu Bank of Japan, tedy míru, která nepovede k akceleraci nebo zpomalení růstu nebo inflace kolem. 2% pro dvouleté splatnosti a 0% pro desetileté splatnosti.

Co bude trvat

Trhy milují důvěru. Několik výpovědí centrální banky bylo stejně důvěryhodné jako prezident Evropské centrální banky (ECB) Mario Draghi v hlubinách krize státních dluhů v Evropě v roce 2012. Pan Draghi řekl na trh v nejistých termínech, že centrální banka Evropy bude dělat "cokoli bude", aby Evropu pomohlo touto krizí a zpět do stavu cenové stability.

ECB však neposkytla na trhu to, co chtěli, téměř dva roky po "jakémkoli oznamování", než ohlásí kvantitativní uvolnění prostřednictvím oficiálního nákupu dluhopisů v lednu 2015.

Rezerva hrozí obchodníkům, kteří je neberou vážně o zvyšování sazeb, které brzy přijde o zvýšení sazeb.

Zářijový federální výbor pro otevřený trh však přinesl další setkání centrální banky, kde se zdá, že naleznou omluvu, že nezvýší sazby. Nyní mnozí se dívají na akci Federální rezervy, Evropské centrální banky, Bank of Japan a Bank of England poté, co reagovali na britské referendum, které vedlo k tomu, že Brexit zjistil, zda mají platnou plánuje získat ekonomiku zpět na trať. Hledají cenovou stabilitu, známou také jako inflace.

To, co jsme se dozvěděli v září

V září jsme se dozvěděli, že centrální bankéři stále hledají správnou míru důvěry, aby inspirovali trh, aby nabírali ceny tak, aby inflace mohla pokračovat a že se sníží zaměstnanost. Jak si mnozí všimli, zdá se, že existují větší problémy, které brání zaměstnanosti, jako je strukturální nesoulad nové poptávky po kvantitativních sadách dovedností a nedostatečná nabídka pracovních trhů.Zatímco Federální rezervní banka diskutovala o možnosti dalšího nárůstu úrokových sazeb, nejvíce informativním aspektem pravděpodobně přišel Dot plot, který opět ukázal pokles očekávaných dlouhodobějších sazeb. Takový pokles ukazuje jejich názor na neutrální sazbu, která má větší síly, které ji tlačí dolů, a naznačuje, že je třeba, aby Federální rezervní banka potřebovala méně restriktivní měnovou politiku.

Federální rezervní banka by samozřejmě mohla být v úzkém místě v závislosti na tom, jak se volby v USA vyvažují, protože nejistota trhu a volatilita by se mohla snadno zvednout, čímž by bylo mnohem pravděpodobnější, že v roce 2016 nedojde ke zvýšení sazeb.

Kde stojíme

Jak jsme se vydali do posledního čtvrtletí roku, viděli jsme, že Bank of England se angažuje v novém uvolňování, změna japonské centrální banky; Evropská centrální banka nezasáhne v očekávaném kvantitativním uvolnění a Federální rezervní banka nedokáže prodloužit očekávané zpřísnění měnové politiky.

Mnoho lidí si myslelo, že téma 2016 by bylo politickou divergencí. Místo toho se rok 2016 jeví jako roční klamná politika nebo nerozhodnost je nejlepší cesta vpřed. Tento typ trhu přirozeně upřednostňuje obchodníky s kratší dobou nebo ty, kteří se nacházejí v oblasti středního převratu, hledat extrémní pohyby, které by se mohly zvrátit, když centrální banka nesplní očekávání trhu.

Zatímco průměrná reverze by se mohla ještě vyskytnout u konkrétních párů, zdá se, že z měn, jejichž ekonomika závisí na vývozu a která hledají slabou měnu, se objevuje větší bolest. Rostoucí přebytek účtu činí měny Evropy a Japonska překvapivě odolné, zatímco americký dolar nedokázal spustit tolik lidí, kteří doufali, že to bude. 2016 ještě není u konce, ale je pravděpodobné, že je jisté, že rok 2017 nebude obchodníkům FX stejně matoucí jako v roce 2016.