Pomocí poměru P / E k hodnotě akcií

Hodnotící investoři a investoři, kteří neměli hodnotu, dlouho považovali poměr cenových zisků, který je také známý jako krátkodobý poměr peněz, užitečná metrika pro hodnocení relativní atraktivity společnosti v porovnání se současným výdělkem firmy. Vycházel z pozdějšího Benjamina Grahama, který byl nazván "otcem hodnoty investovat", stejně jako mentor Warren Buffett, Graham kázal ctnosti tohoto finančního poměru jako jeden z nejrychlejších a nejjednodušších způsobů, jak určit, zda se akcie obchoduje na investiční nebo spekulativní základ, často nabízející některé úpravy a dodatečné vysvětlení, takže se přidala užitečnost při pohledu na světovou míru růstu společnosti a podkladovou zátěžovou sílu.

Stejně jako při čtení tohoto úvodního článku a zjištění toho, jak užitečný poměr P / E může být, nezapomeňte, že se vždy nemůžete spolehnout na poměry cena / výdělek jako být-all-end-všechny měřítko při určování, zda je společnost zásoby jsou drahé. Existují některá významná omezení, částečně kvůli účetním pravidlům a částečně kvůli hrozně nepřesným odhadům, které většina investorů vyčísluje z hlubokého vzduchu, když hájí budoucí míry růstu. Bez ohledu na tyto nedostatky je to něco, co byste měli vědět, jak definovat a jak vypočítat srdce.

Poměr P / E - Co to je a proč investoři pečují

Než budete moci využít svých vlastních investičních aktiv, musíte pochopit, co to je. Jednoduše řečeno, poměr p / e je cena, kterou investor platí za 1 dolar ze zisku nebo zisku společnosti. Jinými slovy, pokud společnost vykazuje základní nebo zředěný zisk na akcii ve výši 2 USD a akcie se prodávají za 20 USD na akcii, poměr peněz je 10 (20 dolarů na akcii děleno 2 dolary na akcii = 10 p / e) .

Vezměte na vědomí, že kvůli konzervativismu byste pravděpodobně vždy upřednostňovali zředěný zisk na akcii při výpočtu poměru P / E tak, abyste uváděli potenciální nebo očekávané zředění, které se může nebo bude vyskytnout kvůli věci jako akciové opce nebo konvertibilní upřednostňované akcie.

To je obzvláště užitečné, protože pokud invertujete poměr p / e tím, že ho rozdělíte o 1, můžete vypočítat výnos z výnosu akcií.

To vám umožní snadněji porovnat návratnost, kterou ve skutečnosti vyděláváte z podnikání podkladové společnosti k jiným investicím, jako jsou státní pokladniční poukázky, dluhopisy a dluhopisy, vkladové certifikáty a peněžní trhy, nemovitosti a další. Dokud budete provádět svou due diligence, hledáte fenomén, jako jsou pasti hodnot, prohlížení jak jednotlivých akcií, které držíte ve svém portfoliu, tak i celého portfolia prostřednictvím tohoto objektivu, vám pomůže vyhnout se tomu, že byste se dostali do bublinek, manií , a paniky.To vás nutí "prohlédnout" akciový trh a soustředit se na základní ekonomickou realitu.

Skvělá zpráva, pokud nemáte zkušenosti s investováním, je, že většina finančních portálů a výzkumných center burzy automaticky pro vás poměr cena / výnosy. Jakmile získáte kouzelné číslo, je na čase začít ovládat jeho sílu. Může vám pomoci rozlišovat mezi méně vhodnou akcií, která se prodává za vysokou cenu, protože je to nejnovější vzhled analytiků akcií a skvělá společnost, která možná upadla z laskavosti a prodává za zlomek toho, co opravdu stojí za to.

Nejprve musíte pochopit, že různé průmyslové odvětví mají rozdílné poměry p / e, které jsou považovány za "normální".

Například technologické společnosti se mohou prodávat v průměrném poměru p / e 20, zatímco výrobci textilu mohou obchodovat pouze s průměrným poměrem p / e 8. Existují výjimky, které jsou považovány za výjimky mezi odvětvími a odvětvími jsou zcela přijatelné. Vyplývají zčásti z různých očekávání různých podniků. Softwarové společnosti se obvykle prodávají s větším poměrem p / e, protože mají mnohem vyšší míry růstu a dosahují vyšší návratnosti vlastního kapitálu, zatímco textilní mlýn, který podléhá mizivým ziskům a málo vyhlížejícímu růstu, by mohl obchodovat s mnohem menším násobkem. Čas od času se situace otáčí hlavou. V návaznosti na Velkou recesi v letech 2008-2009 se technologické akcie obchodovaly s nižšími poměry cen za příjmy než mnoho jiných typů podniků, jako jsou spotřební splátky, protože investoři byli vystrašeni.

Chtěli vlastnit společnosti, které vyráběly výrobky, aby lidé pokračovali v nákupu bez ohledu na to, jak se jejich finanční prostředky zatěžují; jako je společnost Procter & Gamble, která vyrábí vše od mycího prádla až po šampon, Colgate-Palmolive, který vyrábí zubní pastu a mýdlo, Coca-Cola, PepsiCo a The Hershey Company. Na mezinárodním investičním trhu pro bohaté rodiny se říká rčení, které shrne tento sentiment a tendenci stručně: "Když to bude těžké, těžké koupit Nestlé." (S odkazem na Nestlé, švýcarský potravinářský gigant, který je jednou z největších společností na světě a má stabilní produkty, které generují miliardy dolarů v téměř každé zemi, bez ohledu na to, jak strašná věc. kojenecké výživy a kosmetické výrobky, je téměř nemožné, aby typický člen západní civilizace šel za rok bez jakéhokoli, přímo nebo nepřímo ukládat peníze do pokladny společnosti Nestlé, což vysvětluje jeden z důvodů, proč je jedna z nejúspěšnějších dlouhodobých investic.)

Jedním z možných způsobů, jak zjistit, kdy je odvětví nebo průmysl předražené, je průměrný poměr p / e všech společností v tomto odvětví nebo průmyslu, který je hluboko nad historický průměr. Historicky to způsobilo potíže. Viděli jsme důsledky právě takovéto hrubé tvorby cen při technologické nehodě v důsledku dot-com frenzy konce devadesátých let a později v zásobách společností spojených s nemovitostmi.Investoři, kteří pochopili realitu absolutního ocenění, věděli, že se stala téměř matematicky nemožností, aby akcie vytvořily uspokojivé výnosy, které by mohly vést kupředu, dokud nebude nadhodnocování buď spáleno, nebo se ceny akcií zhroutily, aby se vrátily do souladu se základy. Muži jako zakladatel společnosti Vanguard John Bogle šli tak daleko, že prodávali všechny, kromě zlomek svých akcií, a přesunuly kapitál do investic s pevným výnosem, jako jsou dluhopisy. Takové situace se obvykle objevují jen několik desetiletí, ale když to dělají, postupujte pečlivě a ujistěte se, že víte, co děláte. Benjamin Graham měl v uplynulých sedmi letech průměrný zisk na akcii, aby vyrovnal výnosy a minima v ekonomice, protože pokud byste se pokusili měřit poměr p / e bez něj, dostali byste situaci, kdy se zisky zhroutí mnohem rychleji než ceny akcií, což poměr cen k zisku vypadá obscene vysoký, když ve skutečnosti byl nízký. Perfektní ilustrace přichází v roce 2009, kdy se akciový trh rozpadl. Upřímně řečeno, nejsem si jistý, že nezkušený investor by o něj měl věnovat pozornost, místo toho zvolil systematický nebo formulační přístup.

Používání poměru P / E pro porovnávání firem v rámci stejného odvětví

Kromě toho, abyste pomohli určit, které odvětví a odvětví jsou předražené nebo podhodnocené, můžete použít poměr p / e k porovnání cen společností ve stejné oblasti ekonomiky. Například pokud společnost ABC a XYZ oba prodávají za 50 dolarů za akcii, jeden by mohl být mnohem dražší než druhý, v závislosti na podkladových ziscích a růstu jednotlivých akcií.

Společnost ABC mohla vykazovat výdělky ve výši 10 USD za akcii, zatímco společnost XYZ zaznamenala výnosy ve výši 20 USD za akcii. Každý se prodává na burze za 50 dolarů. Co to znamená? Společnost ABC má poměr ceny a výnosu 5, zatímco společnost XYZ má poměr p / e 2,5. To znamená, že společnost XYZ je na relativním základě mnohem levnější. Za každou zakoupenou akcii získává investor 20 dolarů ze zisku, na rozdíl od 10 dolarů ze zisku společnosti ABC. Všechno ostatní je stejné, inteligentní investor by se měl rozhodnout koupit akcie společnosti XYZ. Za stejnou cenu za 50 dolarů získává dvakrát výdělečnou sílu.

Omezení poměru P / E

Pamatujte, že jen proto, že akcie jsou levné, neznamená to, že byste si měli koupit. Mnoho investorů preferuje PEG Ratio, místo toho, protože to ovlivňuje tempo růstu. Ještě lepší je poměr PEG upravený o dividendu, protože trvá poměr základního poměru mezi cenou a ziskovostí a upravuje ji jak pro tempo růstu, tak pro dividendový výnos akcií.

Pokud jste v pokušení koupit akci, protože poměr p / e je atraktivní, proveďte svůj výzkum a zjistíte důvody. Je řízení čestné? Ztrácí firma klíčové zákazníky? Je to prostě případ zanedbávání, jak se někdy děje s fantastickými podniky? Je slabost ceny akcií nebo podkladové finanční výkonnosti výsledkem sil v celém odvětví, průmyslu nebo ekonomice, nebo je způsobena špatnou zprávou o firmě?Dochází společnost k trvalému poklesu?

Jakmile získáte zkušenosti, skutečně použijete upravenou formu poměru p / e, který změní část "e" (výdělky) na míru volného peněžního toku. Dávám přednost něčemu, který se nazývá výdělky vlastníka V zásadě je používám, upravuji je pro dočasné účetní záležitosti a snažím se zjistit, co platit za hlavní ekonomický motor ve vztahu k mým příležitostným nákladům. Poté budu vytvářet portfolio od základů, které nejenže obsahují jednotlivé komponenty, které byly atraktivní, ale které mi pomohou snížit riziko.