Budou ETF International Bond Outperform Treasuries?

Rozhodnutí Federálního rezervního střediska o zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů - spolu s plánem na postupné zvyšování sazeb v roce 2016 - by mohlo znamenat konec rally na americkém dluhopisovém trhu. Zatímco vysoce kvalitní komunální dluhopisy zůstávají atraktivní alternativou, investoři by se mohli chtít podívat na mezinárodní dluhopisy jako nejlepší alternativu. Nedostatečný růst a deflační tlaky ve většině zbytku světa by mohly vést k dalšímu posílení dluhopisů.

V tomto článku se podíváme na to, zda jsou mezinárodní dluhopisy a korporátní dluhopisy připraveny překonat státní dluhopisy a americké korporátní dluhopisy.

Celosvětový podnět pravděpodobný v roce 2016

Evropská centrální banka (ECB) pravděpodobně zavede v roce 2016 nová stimulační opatření, aby bojovala proti choulostivému růstu a deflačním tlakům. V roce 2015 centrální banka zavedla politiku záporných úrokových sazeb a programy nákupu dluhopisů, které vedly k rally evropských dluhopisů. Sazebník indexu S & P eurozóny vzrostl mezi rokem 2012 a 2015 o 5,3%, ve srovnání s jen 0,7% výnosy pro ukazatel S & P / BGCantor US Treasury Bond Index.

- s inflací pouhých 0,2% ve třetím čtvrtletí roku 2015, ECB pravděpodobně zavede další podněty v roce 2016, aby dosáhla cílové sazby 2%. Tato stimulační opatření pravděpodobně posunou výnosy ještě dále na negativní území, což by mohlo vést k rally na cenách dluhopisů. Pokračující programy nákupu dluhopisů by mohly dále zvyšovat ceny suverénních cen tím, že sníží nabídku dostupných dluhopisů a zvýší poptávkovou stranu rovnice.

Japonsko a další rozvinuté země mimo USA mohou také rozšiřovat své vlastní stimulační programy ve snaze bojovat proti zpomalení růstu a deflačních tlaků. Například Banka Japonska (BOJ) hlasovala proti změně měnové politiky na konci roku 2015, avšak míra inflace v zemi dosáhla jen 0,3%.

Bez příznaků zlepšení může země v roce 2016 znovu zvažovat přijetí proaktivnějšího přístupu.

Vystavení globálním dluhopisům

Nejsnazší způsob, jak získat expozici evropským dluhopisům, je prostřednictvím fondů obchodovaných na burze (ETF) které mají široké portfolia. Například společnost ETF Barclays International Treasury Bond ETF (NYSE ARCA: BWX) zahrnuje zhruba 7% expozici vůči Francii a Itálii a přibližně 5% expozici vůči Nizozemsku, Německu, Belgii a Španělsku. Další ETF, jako je ETF Vanguard Total International Bond (NYSE ARCA: BNDX), drží přibližně 57% svého portfolia v Evropě.

Jedním z nejdůležitějších rizik, které je třeba zvážit, pokud jde o investice do evropských dluhopisů ETF, je měnové riziko. Jelikož tyto ETF jsou denominované v dolaru, zvyšuje se hodnota U.Dolar vůči euru by mohl vést ke ztrátě při konverzi. K těmto rizikům lze vyloučit buď zajištěním rizika, nebo nákupem ETF se zajištěnými měnami, jako je ETF (NYSE ARCA: HHYX).

Ti, kteří kupují dluhopisy spíše než v diverzifikovaných fondech, by měli také zvážit geopolitická rizika spojená s určitými zeměmi. Například řecké dluhopisy platí vyšší výnosy, protože mají vyšší pravděpodobnost selhání než německé dluhopisy.

Země jako Japonsko mají také tendenci mít více nepředvídatelných měnověpolitických rozhodnutí, které mohou vést k volatilitě na trhu, kdy rozhodnutí centrální banky náhle učiní.

Klíčové body na trhu

Pokračují-li Federální rezervní fondy v průběhu roku 2016, vládní pokladny jsou připraveny k dlouhodobému poklesu, neboť vyšší úrokové sazby zvyšují výnosy dluhopisů a snižují ceny dluhopisů v průběhu času.

• Nejlepší způsob, jak získat diverzifikovanou expozici vůči mezinárodním dluhopisům, je použití mezinárodních ETF; je však důležité, aby při investování do zahraničních dluhopisových fondů bylo zohledněno měnové riziko.