Co je QE1? Definice, přehled, fungoval

Definice: QE1 je přezdívka dána počátečnímu kvantitativnímu uvolnění Federálního rezervního fondu. To je čas, kdy Fed masivně zvyšuje své běžné operace na volném trhu. Nakupuje dluh od svých členských bank. Dluhem jsou cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS), spotřebitelské úvěry nebo státní pokladniční poukázky, dluhopisy a dluhopisy. Fed je koupí prostřednictvím obchodního centra v New York Federal Reserve Bank.

Fed může koupit tolik dluhu, jak chce, kdykoli chce.

To je proto, že má pravomoc vytvářet úvěry z tenkého vzduchu. Má tuto schopnost, takže může rychle čerpat likviditu do ekonomiky podle potřeby.

Nákupy programu QE1 trvaly od prosince 2008 do března 2010. Došlo k dodatečným transakcím od dubna do srpna 2010 s cílem usnadnit vypořádání prvotních nákupů.

QE1 Rozvrh

Fed zahájil QE1 26. listopadu 2008. Předseda Fedu Ben Bernanke oznámil agresivní útok na finanční krizi roku 2008. Fed začal koupit 600 miliard dolarů v MBS a 100 miliard dolarů v jiných dluzích. Fannie Mae a Freddie Mac to všechno zaručují. To podpořilo trh s bydlením, který devastovala krize s hypotečními hypotékami.

Následující měsíc snížil Fed sazbu Fed a diskontní sazbu na nulu. Fed dokonce začal platit úroky bankám za jejich povinné minimální rezervy. V důsledku toho všechny nejdůležitější expanzivní nástroje měnové politiky Fedu dosáhly svých hranic.

Kvantitativní ulehčení se proto stalo hlavním nástrojem centrální banky na podporu hospodářského růstu.

Do března 2009 dosáhlo portfolio cenných papírů Fed rekordních 1 dolar. 75 bilionů. Nicméně centrální banka nadále rozšiřovala QE1, aby bojovala proti recesi, která se zhoršila. Oznámila, že v průběhu následujících šesti měsíců koupí více než 750 miliard dolarů v MBS, v dluzích Fannieho a Freddieho 100 miliard dolarů a v dlouhodobém horizontu 300 miliard dolarů.

(Zdroj: Bankrate.com, časová osa QE1)

Do června 2010 se portfolio Fedu rozšířilo na alarmující 2 USD. 1 bilion. Bernanke zastavil další nákupy od doby, kdy se ekonomika začala zlepšovat. Podniky začaly přirozeně spadat, když dluh zesílil. Ve skutečnosti se podíly projevily na 1 dolar. 7 biliónů do roku 2012.

Navzdory QE1 bankám nebylo půjčování

Ale o pár měsíců později (srpen) Bernanke naznačil, že Fed by mohl obnovit QE, protože ekonomika neustále rostla. Proč ne? Banky stále nepůjčily tolik, kolik si Fed doufal. Místo toho hromadily hotovost a používaly ji k zapsání zbytku hypotečního dluhu, který ještě měli na svých knihách. Jiní zvyšovali své poměry kapitálu jen pro případ.

Mnoho bank si stěžovalo, že tam nebylo dost úvěrů hodných dlužníků. Možná to bylo proto, že banky také zvýšily své úvěrové standardy. Z nějakého důvodu program Fed QE1 vypadal hodně, jako by tlačil řetězec. Fed nemohl donutit banky, aby půjčovaly, a proto jim stále daly podněty k tomu, aby tak učinily.

Pracovala QE1?

QE1 měl některé významné nedostatky, ale celkově to fungovalo. Prvním problémem, jak bylo zmíněno, bylo to, že nebyla účinná v donucení bank půjčovat.

Pokud by 1 bilion dolarů nebo tak, že Fed čerpal do bank, byl vypůjčen, to by posílilo ekonomiku o 10 bilionů dolarů. To proto, že banka obvykle drží pouze 10% svých celkových aktiv v rezervě. To je známo jako rezervní požadavek. Ten může půjčovat zbytek, který pak bude uložen v jiných bankách. Zbývají jen 10% v rezervě, půjčují si zbytek. To znamená, že 1 bilion dolarů úvěru Fed se může stát hospodářstvím v hodnotě 10 bilionů dolarů. Bohužel, Fed neměl pravomoc, aby ji banky půjčily, a tak nefungovalo tak, jak bylo očekáváno.

To vedlo k druhému problému - Fed měl nyní ve své rozvaze rekordně vysokou úroveň potenciálně špatných aktiv. Někteří odborníci se obávali, že Fed absorboval hypotéční krizi. Obrovské množství toxických úvěrů by mohlo ochromit, jako by to udělaly banky.

Ale Fed má neomezenou schopnost vytvářet peníze na pokrytí jakýchkoli toxických dluhů. Byla schopna sedět na dluhu, dokud se trh s bydlením neobnovil. V tomto okamžiku se tyto "špatné" úvěry staly dobrou. Měl dostatek záruky, aby je podpořil.

To samozřejmě vede k třetímu problému s kvantitativním uvolněním. V určitém okamžiku by to mohlo způsobit inflaci nebo dokonce hyperinflaci. To proto, že čím více dolarů Fed vytvoří, tím méně cenných stávajících dolarů je. Časem to snižuje hodnotu všech dolarů, které pak mohou koupit méně. Výsledkem je inflace.

Ale Fed se snažil vytvořit mírnou inflaci. To bylo proto, že v roce 2006 působilo proti deflaci v oblasti bydlení, kde ceny v roce 2006 klesly o 30% z jejich vrcholu. Fed se zabýval okamžitou krizí. Nebylo se obávat inflace. Proč? Vzhledem k tomu, že inflace obvykle nedochází, dokud ekonomika neustále roste. To je problém, který by Fed přivítal. V té době by se také zvýšila hodnota aktiv na knihách Fedu. Fed by neměl žádný problém prodat je, což by také snížilo zásobu peněz a ochladilo veškerou inflaci.

Proto byl QE1 úspěšný. Snížila úrokové sazby takřka o plný procentní bod, z 6,33% v listopadu 2011 na 5,23% v březnu 2010 na 30letou hypotéku s pevným úrokem. (Zdroj: Bankrate.com, časová osa QE1)

Tyto nízké sazby vedly trh s bydlením na podporu života. Také posunuli investory do alternativ. Bohužel, někdy toto zahrnuje běží na ropu a zlato, střílející ceny nebe-vysoké. Nicméně rekordně nízké úrokové sazby poskytly mazání potřebné k tomu, aby americký ekonomický motor opět začal blikat.

Co se stalo po QE1?

QE2

• QE3
• Operace Twist
• QE4