Jak zajišťovací fondy vytvořily finanční krizi

Hedžové fondy způsobily finanční krizi v roce 2008 tím, že do bankovního systému přinesly příliš velké riziko. Jejich rizika byla nebezpečnější než ostatní finanční instituce, protože využívaly pákový efekt. Využívali sofistikované deriváty k půjčování peněz na investice. To vytvářelo vyšší výnosy na dobrém trhu a větší ztráty na špatném trhu. V důsledku toho byl dopad jakéhokoli poklesu zvětšen.

V roce 2001 snížila Federální rezervní fond míru Fed na 1,5%, aby bojovala proti recesi.

Během poklesu akciového trhu investoři hledali hedgeové fondy, aby získali vyšší výnosy. Nízké úrokové sazby znamenaly, že dluhopisy vedly k tomu, Byli zoufalí, aby získali dostatek prostředků na pokrytí svých očekávaných budoucích plateb. Výsledkem je, že se do hedgeových fondů vkládaly obrovské částky peněz.

Vzhledem k tomu, že se v letech 2003 a 2004 ekonomika zlepšila, do těchto fondů přineslo více peněz. Manažeři vytvořili rizikovější investice, aby získali výhodu na velmi konkurenčním trhu. Zvýšily používání exotických derivátů, jako jsou cenné papíry zajištěné hypotékou. Ty byly založeny na svazcích hypoték a byly velmi ziskové.

Nízké úrokové sazby také umožnily mnoha novým majitelům domů platby za úrokové půjčky. Mnoho rodin, které si nemohly dovolit konvenční hypotéky, zaplavily trhy s bydlením. Vzhledem k nárůstu poptávky po cenných papírech zajištěných hypotékou se poptávka po podkladových hypotékách rovněž zvýšila.

Banky se staly velkými investory v zajišťovacích fondech se vklady svých klientů. Velké banky vytvořily své vlastní hedgeové fondy. To bylo protizákonné, dokud Kongres odvolal zákon Glass-Steagall, který byl zrušen v roce 1999. V důsledku toho banky vyvíjely tlak na své hypoteční oddělení, aby půjčily všem a všem.

Nezáleží na tom, jestli úvěry selhaly, protože prodaly hypotéky Fannie Mae a Freddie Mac.

Vzhledem k poklesu počtu přiměřených investičních alternativ začali správci fondů hromadit se do podobných rizikových investic. To znamenalo, že je pravděpodobné, že všichni společně selžou. Nervózní investoři pravděpodobně rychleji čerpali prostředky při prvních známkách potíží. V důsledku toho byly spuštěny mnohé hedgeové fondy a stejně mnoho z nich selhalo.

Do roku 2004 bylo odvětví nestabilní s vysokou úrovní volatility. Studie Národního úřadu pro ekonomický výzkum o odvětví hedgeových fondů odhalila vyšší míru rizika. Tato zjištění byla podpořena větším výzkumem v letech 2005 a 2006. (Zdroj: "Systémové riziko a hedgeové fondy", národní úřad pro hospodářský výzkum, březen 2005.)

Také v roce 2004 zvýšila Federální rezerva míru boje proti inflaci. V roce 2005 se sazby do června 2006 zvýšily na 4,25% a na 5,25%.Další informace naleznete v části Hodnota minulých finančních prostředků.

Vzhledem k nárůstu sazby se poptávka po bydlení zpomalila. Do roku 2006 začaly ceny klesat. To ovlivnilo majitele domů, kteří nejvíce drželi hypotéku s hypotékou. Brzy zjistili, že jejich domů stojí za to méně, než za ně zaplatili.

Vyšší úrokové sazby znamenaly, že platby se zvýšily pouze z úrokových půjček.

Majitelé domů nemohli zaplatit hypotéku, ani prodat dům za zisk, a tak se nezaplatili. Nikdo vlastně nevěděl, jak by to ovlivnilo hodnotu derivátů založených na nich. V důsledku toho banky, které tyto deriváty držely, nevěděly, zda drží dobré investice nebo špatné. Snažili se je prodávat za dobré, ale jiné banky je nechtěly. Pokoušeli se také je využít jako záruku půjček. V důsledku toho se banky brzy staly neochotou půjčovat si navzájem.

V první polovině roku 2007 začalo několik prominentních hedžových fondů ve výši několika miliard dolarů klesat. Investovali do cenných papírů zajištěných hypotékou. Jejich neúspěch byl kvůli zoufalým pokusům investorů snížit riziko a získat hotovost, aby mohli vyhovět výzvám navíc.

Bear Stearns byla banka, která byla přenesena dvěma vlastními hedgeovými fondy.

V roce 2007 bylo Bear Stearnsovi pověřeno, aby zapsalo 20 miliard dolarů do kolateralizovaných dluhových závazků (CDO). Byly zase založeny na cenných papírech zajištěných hypotékami. Začaly ztrácet hodnotu v září 2006, když ceny nemovitostí klesly. Do konce roku 2007 napsal Bear $ 1. 9 miliard. Do března 2008 nemohla získat dostatek kapitálu, aby přežila. Federální rezervní banka půjčila JP Morgan Chase finanční prostředky na nákup medvěda a uložila ji z bankrotu. To ale znamenalo, že riziko hedžového fondu by mohlo zničit renomované banky.

V září 2008 Lehman Brothers zkrachoval ze stejného důvodu. Jeho investice do derivátů způsobily, že došlo k úpadku. Nebyl nalezen žádný kupující.

Selhání těchto bank způsobilo, že Dow Jones Industrial Average klesne. Úpadek trhu sám o sobě stačí k tomu, aby způsobil hospodářský útlum tím, že sníží hodnotu společností a jejich schopnost získávat nové finanční prostředky na finančních trzích. Ještě horší je, že strach z dalšího selhání vedl banky k tomu, že si navzájem půjčily, což způsobilo krizi likvidity. To téměř zastavilo podniky, aby získaly krátkodobý kapitál potřebný k tomu, aby udrželi své podniky v chodu.

Hedge Funds FAQ

• Mohu se živit bez fondu?
• Co jsou hedgeové fondy?
• Kdo do nich investuje?
• Jak ovlivňují akciový trh?
• Jak ovlivňují hedgeové fondy ekonomiku Spojených států?
• Jaký byl krizový hedžový fond LTCM?

Více o příčinách finanční krize

• Role derivátů v hypoteční hypotéční krizi
• Co způsobilo finanční krizi roku 2008?
• Co způsobilo hypotéční krizi?