Jak je dluh Fed zpeněžit?

Jeden stát zpeněžuje svůj dluh, když převádí dluh na úvěr nebo hotovost. Osvobozuje kapitál, který je zadlužen do dluhu a dává je do oběhu. Jediný způsob, jak to může udělat, je u jeho centrální banky. Centrální banka nakupuje vládní dluh a nahrazuje ji úvěrem. Banka dluží do své rozvahy. Vytváří kredit z tenkého vzduchu. Centrální banka je jedinou bankou, která to může legálně učinit.

Federální rezervní fond zpeněžuje dluh Spojených států při nákupu státních pokladničních poukázek Spojených států, dluhopisů a dluhopisů. Když Federální rezervní fond nakupuje tyto Treasury, nemusí to tisknout peníze. Vydává úvěr členským bankám Federálního rezervního systému, které drží Treasurys. Pak položí Treasury na svou vlastní rozvahu. Dělá to prostřednictvím kanceláře ve Federal Reserve Bank v New Yorku. Každý si zachází s úvěrem stejně jako s penězi, i když Fed nevytiskne studené peníze.

Tento proces se nazývá operace na volném trhu. Fed používá tento nástroj k navýšení a snížení úrokových sazeb. Snižuje úrokové sazby, když nakupuje Treasurys od svých členských bank. Fed vydává úvěry bankám. Nyní mají více rezerv, než potřebují splnit rezervní požadavek Fedu.

Banky půjčují tyto nadbytečné rezervy, známé jako finanční prostředky, k jiným bankám, aby splnily požadavek. Úroková sazba, kterou si navzájem navzájem účtují, je sazba krmných fondů.

Banky tuto sazbu sníží, aby uvolnily tyto přebytečné rezervy.

Jak Fed zpeněžuje dluh

Jak zpeněžit dluh? Když vláda Spojených států amerických prodává Treasurys, půjčuje si od všech kupců státní pokladny. Patří mezi ně jednotlivci, korporace a zahraniční vlády. Fed tento dluh převede na peníze tím, že odstraní ty peníze z oběhu.

Snížení nabídky Treasurys činí zbývající dluhopisy cennější.

Tyto vyšší cenové pokladny nemusejí platit tolik úroků, aby získali kupce. Tento nižší výnos snižuje úrokové sazby dluhu v USA. Nižší úrokové sazby znamenají, že vláda nemusí utrácet tolik, aby splatila své půjčky. To jsou peníze, které mohou využít pro jiné programy.

Je to, jako kdyby Treasury koupené Fedem neexistovaly. Ale existují na rozvaze Fedu. Technicky musí ministerstvo financí jednou den zaplatit Fedovi. Do té doby Fed dal federální vládě více peněz na utrácení. To zvyšuje peněžní zásobu, a tím zpeněžuje dluh.

Proč je to problém?

Většina lidí se nestarala o to, aby Fed zpeněžoval dluh až do recese v roce 2008. To proto, že až do té doby nebyly operace na otevřeném trhu velké nákupy. Mezi listopadem 2010 a červnem 2011 Fed koupil 600 miliard dolarů dlouhodobějších Treasurys.To byla první fáze kvantitativního uvolňování, známého jako QE1.

Byly zde čtyři fáze programu QE, které trvaly do října 2014. Fed skončil o 4 dolary. 5 bilionů v Treasury a cenných papírech zajištěných hypotékou v rozvaze.

Dne ​​14. června 2017 Fed oznámil, že snižuje své podíly tak, že nebude muset je prodat.

Jakmile úroková sazba dosáhne svého cíle o 2, 0 procent, Fed by dovolil, aby se Treasurys ve výši 6 miliard dolarů vyspálil, aniž by je nahradil. Každý měsíc by to umožnilo zesílení dalších 6 miliard dolarů. Jejím cílem je odejít do důchodu 30 miliard dolarů měsíčně.

Fed učiní totéž, pokud jde o cenné papíry zajištěné hypotékami, pouze s přírůstky 4 miliardy dolarů měsíčně, dokud nedosáhne 20 miliard dolarů. (Zdroj: "Fed odhalí plán na snížení jeho rozvahy," The Wall Street Journal, 14. června 2017.)

Jakmile Fed začne své dluhopisy odejít, dlouhodobé úrokové sazby se budou dále zvyšovat. To proto, že na trhu bude větší nabídka Treasury. Americká státní pokladna bude muset nabízet vyšší úrokové sazby na burze cenných papírů Treasury, aby přesvědčila někoho, aby je koupil. To způsobí, že dluh Spojených států bude dražší, aby se vláda vrátila zpět.

Je to vážný problém s dluhem téměř 20 bilionů dolarů. Poměr dluhu k HDP je dále více než 100 procent. To je mimo bezpečnou úroveň. To dělá věřitelé otázka, zda národ může dovolit splácet své půjčky.

Proč Fed kupuje dluhopisy?

Hlavním účelem Fedu v celém QE bylo udržet nízkou úrokovou sazbu. Banky vycházejí ze všech krátkodobých úrokových sazeb na sazbě podaných prostředků. Nízká základní sazba pomáhá firmám rozšiřovat a vytvářet pracovní místa. Nízké sazby hypoték pomáhají lidem dovolit dražší bydlení. Fed chtěl QE oživit trh s bydlením. Nízké úrokové sazby rovněž snižují výnosy z dluhopisů. To investory přivádí k akciím a dalším investicím s vyššími výnosy. Z těchto důvodů přispívají nízké úrokové sazby ke zvýšení hospodářského růstu.

Ale část záměru Fedu mohla být zpeněžit dluh. Nikdy to nepřiznává, ale má smysl. QE pomohlo zvýšit vládní výdaje a podpořit růst. Treasury nemusela zvyšovat úrokové sazby, aby přilákala kupce. To by ekonomiku potlačilo. Když se ekonomika plně uzdraví, může Fed bezpečně zvrátit transakce QE. Bude prodávat Treasury, které vlastní.

Fed St. Louis nesouhlasí

V únoru 2013 Federální rezervní banka St. Louis vydala zprávu, která odmítla Fed zpeněžit federální dluh. Tvrdila, že centrální banka může zpeněžit dluh pouze tehdy, pokud má v úmyslu držet Treasury v rozvaze na neurčitou dobu. Jinými slovy, by využila své síly k vytvoření peněz z čistého vzduchu, aby trvale dotovala výdaje federální vlády.

Místo toho bývalý předseda Fed Ben Bernanke výslovně uvedl, že Fed bude prodávat Treasury, až skončí QE. Ačkoli Fed ukončil QE v ​​říjnu 2014, nezačal prodávat své Treasury.V takovém případě se úrokové sazby zvýší. Federální vláda zjistí, že financování výdajů bude dražší. (Zdroj: "Je Fed monetární vládní dluh?" Federal Reserve Bank of St. Louis, 1. února 2013.)