Video: Anketa: Investiční rady přímo od profesionálů 2024
Domácenské dluhopisy mají pověst bezpečnosti (ne pro zahraniční dluhopisy), ale investování do dluhopisů není bez nebezpečí. Vy můžete ztratit peníze, pokud nejste opatrní. Riziko inflace, úrokové riziko, úvěrové riziko. To jsou všechna skutečná nebezpečí. V tomto článku bych se chtěl s vámi mluvit o tom druhém: Kreditní riziko.
Bývalý investor a otec bezpečnostní analýzy Benjamin Graham rád říkal: "Ztratilo se více peněz, které dosáhly trochu vyššího výnosu [na investici v dluhopisech] než v barelu zbraně."
Někdy to vychází z příliš dlouhého profilu splatnosti, čímž se prodlužuje trvání dluhopisu. Častěji se stává, že nezkušení investoři vidí výnosy ohnivých výnosů, které jsou k dispozici na tzv. Dluhopisových dluhopisech, přičemž si všimnou pouze vysokých úrokových sazeb, které platí, aniž by zvážily odpovídající vysoké pravděpodobnosti selhání (čtěte: splatnost dluhopisu a místo toho potenciálně obdržení oznámení, že podnik podal návrh na konkurz). Často by bylo lepší koupit konzervativní dluhopisový fond nebo indexový dluhopisový fond, který 1.) nepoužívá žádný pákový efekt a 2.) funguje s nízkými náklady. V době, kdy se to učí méně, je pozdě. Lidé mají záhadnou tendenci házet své těžce vydělané peníze do věcí, které nemohou popsat třetímu srovnávači, což je obvykle červená vlajka. To je tak obyčejné, že se mi to jen chválí jako problém chladničky po studii, která ukázala, že typická domácnost strávila více času při výběru nového spotřebiče, než plánovala na svůj odchod do důchodu.
Stačí se podívat na to, co se stalo s cennými papíry s aukční sazbou v letech 2008-2009. Jinak inteligentní muži a ženy, z nichž někteří měli čistou hodnotu ve stovkách milionů dolarů, byli šokováni, když nemohli likvidovat své hospodářství po celé týdny, v mnoha případech měsíce.
Chcete-li zvýšit vaše šance na úspěšnou ochranu peněz rodiny při generování pasivního příjmu z dluhopisů, musíte vědět, jak funguje úvěrová kvalita; konkrétně jak ratingové agentury klasifikují dluhopisy na základě možnosti, že emitent bude v prodlení, chybějící úroky nebo jistiny.
Při investování do dluhopisů se kreditní riziko týká pravděpodobnosti, že byste neměli získat zájem, který jste měli slíbili, nebo byste měli splatit příkazce, který jste vydali emitenci, buď časově, nebo v celku nebo v části > Za prvé, pojďme na chvíli zálohovat. Ať už půjčujete peníze kamarádovi nebo společnosti Fortune 500, existuje riziko, že finanční prostředky nebudou splaceny. To je život. Neočekávané věci se stávají. To se nedá vyhnout. Z toho důvodu, čím silnější je výkaz zisku a ztráty, rozvaha a přehled o peněžních tocích dlužníka, tím nižší je úroková sazba, kterou pravděpodobně budete požadovat, protože víte, že je menší šance, že zůstaneme vysoká a suchá.Tento vztah platí obecně bez ohledu na všechny ostatní faktory, v prostředích s vysokou úrokovou mírou a prostředí s nízkými úrokovými sazbami.
U obecních dluhopisů existuje několik testů bezpečnosti, které můžete spustit, abyste ochránili vaši investici. U firemních dluhopisů můžete vypočítat úvěrovou kvalitu společností, které používají vlastní úsilí, tím, že procházíte účetní závěrkou a zpracováváte věci, jako je poměr krytí úroků nebo poměr pevného krytí plateb. Ti vás informují, kolik příjmů může firma ztratit, než by hrozilo, že nebude generovat dostatek hotovosti, aby vám poslala, co slíbila.
Alternativně můžete vyzdvihnout ratingy pro konkrétní obligaci od firmy jako Standard a Poor's, Moody nebo Fitch. Tyto podniky zaměstnávají stovky analytiků, kteří nedělají nic jiného než vypočítat takové počty v denní a denní době a přiřazují písemnou podobu podobnou těm, které byste dostali při testu pravopisu na základní škole. Navzdory některým výrazným selháním, zejména v době krize hypoték, ratingové agentury obecně dobrou práci předpovídaly míru selhání prostřednictvím ratingů.
Každá hlavní ratingová agentura je z velké části stejná, pokud jde o výsledek a metodiku, ale pro účely tohoto článku se budeme spoléhat na klasifikační systém Standard a Poor's. Společnost S & P rozděluje dluhopisy na "investiční stupeň" a "neinvestiční stupeň" s použitím jedinečných druhů písmen (viz níže).
Je třeba si uvědomit, že některé z těchto definic byly považovány za téměř přímé citace z vlastní literatury společnosti S & P, přičemž formátování se mírně změnilo, aby bylo snadnější pochopit nový dluhopisový investor.
Dluhopisy s investičním stupněm Standard & Poor's
Dluhopisy investičního stupně jsou považovány za bezpečnější než jiné dluhopisy, protože zdroje emitentů jsou dostatečné k tomu, aby naznačovaly dobrou schopnost splácet závazky. Mnoho předpisů a zákonů ve Spojených státech výslovně vyžaduje, aby instituce a plány s fiduciárními povinnostmi, jako jsou pojišťovny a penzijní fondy, investovaly výlučně nebo převážně do dluhopisů investičního stupně. Bankovní oddělení důvěry, jako příklad, budou investovány téměř výhradně v této aréně.
AAA = Extrémně silná kapacita k plnění finančních závazků.
- AA = Velmi silná kapacita k plnění finančních závazků.
- A = Silná schopnost splnit finanční závazky, ale poněkud náchylná k nepříznivým ekonomickým podmínkám a změnám okolností.
- BBB = Odpovídající schopnost splnit finanční závazky, ale více podléhá nepříznivým ekonomickým podmínkám.
- Ratingové hodnocení neinvestičního ratingu Standard and Poor's (dále jen "nevyžádané dluhopisy")
Dluhopisy nižší kvality jsou samy o sobě spekulativní. Existuje slušná šance, že v žádném případě zcela nebo částečně nedostanete jistinu ani úroky. Jsou obzvlášť nebezpečné, když jsou získány s vypůjčenými penězi, stejně jako nedávná výstřižka s některými dluhopisy s vysokým výnosem, které se pokouší vyrovnat s nízkými úrokovými sazbami tím, že uměle odšťavňují.Vyděsilo mi to ztráty, které se někteří investoři vystavili, a mysleli si, že jsou v bezpečí, protože slovo "vazba" je v literatuře.
BB = Méně zranitelné v krátkodobém horizontu, ale čelí závažným neustálým neurčitostem vůči nepříznivým obchodním, finančním a ekonomickým podmínkám.
- B = větší zranitelnost vůči nepříznivým obchodním, finančním a ekonomickým podmínkám, ale v současné době má schopnost plnit finanční závazky.
- CCC = v současné době zranitelné a závislé na příznivých obchodních, finančních a ekonomických podmínkách k plnění finančních závazků.
- CC = V současné době velmi zranitelné.
- C = V současnosti velmi zranitelné závazky a jiné vymezené okolnosti.
- D = platební nesplnění finančních závazků.
- Jak dluhopisy s investičním stupněm, tak i neinvestiční rating s ratingem AAA prostřednictvím CCC mohou být modifikovány znaménkem plus (+) nebo mínus (-), který označuje relativní pořadí v jeho kategorii. Například AAA + je považován za nejvyšší kvalitu investičního stupně, zatímco BBB- je považován za nejvýhodnější investiční bondu. Zatím se BB + považuje za nejkvalitnější spekulativní nebo nevyžádanou dluhopis, zatímco CCC je považována za špičkovou spekulativní nebo nevyžádanou dluhopis.
Pokud vidíte dluhopis "NR nebo NA", znamená to "Nehodnoceno" nebo "Není k dispozici". Pokud vidíte bonitu hodnocenou jako "WD", znamená to "Vyřazení ratingu". Existují různé důvody, proč to může být případ, ale pokud narazíte na to, je asi nejlepší vyhnout se bezpečnosti. Primárním pravidlem konzervativního investování není získání něčeho, o čem plně nerozumíte. Existuje spousta vysoce kvalitních dluhopisů s kvalitou investice (trh s dluhopisy je z hlediska agregované hodnoty výrazně větší než akciový trh), takže neexistuje žádná omluva, která by udělala věci spíše komplikovanější než je třeba. Toto je jeden z časů, kdy platí pravidlo "KISS".
Tyto ratingy dluhopisů jsou vynikajícím předpovědím úvěrového rizika dluhopisů. Je poměrně vzácné, že dluhopis s investičním stupněm spadne do statusu dluhopisových dluhopisů (když se tak stane, dluhopis se označuje jako "padlý anděl"). Dokud budete mít přísnou politiku prodeje dluhopisů, které spadají pod vaše minimální přijatelné ratingové požadavky, i když to znamená spuštění kapitálové ztráty, můžete se z velké části vyhnout takovým strašným zážitkům, které vidíte u lidí, kteří kupují věci jako penny. (A ne, než se zeptáte, investování do peněz je téměř vždy špatným nápadem.) Chcete-li poskytnout skutečný příklad toho, co to znamená v surových číslech, podívejme se na několik historických časových období, kdy ekonomika měla potíže.
Standardní sazby dluhopisů během velké recese roku 2009
- V hloubce velké recese v roce 2009, která byla poháněna bublinami hypoték a realitních bublin, Wall Street se zhoršovala, hlavní ulice se zbavovala práce, a ekonomika byla ve spirále dolů. V daném roce došlo k selhání pouze 0,32% všech dluhopisů s investičním ratingem. Pro nejhorší katastrofu od Velké hospodářské krize je to fenomenální.Mezitím se v tomtéž roce splatil 9,6% dluhopisů neinvestičního stupně. Vyšší úrokový příjem byl iluzorní. Pravděpodobně jste si někdy pořídili těžší kontroly, ale to přišlo s velkou cenou, která často přeměnila okamžité zisky na ztráty. Standardní sazby dluhopisů během 11. září 2001, klesající
- v roce 2001, když národní ekonomika po útoku v New Yorku, v Pensylvánii a ve Washingtonu, DC, poslala do recese 0,23% dluhopisů investičního stupně v porovnání s 9,77% dluhopisů neinvestičního stupně. Defaultní sazby dluhopisů během krize úspor a úvěrů z roku 1991
- Recese a následky krize S & L ve Spojených státech posílaly defaults na dluhopisy investičního stupně na 0. 14% a dluhopisy neinvestičního stupně na 11. 05%. Rozdíl mezi těmito dvěma čísly je neuvěřitelný. Vzhledem k poměrně výraznému rozdílu mezi dluhopisy investičního stupně a dluhopisy neinvestičního stupně, proč se investoři pokoušejí získat rizikové podíly s pevnými výnosy? Vidí dvojciferné sliby týkající se úrokových sazeb a dostaly se do falešného pocitu jistoty roky, jako je rok 1983, kdy dluhopisy s investičním stupněm dosáhly hodnoty 0,76% a pouhých 2,93% na dluhopisů. Když se ekonomika daří dobře, existuje přirozená lidská tendence k extrapolaci toho do budoucnosti a předpokládá se, že se bude
vždy dělat dobře. Není to samozřejmě tak, že věci půjdou na jih, lidé ztratí spoustu peněz a cyklus začíná znovu. To neznamená, že inteligentní, finančně důvtipní odborníci nemohou vydělat peníze v dluhopisových dluhopisech - jsou to naprosto možné - je to jen hluboký konec bazénu a 99% obyvatel nemá tam žádný obchod. Co to znamená pro investory s průměrnými dluhopisy
Morálka pro typického dluhopisového investora je: Pokud nemůžete hodnotit jednotlivé cenné papíry za riziko, držte se zcela s dluhopisy investičního stupně, nejlépe s ratingy A nebo vyššími. Vaše výnosy budou podstatně nižší - v době zveřejnění tohoto článku by desetiletá korporátní dluhopis s ratingem AA vydělala výnos 2,14%, zatímco CCC nebo nižší dluhopisy byly výnosy téměř mezi 9,57% a 10,00% % - ale je mnohem pravděpodobnější, že se skutečně vyvarujete ztrát způsobených selháním protistrany. Pokud se chystáte vzít taková rizika, jsou to často mnohem inteligentnější způsoby. Nenechte se zvednout. Podívejte se na ty podvodné zájmové kontroly a přemýšlejte o nich jako o sirenách z řecké mytologie, lákali námořníky k jejich smrti krásou a písní. Je to past. Nespadněte na to.