Nebezpečí nadměrné diverzifikace

Ctnosti diverzifikace byly vyvrtány do hlavy finančních odborníků a nováčků za posledních padesát let, ale nadměrná diverzifikace se jen zřídka diskutuje. Možná je to pochopitelné.

V některých případech byli investoři informováni, že nezáleží na tom, co vlastní, pouze vlastní správné třídy aktiv. Každému investoru se zdravým rozumem je to čistá bláznovství. V konečném důsledku se jedná o jednotlivé pozice, na kterých záleží, a přes to, co by někteří známí ekonomové věřili, souhrnná kvalita daného portfolia nemůže podstatně překročit základní individuální kvalitu konkrétních složek - pokud sedíte na hromadě nevyžádané pošty, více nevyžádané věci vás nebudou držet smysluplně bezpečnější.

Jinak řečeno je stejný druh nesmyslů, které vedly k koši kolateralizovaných dluhových závazků tvořených pod-parciálními akciemi, které získaly rating investičního stupně! Pokud by historie byla jakýmkoli průvodcem, protože by nebyl nějaký průmyslový nebo odvětvový posun paradigmatu, bylo by mnohem lepší mít průměrnou investice do nemovitostí než akcie americké letecké společnosti během příštího čtvrtletí, i když obyčejná akcie jako třída, typicky vede k vyšší složené roční míře růstu za delší časové období.

Prosím, neposlouchej mě. Diverzifikace je úžasná věc a pojem "nevkládejte všechna vajíčka do jednoho koše" je moudrý pro ty, kteří nemohou nebo nechtějí hodnotit přitažlivost investičních příležitostí. Trikem není, aby to bylo příliš daleko; dbát inteligentně na váhy portfolia při měření kompromisů.

Kolik diverzifikace je příliš ve vašem akciovém portfoliu?

Existuje několik nebezpečí při získávání více akcií, dluhopisů, nemovitostí nebo jiných aktiv, než je možné řádně sledovat.

Kolik diverzifikace je příliš mnoho? Obecně řečeno by průměrný investor pravděpodobně neměl mít více než dvacet nebo třicet dobře vybíraných, defenzivně vybraných společných akcií, což odpovídá hmotnosti jednotlivých dílů 3,3% až 5,00%. Téměř jistě by měl mít méně než 100 akcií.

Chcete-li se dozvědět více o tomto tématu a ponořit se do matematiky, přečtěte si Kolik je dostatečná diverzifikace? .

Nadměrná diverzifikace mimo tento bod, zvláště pro neprofesionály, kteří nemají dostatečné zdroje a čas potřebný k pravidelnému sledování provozních výkonů podniků tím, že čtou výroční zprávu a podání 10-K, představují následující problémy (všimněte si, že tento limit se nevztahuje na osoby, které se účastní rizikové arbitráže nebo nákupu akcií s dílčím kapitálem):

• Nadměrná diverzifikace může způsobit snížení vašich investičních standardů - Když můžete do svého portfolia přidat něco a všechno mnohem pravděpodobnější, že uvolníte své zavedené, konzervativní standardy, čímž přijmete větší podnikové nebo cenové riziko.K tomu dochází částečně, protože každá pozice představuje menší kapitálový závazek. Miliardář investor Warren Buffett doporučil psychický trik, aby se dostal kolem. Řekl investorům, aby si představili, že mají na sobě punčnici s pouhými dvaceti sloty. Pokaždé, když investovali, museli udeřit jednu z těchto slotů. Jakmile dojdou do slotů, nemohou si po zbytek svého života nikdy koupit další investice. Buffett tvrdil, že tato selektivita by způsobila mnohem inteligentnější chování, protože lidé by se skutečně dozvěděli o věcech, do kterých vkládají své peníze do práce, což vede k menšímu riziku a lepšímu rozhodnutí.
• Nadměrná diverzifikace může způsobit, že byste zanedbali to, co děláte vlastní - Pokud nepoužíváte přístup duchů lodí, při kterém je pasivita přijata na extrémní opatření, nebudete mít s největší pravděpodobností čas věnovat pozornost každé investici ; zaznamenat skutečné změny v podkladových provozních aktivitách, jako je výrazné zhoršení marží nebo konkurenční pozice, dokud již nezničí vnitřní hodnotu.
• Nadměrná diverzifikace může způsobit, že si nejlépe vyřešíte své nápady, protože každá pozice má menší vliv na portfolio - Když se stanete nadměrně diverzifikovaným, váš kapitál se rozšiřuje tak zřetelně, že dokonce i vynikající investice má pouze okrajový vliv na celkovou hodnotu portfolia. Například během bankovní krize bylo zcela jasné, že několik institucí bylo mnoho, mnohokrát silnější než jejich konkurenti; solidní bilance rock, silné standardy upisování, minimální ztráty. Tyto firmy byly poškozeny vedle špatně spuštěných, hraničících s insolventními bankami. Proč by rozumná osoba chtěla koupit všechny banky stejně nebo s nějakou jinou celoplošnou akumulační strategií? Proč by chtěli dát své těžce vydělané peníze do čtvrtého, nebo sedmnáctého nejlepšího nápadu, kdyby ještě mohli přidávat svůj první nejlepší nápad, aniž by převzali příliš velké riziko?
• Nadměrná diverzifikace může podstatně zvýšit vaše náklady - Ačkoli to není opravdu obava, jakmile investoři překonali, řekněme, 500 000 dolarů v investicní lince, když se náklady na obchodování a další výdaje stanou mnohem menšími procenty z celkové portfolia, dokonce i "levné" provize ve výši 10 USD nebo méně za obchod se mohou přidat, pokud máte na starosti desítky a desítky jednotlivých pozic.

Existují způsoby, jak dosáhnout dostatečné diverzifikace bez velkého množství nákladů nebo potíží

Chcete-li držet diverzifikované portfólio bez nákladných potíží nebo frikčních nákladů při výběru individuálních investic, možná budete chtít uvažovat o HOLDRs, Diamonds, Spiders, nebo jiných investic do koše nebo indexových fondů. Mnoho z těchto cenných papírů obchoduje stejně jako akcie na otevřeném trhu a jsou typem burzovního fondu nebo ETF. Rozdíl spočívá v tom, že například při nákupu společnosti HOLDR získáváte výhodně podíl na desítkách společností v určitém odvětví nebo odvětví.Investoři, kteří nakupují diamanty, doslova nakupují zlomek všech 30 akcií, které tvoří Dow Jones Industrial Average, takže s jedním obchodem kupujete Dow Jones. Tyto nástroje mohou být užitečným nástrojem při hledání cesty k okamžitému vybudování diverzifikovaného portfolia, přičemž se výrazně sníží transakční náklady a poplatky za zprostředkování.

Poznámka k rebalancování portfolia

Obecně řečeno, nikdy byste neměli prodávat akcie pouze proto, že se zvýšily ceny. Ve světě diverzifikace byla věnována příliš velká pozornost pojmu tzv. Rebalancování. Pokud se fundamenty podnikání (marže, růst, konkurenční pozice, řízení apod.) Nezměnily a cena se zdá být přiměřená, je hloupé prodat tento podnik jinému podniku, který nemá stejné atraktivní vlastnosti dokonce pokud dojde k významné části celkové hodnoty vašeho portfolia. Známý správce peněz Peter Lynch nazval tuto praxi "řezání květin a zalévání plevelů". Millionaire investor Warren Buffett nám říká, že "nejhloupějším maximem na Wall Street je," nikdy nemůžete přerušit profitování. "

Investor, který včas zakoupil akcie Microsoft nebo Coca-Cola jako součást diverzifikovaného portfolia by byli milionáři mnohokrát překročeni, kdyby jen zanechali tyto vynikající podniky samy. Existuje pouze jedno primární pravidlo investování: Z dlouhodobého hlediska budou obchodní fundamenty určovat úspěch vašeho holdingu, pokud by byla jistota zakoupena za rozumnou cenu

Jediná výjimka z tohoto pravidla, které považuji za oprávněnou, je, když se rozhodnete, že nejste ochotni riskovat určité množství kapitálu. s více než 10%, 20% nebo 50% vaší čisté hodnoty, v takových případech je snížení rizika důležitější než absolutní výnos