Splnění aktiv a pasiv

Jak se vaše čistá hodnota začíná rozkvétat a začnete hromadit bohatství, je možné, že v kontextu správy svého portfolia narazíte na koncept známý jako přizpůsobení aktiv / pasiv. I když je to pojistná společnost a jiné finanční instituce známou koncepcí, využívání shody aktiv / pasiv může být pro investory silným nástrojem, neboť se snaží převést kapitál, který shromáždil, do jedné nebo obou jednorázových částek hotovosti nebo toků pasivních příjmů ze zdrojů, jako jsou dividendy, úroky a nájemné za účelem splnění očekávaných potřeb.

V tomto stručném úvodu bych chtěl projít základní definicí shody aktiv / pasiv, vysvětlit, jak může být použit v reálném světě, a zdůraznit v širokém nespecifickém akademickém pojetí , hrst potenciálních výhod začlenění tohoto přístupu do dlouhodobého finančního plánu, pokud je to vhodné.

Jak definuje shodu aktiv / odpovědnosti?

V nejčistší podobě je soulad mezi aktivy a pasiva praxí pokusu o promítnutí konkrétního načasování potřeb hotovosti, zejména odlivu, investorem a poté o rozhodování o alokaci kapitálu takovým způsobem, který kladou důraz na zvyšování pravděpodobností, které budou aktiva v portfoliu prodána nebo likvidována, produkuje dostatečný pasivní příjem nebo nějakým jiným způsobem prožívá likviditní událost, která zajistí, že jsou tam peníze, když se investor dostane v době své potřeby.

Část a součást inteligentně navrženého programu přizpůsobení aktiv / závazků se pokouší vygenerovat uspokojivé výsledky očištěné o riziko v mezích omezení vyplývajících z předpokládaných časových potřeb cash flow.

Příklady toho, jaká strategie zhodnocení aktiv / odpovědnosti by mohla vypadat jako v reálném světě

Pokud jste trochu zmateni tím, jak to bude fungovat, pojďme se podívat na dva fiktivní scénáře, které by se mohly podobat na něco, co byste viděli skutečný svět, procházet tím, co by za každé situace mohla zahrnovat strategie shody aktiv / pasiv.

Obrázek 1: Představte si, že jste úspěšný podnikatel. Máte 5letého syna a 2letou dceru. Chcete, aby část vašeho zisku vyčlenila na zaplacení školního vzdělání vašich dětí. Co potřebujete, je řada jednorázových peněžních částek, které budou k dispozici v konkrétních termínech a v konkrétních časech v budoucnu. Pro tvého syna potřebuješ za 14 let paušální částku na pokrytí svého prvního ročníku, paušální částka za 15 let na pokrytí svého druhého roku vysokoškolského studia, paušální částku za 16 let na pokrytí jeho juniorského roku vysokoškolského studia a paušální částku za 17 let, která pokryla svůj ročník vysokoškolského studia.V roce 17 potřebujete také první paušální částku pro vaši dceru, aby pokryla svůj první rok vysokoškolského studia. V roce 18 by měl váš syn absolvovat a už se na tebe neměl spoléhat na finanční podporu, takže jediný očekávaný odliv by měl být ročník vysoké školy vaší dcery. V roce 19 máte v juniorském ročníku své dcery vysokou školu. Konečně, v roce 20, máte dřívější ročník vysoké školy.

Program pro porovnávání aktiv / pasiv by znamenal vytvoření portfolia, které by mohlo zvládnout toto načasování likvidity. Například spravedlivá analýza historického chování akciového trhu vám říká, že jakákoli individuální akcie nebo skupina akcií může snadno snížit tržní hodnotu o 33 procent nebo v některých případech o 50 procent nebo více za velmi krátkou dobu i když podkladový obchod prosperuje.

Je to prostě výsledek aukčního mechanismu vlastního kapitálových trhů; což je cena, kterou investoři musí zaplatit za příležitost potenciálně zkombinovat své bohatství v podobě skutečné kupní síly v průběhu desetiletí. Vzhledem k tomu, že neexistují žádné relevantní okolnosti, které by mohly naznačovat, že výjimka je v pořádku, dobré pravidlo při řešení statického fondu kapitálu, které musí být zvládnuto izolovaně, je zabránit tomu, abyste v následujících šedesáti měsících potřebovali finanční prostředky, které budete potřebovat (pět let) do společného akcií nebo přednostních akcií, pokud se domníváte, že samotný výnos z dividend bude dostatečný k uspokojení potřeb likvidity, i když některé z akcií v portfoliu budou mít obávaný výpadek dividend.

Obrázek 2: Představte si, že jste profesionál, který nahromadí nemovitosti na boku. Došel jste s bývalým vlastníkem nákup kancelářské budovy ve výši 2 000 000 000 Kč, který vám umožnil koupit nemovitost tím, že přijede s hotovostí ve výši 400 000 dolarů a pak provede pravidelné měsíční platby na zbývajících částkách 1 600, 000, jako kdyby to byla hypotéza po dobu třiceti let.

Po uplynutí 7 let je však zbývající zbývající zůstatek splatný v plné výši. Budete raději vyplácet budovu úplně v době splatnosti balónku a plánujete převzít jakýkoli přebytek peněžních toků z nemovitosti spolu s ostatními zdroji příjmů a budovat ji, aby tam byl konkrétně v den splatnosti a můžete zaplatit dluh v plné výši, aniž byste museli refinancovat úvěr u finanční instituce. Přizpůsobení přístupu aktiv / pasiv by zahrnoval výběr investic, a to i tehdy, kdyby to znamenalo nižší návratnost investic, což vám poskytlo nejlepší příležitost k tomu, abyste dokázali učinit všechno.

Přehled některých kladů a zápočtů zhodnocení aktiv / odpovědnosti

Největší výhodou použití přístupu ke správě portfolia aktiv / pasiv je, že vám může významně snížit mnoho rizik, kterým byste mohli čelit jako investor, pokud je program navržen a prováděn moudře. Například:

• Odpovídající zhodnocení aktiv a pasiv může snížit riziko reinvestování: Riziko reinvestice se týká rizika, že nebudete moci reinvestovat peněžní toky z investice se stejnou nebo vyšší návratností jako počáteční investice, což má za následek nižší celkovou míru složení, než jste předpokládali nebo potřebujete.Při přístupu ke zhodnocení aktiv / pasiv můžete zvolit spíše jako dluhopis s nulovým kuponem než jako tradiční dluhopis. (Dluhopis s nulovým kuponem má větší riziko trvání vzhledem k vyšší citlivosti na úrokové sazby, ale nakonec nezáleží na tom, že nemáte záměr ani potřebu prodat aktivum před splatností samozřejmě pod podmínkou, , inflace atd.)
• Odpovídající zhodnocení aktiv a pasiv může snížit riziko likvidity: Zavedením tvrdé lhůty, kdy musí být k dispozici finanční prostředky, strategie kladení aktiv / závazků má tendenci klást důraz na bezpečnost jistiny, nebo zachování kapitálu, více než otevřený investiční mandát. To může pomoci investora nebo správci portfolia, pokud jde o něco jako individuálně spravovaný účet nebo při jednání s správcovskou společností, lépe určit, jaké typy cenných papírů, splatností a jiných vlastností daného cenného papíru nebo třídy aktiv jsou nejvhodnější . Samozřejmě, že to není vždy bezproblémové; E. G. , svědčí o počtu investorů, kteří se ocitli v držení cenných papírů s aukční cenou v době kolapsu Velké recese v letech 2007-2009, z nichž někteří ztrácejí miliony dolarů z toho, co se mylně domnívali, že jsou vysoce likvidní hotovostní ekvivalenty.
• Shoda dobrých aktiv / odpovědnosti může pomoci při obraně proti akční chybě: Jakmile vytvoříte a implementujete plán, který bude zahrnovat propojení aktiv / pasiv, může být mnohem jednodušší emocionálně zvládnout významnou volatilitu trhu, protože vaše oči jsou fixovány na datum ukončení. To může znamenat vyhýbání se chybám, když se shromažďují hospodářské bouře; což je mimořádně důležitý faktor, který mnoho investorů snižuje. Máte-li pochybnosti o tom, jak moc to může být, zvažte jednu hrozivou statistiku od výzkumného gigantového fondu Morningstar: Podle jejich výpočtů v roce 2014 přišel typický investor kvůli problémům s načasováním peněžních toků o neuvěřitelných 2,5 procenta ročně. (Faktory, jako jsou tyto, jsou jedním z důvodů, proč průmyslový gigant Vanguard odhaduje "potenciální přidanou hodnotu" při náboru přidruženého manažera bohatství, který následoval "osvědčené postupy hospodaření s bohatstvím" na úrovni "přibližně 3 procenta čistých výnosů" za rok, Vypočítejte hodnotu Uvádění hodnoty na vaší hodnotě: Kvantifikace Alpha vanguard poradce, září 2016 Francis M. Kinniry Jr., CFA, Colleen M. Jaconetti , CPA, CFP®, Michael A. DiJoseph, CFA, Yan Zilbering a Donald G. Bennyhoff, CFA.
• Shoda s dobrými aktivy / odpovědnostmi může pomoci snížit rizika z ekonomických a kapitálových podmínek: Pokud potřebujete pochopit přitažlivost přiřazování aktiv / pasiv, nehledejte nic jiného než výnosy získané mnoha pojišťovnami po celém světě jako zejména Japonsko a také mnoho evropských zemí, bojují s neustále nízkými a v některých případech s negativními úrokovými sazbami.Tyto pojišťovací společnosti slíbily své politiky založené na určitých předpokladech návratnosti svých dluhopisových portfolií, které se zdály být zcela přiměřené vzhledem k téměř všem minulým zkušenostem, ale které se ukázaly být nedosažitelné ve světě, kde jejich přebytkový kapitál nebyl schopen získat mnoho k měnové politice centrálních bank. Ve skutečnosti jste říkali manažerům těchto společností, že se ve světě zdánlivě nekonečných 1% nebo nižších výnosů z krátkodobých dluhových cenných papírů rozpadnou nebo trpí vážným zhoršením ziskovosti, na vás by se zasmáli. Přesto se to stalo. S programem pro porovnávání aktiv / pasiv je rozhodnuto zaměřit se na schopnost splnit sliby, měřené v nominální kupní síle, které byly provedeny tak, aby byla správná částka dolarů nebo eur, libry šterlinků nebo švýcarských franků, jenu nebo cokoli jiného označené měny, jsou k dispozici v dostatečném množství v případě potřeby.

Společné situace, ve kterých byste měli zvážit zaměstnání strategie odpovídajících aktivům / odpovědnosti

Zde je několik situací nebo okolností, u kterých byste mohli zvážit vývoj a implementaci strategie shody aktiv / pasiv:

• Plánování pro odchod do důchodu ; konkrétně s tím, že vaše účty přecházejí spíše na pasivní důchodový důraz spíše než na akumulační zaměření kapitálu, neboť se blížíte ke dni, kdy chcete začít s čerpáním.
• Financování vysokoškolského vzdělávání pro vaše děti, vnoučata, neteře, synovce nebo jiné dědice nebo příjemce.
• Plánování nákupu domů, druhého bydlení nebo investice do nemovitostí.
• Plánování splatnosti hypotéky nebo jiného dluhu, který má v směnce bankovní složku.
• Pravidelné dary bez daně až do výše daně z dárkových darů jako součást víceleté nebo vícestupňové strategie zaměřené na snižování daně z nemovitostí, které mají snížit hodnotu vašeho majetku.
• Financování potenciálních výplaty soudních sporů nebo jiných pohledávek, které mohou trvat roky k vyřešení.
• Vyčlenění finančních prostředků na zaplacení dětské svatby tak, když se váš syn setká s jeho budoucím manželem nebo manželkou, nebo vaše dcera se setká s jejím budoucím manželem nebo manželkou, náklady na recepci a možná i líbánky jsou pokryty.
• Vytvoření fondu kapitálu, který bude nakonec použit k financování zahájení podnikání nebo očekávané investice.
• Vytvoření rezervy kapitálu, který bude použit pro vypořádání partnera v komanditní společnosti, člena společnosti s ručením omezeným nebo akcionáře ve společnosti v předem stanoveném čase, jako je odchod do důchodu lékaře pečlivě řízená lékařská praxe nebo partner v právnické firmě.
• Vyplácení peněz, které mají být použity k zaplacení očekávaného daňového účtu.
• Vycházíme ze smluvně garantovaných nebo slibovaných částek v konkrétních termínech jako součást derivátové strategie.

Samozřejmě, existuje mnohem víc, ale mělo by to poskytnout dostatečně širokou představu o tom, jak tento nástroj pro správu portfolia používá investoři, finanční poradci a finanční instituce.

Chcete-li se dozvědět více o správě portfolia a obecném investování, můžete si prohlédnout následující zdroje:

• Průvodce úplným začátečníkem pro investování do akcií
• Jak napsat prohlášení o investiční politice
• Sedm testů Varianta defenzivních akcií
• Jak různé historické obchody na akciovém trhu
• Základy přidělování aktiv
• Vytváření peněz a budování čisté hodnoty
• Šest různých typů aktiv pro úspěšné řízení portfolia
• Co je to Dobrá návratnost investic?
• 7 způsobů, jak zničit své bohatství a zaručit život chudoby
• Investice do indexových fondů pro začátečníky

Balance neposkytuje daňové, investiční nebo finanční služby a poradenství. Informace se předkládají bez ohledu na investiční cíle, toleranci k riziku nebo finanční situaci konkrétního investora a nemusí být vhodné pro všechny investory. Výkonnost v minulosti neznamená budoucí výsledky. Investice zahrnují riziko včetně případné ztráty jistiny.