Co je úroková sazba?

Úrokové sazby se v jednotlivých zemích liší na základě jejich současného hospodářského cyklu, což vytváří příležitost pro mezinárodní investory. Nákupem cizí měny s domácí měnou mohou investoři profitovat z rozdílu úrokových sazeb mezi dvěma zeměmi. Zatímco tyto sázky již nejsou tak oblíbené, jak byly dříve, jsou stále na širokém trhu na finančních trzích.

V tomto článku se budeme podrobněji zabývat arbitrážou úrokových sazeb a strategií, které mezinárodní investoři využívají k tomu, aby z ní profitovali.

Příklad: krytá úroková arbitráž

Nejběžnější typ arbitráže úrokové sazby se nazývá kryté úrokové sazby, což znamená, že kurzové riziko je zajištěno forwardovou smlouvou. Vzhledem k tomu, že prudký pohyb na devizovém trhu může vyloučit zisk dosažený prostřednictvím rozdílů ve směnných kurzech, investoři se v budoucnu dohodnou na stanoveném směnném kurzu, aby toto riziko vymazali.

Předpokládejme například, že úroková sazba v amerických dolarech (USD) je 1%, zatímco sazba Austrálie (AUD) je blíže k 3,5%, s výměnou 1. 5000 USD / AUD hodnotit. Investování 100 000 USD na domácím trhu za 1% za rok by mělo za následek budoucí hodnotu 101 000 USD. Avšak výměna USD za AUD a investice do Austrálie by vedla k budoucí hodnotě 103, 500 USD.

Použití forwardových smluv , mohou investoři také zajišťovat kurzové riziko uzavřením budoucího směnného kurzu. Předpokládejme, že jednoroční forwardová smlouva za USD / AUD bude 1,4800 - mírná prémie na trhu.

Výměna zpět do dolaru by tedy vedla k výpadku 1, 334 dolarů z kurzu, který stále přináší zisk ve výši $ 2,169 na pozici a nabízí ochranu proti poklesu.

Carry Trade & Other Arbitrage

Nosný obchod je forma arbitráže úrokových sazeb, která zahrnuje půjčování kapitálu z země s nízkými úrokovými sazbami a půjčování v zemi s vysokými úrokovými sazbami.

Tyto obchody mohou být v přírodě pokryty nebo odkryty a v důsledku toho byly obviněny z významných měnových pohybů v jednom či druhém směru, zejména v zemích jako Japonsko.

V minulosti byl japonský jen pro tyto účely značně využíván kvůli nízkým úrokovým sazbám země. Ve skutečnosti se do konce roku 2007 odhadovalo, že na obchodu s jenymi bylo vyčleněno zhruba 1 bilion dolarů. Obchodníci by si půjčili jen a investovali do vyšších výnosových aktiv, jako dolar USA, úvěry s rizikovým rizikem, úvěry rozvíjejícího se trhu a podobné třídy aktiv až do kolapsu.

Klíčem k obchodování s cennými papíry je nalezení možnosti, kdy by volatilita úrokových sazeb byla vyšší než volatilita směnného kurzu, aby se snížilo riziko ztráty a vytvořila se "carry".Vzhledem k tomu, že měnová politika je stále vyspělá, jsou v příštích letech tato příležitost jen málo.

Rizika s úrokovou arbitrážou

Navzdory bezchybné logice není arbitráž úrokových sazeb bez rizika. Devizové trhy jsou vystaveny riziku kvůli nedostatku soudržné regulace a daňových dohod. Ve skutečnosti někteří ekonomové tvrdí, že kryté arbitrážní úrokové sazby již nejsou výnosné, ledaže by transakční náklady mohly být sníženy pod tržní sazby.

Některá možná rizika zahrnují:

• Odlišné daňové zacházení.
• Devizové kontroly.
• Dodatečná nebo neelastická poptávka.
• Transakční náklady.
• Skluz během provádění.

Klíčové body, které si pamatujeme

• Úrokové sazby se v jednotlivých zemích liší na základě jejich ekonomického zdraví a různých dalších faktorů, což vytváří pro investory potenciální příležitost profitovat.
• Nejběžnější typ arbitráže úrokových sazeb se nazývá kryté úrokové sazby, což znamená, že kurzové riziko je zajištěno forwardovou smlouvou.
• Nosný obchod je formou arbitráže úrokových sazeb, která zahrnuje půjčování kapitálu z země s nízkými úrokovými sazbami a půjčování v zemi s vysokými úrokovými sazbami.
• Arbitrážní úrokové sazby zahrnují řadu rizik - zejména rizika plynoucí z dynamiky, nedostatečné regulace a soudržné daňové politiky na devizových burzovních trzích.