Jaké jsou deriváty?

Definice: Derivát je finanční smlouva, která odvozuje svou hodnotu z podkladového aktiva. Kupující se zavazuje k nákupu aktiva k určitému datu za určitou cenu.

Deriváty se často používají pro komodity, jako je ropa, benzín nebo zlato. Další třída aktiv je měny, často dolar USA. Existují deriváty založené na aktivech nebo dluhopisech. Další používají úrokové sazby, jako je výnos na desetileté pokladniční poukázce.

Prodávající smlouvy nemusí vlastnit podkladové aktivum. Může smlouvu naplnit tím, že kupujícímu poskytne dostatek peněz na nákup aktiva za převládající cenu. Může také poskytnout kupujícímu jiný derivátový kontrakt, který kompenzuje hodnotu prvního. To dělá deriváty mnohem snadněji obchodovat než samotné aktiva.

Obchodování s deriváty

V roce 2016 bylo obchodováno s 25 miliardami derivátových smluv. Asie přikázala 36 procent objemu, zatímco Severní Amerika obchodovala 34 procent. Dvacet procent smluv bylo obchodováno v Evropě. Tyto smlouvy měly v roce 2016 hodnotu 570 bilionů dolarů. To je šestkrát více než ekonomická produkce světa. (Zdroje: "Banky čelí novým kontrolám derivátových obchodů", The New York Times, 3. ledna 2013. "Celosvětový průzkum objemů derivátů, Market Voice, 10. března 2017." Globální trhy OTC derivátů: první pololetí roku 2016 " Futures a opce obchodované na burze, 2. čtvrtletí 2016, "Banka pro mezinárodní platby, 20. dubna 2017.

Více než 90 procent světových 500 největších společností používá deriváty ke snížení Například futuresová smlouva slibuje dodávku surovin za dohodnutou cenu. Tímto způsobem je společnost chráněna, pokud budou ceny růst. "Společnosti také píší smlouvy, aby se ochránily před změnami směnných kurzů a úrokových sazeb

( Zdroj: "Banky čelí novým kontrolám o derivátovém obchodování", New York Times, 3. ledna 2013.)

Deriváty umožňují, aby budoucí cashflow byly předvídatelnější a umožnily společnosti předvídat své výdělky přesněji. pak potřebujete méně hotovosti na pokrytí nouzových situací můžete investovat více do svého podnikání.

Většina derivátových obchodů provádí hedgeové fondy a další investoři, aby získali větší pákový efekt. Je to proto, že deriváty vyžadují pouze malou zálohu, nazývanou "placení na marži. "Mnoho derivátových smluv je kompenzováno nebo likvidováno jiným derivátem před tím, než nastoupí do termínu. To znamená, že tito obchodníci se nebudou obávat, že budou mít dost peněz, aby mohli vyplatit derivát, pokud je trh proti nim. Pokud vyhrají, budou hotoví.

OTC

Více než 95 procent všech derivátů je obchodováno mezi dvěma společnostmi nebo obchodníky, kteří se navzájem osobně znají.Ty se nazývají volby "přes pult". Jsou také obchodovány prostřednictvím zprostředkovatele, obvykle velké banky.

Výměny

Pouze 4% světových derivátů je obchodováno na burzách. Tyto veřejné výměny stanoví standardní smluvní podmínky. Upřesňují pojistné nebo slevy na smluvní ceně.

Tato normalizace zlepšuje likviditu derivátů. To je více či méně zaměnitelné, čímž je činí výhodnější pro zajišťování.

Výměny mohou být také clearingovým sálem, který jedná jako skutečný kupující nebo prodejce derivátu. To je pro obchodníky bezpečnější, protože vědí, že smlouva bude splněna. V roce 2010 požadoval Dodd-Frank Wall Street Reform Act, aby byly OTC deriváty přesunuty na burzu. Podrobnosti o tom, jak toho dosáhnout, se stále vyvíjejí. (Zdroj: "Intro na globálních trzích derivátů", skupina Deutsche Bourse.)

Největší výměnou je skupina CME. Je to spojování mezi Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange (také nazývanou CME nebo Merc) a New York Mercantile Exchange. Obchoduje s deriváty ve všech třídách aktiv.

Volby akcií jsou obchodovány na burze cenných papírů NASDAQ nebo Chicago Board Options Exchange.

Smlouvy o futures jsou obchodovány na Intercontinental Exchange. Získal New York Board of Trade v roce 2008. Zaměřuje se na zemědělské a finanční smlouvy, zejména kávu, bavlnu a měnu. Tyto výměny jsou regulovány Komisí pro obchodování s komoditami pro futures nebo Komisí pro cenné papíry a burzy. Seznam výměn naleznete v obchodních organizacích, zúčtovacích organizacích a samoregulačních organizacích SEC.

Druhy finančních derivátů

Nejznámějšími deriváty jsou kolateralizované dluhové závazky. CDO byly hlavní příčinou finanční krize v roce 2008. Tyto balíčky dluhu jako auto úvěry, kreditní karty dluhu nebo hypotéky do cenného papíru. Jeho hodnota je založena na slibujícím splácení úvěrů. Existují dva hlavní typy. Komerční papír zajištěný aktivy je založen na firemním a obchodním dluhu. Cenné papíry kryté hypotékou jsou založeny na hypotékách. Když se trh s bydlením zhroutil v roce 2006, tak i hodnota MBS a pak ABCP.

Nejběžnějším typem derivátů je swap. Jedná se o dohodu o výměně jednoho aktiva (nebo dluhu) za podobný. Účelem je snížit riziko pro obě strany. Většinou se jedná o měnové swapy nebo úrokové swapy. Například obchodník by mohl prodávat akcie v USA a koupit je v cizí měně, aby zajistil riziko měnového rizika. Jedná se o OTC, takže se neobchoduje na burze. Společnost může vyměnit kuponový tok s pevnou úrokovou sazbou dluhopisu za proměnlivou úrokovou platbu jiného dluhopisu společnosti.

Nejsmutnější z těchto swapů byly swapy úvěrového selhání. To proto, že také přispěly k finanční krizi v roce 2008. Byly prodány k pojištění proti selhání komunálních dluhopisů, firemního dluhu nebo cenných papírů zajištěných hypotékou. Když se MBS trh zhroutil, nebylo dostatek kapitálu na splacení držitelů CDS.Proto federální vláda musela znárodnit AIG. CDS jsou nyní regulovány CFTC.

Forwards jsou další OTC deriváty. Jedná se o smlouvy o koupi nebo prodeji aktiva za dohodnutou cenu k určitému datu v budoucnu. Obě strany si mohou přizpůsobit své dopředu hodně. Forwardy se používají k zajištění rizika v komoditách, úrokových sazbách, směnných kurzech nebo akcích. (Zdroj: "Přehled derivátů", CBOE.)

Dalším významným typem derivátů je termínová smlouva. Nejrozšířenějšími jsou komoditní futures. Z nich jsou nejdůležitější futures na ceny ropy. To je proto, že stanovují cenu ropy a nakonec i benzin.

Jiný typ derivátu jednoduše dává kupujícímu možnost koupit nebo prodat aktivum za určitou cenu a datum. Nejpoužívanější jsou možnosti. Právo na nákup akcií je nákupní opce a právo na prodej je prodejní opce.

Jiný typ derivátu jednoduše dává kupujícímu možnost koupit nebo prodat aktivum za určitou cenu a datum. Nejpoužívanější jsou možnosti. Právo koupit je kupní opce a právo na prodej akcií je prodejní opce.

Čtyři rizika derivátů

Deriváty mají čtyři velká rizika. Nejnebezpečnější je, že je téměř nemožné znát skutečnou hodnotu nějakého derivátu. Je to proto, že je založeno na hodnotě jednoho nebo více podkladových aktiv. Jejich složitost je ztěžuje ceně. To je důvod, proč cenné papíry zajištěné hypotékami byly pro ekonomiku tak smrtelné. Nikdo, ani počítačoví programátoři, kteří je vytvořili, nevěděli, jaká byla jejich cena při poklesu cen bydlení. Banky si nechtějí obchodovat, protože je nemohou ocenit.

Dalším rizikem je také jedna z věcí, která je činí tak atraktivními: pákový efekt. Například obchodníci s futures jsou povinni pouze zřídit 2-10% smlouvy na maržový účet, aby si udrželi vlastnictví. Pokud hodnota podkladového aktiva klesne, musí přidávat peníze do maržového účtu, aby tento podíl zůstal zachován, dokud smlouva nevyprší nebo nebude vyrovnána. Pokud cena komodity stále klesá, krytí maržového účtu může vést k obrovským ztrátám. Například v centru vzdělávání CFTC.

Třetím rizikem je jejich časové omezení. Jedna věc je vsadit na to, že ceny plynu vzrostou. Je to další věc, která se úplně snaží předvídat přesně, kdy k tomu dojde. Nikdo, kdo koupil MBS, si myslel, že ceny nemovitostí by klesly. Je to proto, že naposledy to byla Velká deprese. Také si mysleli, že jsou chráněni CDS. Působilý pákový efekt znamenal, že když došlo ke ztrátě, byly zvětšeny v celé ekonomice. Navíc byly neregulované a nebyly prodávány na burzách. To je riziko jedinečné pro OTC deriváty.

V neposlední řadě existuje potenciál podvodů. Systém Bernie Madoff Ponzi byl postaven na derivátech. Podvod je neustále na trhu s deriváty. Chcete-li odhalit nejnovější podvody v komoditních futures, podívejte se na tento poradní výbor CTFC.

Otázky týkající se derivátů

• Kdo investuje do zajišťovacích fondů?
• Jak ovlivňují hedgeové fondy akciový trh?
• Jak ovlivňují hedgeové fondy ekonomiku?
• způsobily finanční krizi?
• Co skutečně způsobilo hypotéční krizi?
• Jaká byla role derivátů při vytváření krize v roce 2008?
• Jaký byl krizový hedžový fond LTCM?