Vydělávat peníze investováním do akcií špatných společností

Jedna z věcí, které považuji za často překvapující nové a nezkušené investory, je, že někdy je možné vydělat peníze vlastnictvím špatných společností. Abychom byli konkrétnější, je občas možné vytvářet značné výnosy z investice tím, že zakoupíte nejméně atraktivní akcie v určitém odvětví nebo v odvětví, pokud se domníváte, že sektor nebo průmysl musí být obratem. Může to být kontu-intuitívní, ale jakmile pochopíte matematiku za jevem, má smysl nejen to, proč se to stane, ale jak je možné, aby si chytrý investiční analytik vydělal spoustu peněz, pokud se ukáže jeho hypotéza být správný.

Než vysvětlím, jak funguje vydělávání peněz do špatných společností, mám pocit, že je v pořádku. Tyto typy operací patří mezi řadu činností správy portfolia, o nichž moudře myslel, že otec hodnoty investování, Benjamin Graham, by měl být omezen na skupinu investorů, kterou nazýval "podnikaví investoři"; ti, kteří jsou velmi dobře informováni, mají značné osobní zdroje jak z příjmů, tak z čistého jmění, které jsou schopny přežít volatilitu a potenciální ztráty vyplývající z takového postavení v portfoliu a kteří mají temperament nutný k řešení nevyhnutelných frustrací, které budou doprovázet tento druh provozu. Většina skutečného bohatství, udržitelné bohatství, které může být předáno dětem a vnukům ve svěřeneckých fondech, vyplývá z toho, že vlastníme skvělou firmu na mimořádně dlouhou dobu. Je mnohem snazší se zbohatnout investováním do vynikajících podniků, což je typ, který má obrovské množství frančízové ​​hodnoty, zvláště pokud je můžete získat v obdobích, kdy je cena akcií dočasně nižší z důvodu krátkodobého problému, i když platí spravedlivá cena pro ně je často inteligentní způsob, jak se chovat.

Já vás o nich učím, abyste pochopili důvody, proč by někteří jednotlivci a instituce mohli být přitahováni k investování do podnikání, které se zdá být špatné. Toto není oblast, ve které byste měli lehce běhat. Pokud si nejste jisti, co děláte, zvážíte investování do indexového fondu nebo budování diverzifikovaného portfolia akcií s modrým čipem, a to buď na makléřském účtu, v úschově, nebo prostřednictvím plánu reinvestování dividend.

Chcete-li půjčit analogii od lyžování, čeká to před sebou černé diamantové území.

Příklad tvorby peněz ze špatného podnikání v ropném průmyslu

Představte si, že je pozdní devadesátá léta a ropa je 10 dolarů za barel. Máte nějaký náhradní kapitál, s nímž chcete spekulovat; peníze mimo vaše hlavní portfolio, které jste ochotni riskovat a nepotřebujete přežít.Je to vaše přesvědčení, že ropa brzy vyletí na 30 dolarů za barel a vy byste rád našli způsob, jak využít svého boje. Běžně jako dlouhodobý investor byste hledali společnost s nejlepší ekonomikou a držet svůj kapitál v akciích a parkovat je po desetiletí, jak jste shromáždili a reinvestovali dividendy. Vzpomínáte si však na techniku ​​vyučovanou v Analýzu bezpečnosti a skutečně hledat nejméně výnosné ropné společnosti a začít nakupovat akcie spíše než investovat do velkých ropných společností.

Proč bys to udělal? Představte si, že se díváte na dvě různé fiktivní ropné společnosti:

• Společnost A je skvělý podnik. Surová je v současné době 10 dolarů za barel a jeho průzkumné a další náklady jsou 6 dolarů za barel a zisk zisků 4 dolary za barel.
• Firma B je v porovnání s hroznou záležitostí. Má průzkum a další výdaje ve výši 9 dolarů za barel a zisk pouze za 1 dolar za barel při současné ceně ropy 10 dolarů za barel.

Teď si představte, že hrubé výkyvy vzrostou na 30 dolarů za barel. Zde jsou čísla pro každou společnost:

• Společnost A činí zisk 24 dolarů za barel. (30 dolarů za barel surové ceny - 6 dolarů ve výdajích = 24 dolarů zisk).
• Společnost B činí zisk 21 dolarů za barel (30 dolarů za barel surové ceny - 9 dolarů za výdaje = 21 dolarů).

Ačkoli společnost A vydělává více peněz v absolutním smyslu, její zisk se zvýšil o 600% z 4 dolarů za barel na 24 dolarů za barel ve srovnání se společností B, která zvýšila svůj zisk o 2, 100%. A navíc, když byly dny hrubé, společnost A pravděpodobně měla vyšší poměr ceny a výnosů než společnost B, takže když se věci zotavily, je docela možné, že druhá společnost zaznamenala něco známého jako vícenásobná expanze a dodala další zvýšení. Výsledkem by bylo, že by cena akcií společnosti B vzrostla více, možná exponenciálně více, než cena akcií společnosti A.

Jinými slovy společnost A je lepší podnik , ale společnost B je lepší skladem .

Důvod, proč je někdy možné investovat do špatných podniků, je způsoben fungováním operačního pásu

To, co jste svědkem v našem hypotetickém scénáři, se děje kvůli něčemu známému jako operační páka. Operační pákový efekt je termín používaný k popisu výše fixních nákladů společnosti ve vztahu k výnosům. Pro společnosti s vysokým provozním pákovým efektem jsou pevné výdaje - věci, které je třeba zaplatit za to, aby zůstaly v podnikání - jsou obrovské. Dokud nejsou pokryty, společnost ztratí peníze nebo dokonce přestávky. Když jsou tyto fixní výdaje překročeny, obrovská část každého dodatečného dolaru v příjmech klesá. Jedná se o meč s dvojitou hranou, neboť to znamená, že když příjmy klesnou pod prahovou hodnotu pevných nákladů, musí se uskutečnit buď bolestivé škrty, včetně masových propouštění a uzavírání zařízení, aby se organizace "spravovala", nebo se ztráty začnou hromadit rychle . Na druhé straně, když je překročena pevná hranice výdajů, se zisky zaplaví dolů do výkazu zisku a ztráty a utopí majitele v nepřiměřeném procentu hotovosti.

Společnosti s vysokým provozním pákovým poměrem se obvykle nacházejí v:

• Průmysl náročné na aktiva - letecké společnosti a ocelárny jsou zásadními příklady. Když se věci stanou špatnými, mají tendenci klesat nad sebou v závodě na konkurzní soud, čímž utrácejí investory na cestě. Když jsou věci dobré, ceny akcií vybuchují vzhůru, čímž je spousta lidí (často dočasně) bohatých.
• Průmysl závislé na komoditách - výrobci mědi, zlatníci, společnosti pro průzkum ropy; tyto podniky mají obrovské výkyvy ve výnosech, které vedou k výkyvům volné ziskovosti, protože fixní náklady se nemohou vždy přizpůsobovat tak rychle jako tržní hodnota vyrobené nebo distribuované komodity.

Existuje mnohem jednodušší způsob, jak vydělat peníze v životě. Špatný obchod může být neustálou bolestí hlavy, zklamáním vás na každém kroku a současně poskytnutím občasné iluze pokroku. Je mnohem jednodušší najít dobrou sbírku nádherných podniků a nechat čas a složitější práci své kouzlo, včetně toho, že budete moci využívat pákového efektu odložených daňových závazků. Pokud je historie jakákoli příručka, pravděpodobně skončíte mnohem šťastnější, že se dostanete k některým z těchto typů operací a budete se držet jako pitbul, a odmítnete to nechat uchopit. Přidejte na diverzifikaci jakoukoli neštěstí na cestě a není strašně těžké budovat bohatství.