Dozvědět se o americkém ministerstvu financí

Rozložení (nebo rozdíl) mezi výnosy dvou- a desetiletých pokladničních poukázek Spojených států je důležitým ukazatelem současného "tvaru" výnosové křivky. Výnosová křivka je jednoduše výnosy z dluhopisů s různou splatností - typicky od tří měsíců do 30 let - vynesených na grafu. Další informace o zásadách výnosové křivky najdete zde.

Investoři analyzují tvar výnosové křivky a změny tvaru, aby získali pocit ekonomických očekávání.

Když trh předpokládá prostředí silnějšího růstu, vyšší inflace a / nebo zvýšení úrokových sazeb Federální rezervou, výnosová křivka stoupá. "Prohloubení" znamená, že výnosy z dlouhodobějších dluhopisů rostou více než výnosy z krátkodobých dluhopisů. (Mějte na paměti, že ceny a výnosy se pohybují v opačných směrech.)

> Naopak, když investoři očekávají slabší růst, nižší inflaci a jednodušší politiku Fed, výnosová křivka se často vyrovnává, v tomto případě výnosy z dlouhodobějších dluhopisů

klesají o

více než výnosy z krátkodobých emisí .Pro hloubkový pohled na prohloubení a zploštění najdete zde: Jedním z nejpopulárnějších způsobů měření těchto změn je změření rozdílu mezi výnosy na bankovkách 2 a 10 let Treasury. ukazuje rozdíly v tomto rozložení v čase.Je-li čára v grafu stoupá, výnosová křivka se zvětšuje (jinými slovy, rozdíl mezi 2- a 10-letým výnosem stoupá)

Když klesne řada, znamená to, že výnosová křivka je zploštělá (tj. Rozdíl mezi 2- a 10-letým výnosem klesá). ps pod nulou, znamená to, že výnosová křivka je "obrácená" - nebo jinými slovy, vzácným případem, kdy krátkodobé dluhopisy přinášejí více než jejich dlouhodobější protějšky.

S těmito znalostmi vidíme různé aspekty ekonomické historie zobrazené v grafu:

Pomalý růst konce sedmdesátých let

: Pomalý růst konce sedmdesátých let se projevuje ve dvou až desetiletém přičemž výnosová rozpětí se pohybuje v hluboké inverzi na levé straně grafu, zatímco oživení osmdesátých let se odráží ve vzestupném pohybu v tomto řádku.

• Výstrahy o příštím útlumu : Výnosová křivka se stala obrácenou před recesí z počátku devadesátých let, prasknutí bubliny technologické zásoby v letech 2000-2001 a finanční krize v letech 2007-2008. V každém případě poskytla předběžné varování před vážnou slabostí akciového trhu.
• Éra po roce 2008 : Od finanční krize udržovala Federální rezervní banka krátkodobé sazby blízko nuly, což zhoršilo výnosnost dvouleté bankovky. Výsledkem je, že pohyby v rozmezí výnosů 2 až 10 let jsou téměř výhradně výsledkem kolísání desetileté směnky.Variabilita linky v tomto intervalu odráží nerovnoměrnou, posunující se povahu ekonomických podmínek v období po krizi.
• Mějte na paměti, že posunutí tržních sil může způsobit, že výnosová křivka bude neúčinným ukazatelem - například pokles dluhu Spojených států přispěl k poklesu rozpětí mezi 2 a 10 lety v pozdních devadesátých letech, i když hospodářství provedené během této doby. Chcete-li se dozvědět více o tom, jaké informace mohou - a nemohou - být získány z výnosové křivky, podívejte se na můj článek "Může dluhopisový trh předvídat směr ekonomiky? "

Podívejte se na graf výnosnosti výnosů od 2 do 10 let.

Poslední aktualizace únor 2014