Co je vrstvení na burze?

Toto je schéma, které obchodníci s cennými papíry používají k manipulaci s cenou akcií před transakcemi, které chtějí provést, čímž vytvářejí pro sebe výhodnější popravy. Jedná se o řadu strategií, které se nazývají spoofing, což je samo o sobě elementem vysokofrekvenčního obchodování.

Prostřednictvím vrstvení se obchodník pokouší oklamat jiné obchodníky a investory, aby si mysleli, že významný nákupní nebo prodejní tlak na daný cenný papír rostou, s úmyslem způsobit jeho růst nebo klesání.

Obchodník to provede zadáním několika objednávek, které nemá v úmyslu provést, ale plánuje zrušit.

Příklad nákupu

Obchodník se chystá koupit 1 000 akcií z akcií XYZ, které obchodují za 20 USD. 00 na akcii. V naději, že dojde ke snížení ceny, vstoupí do 4 velkých objednávek:

• 10 000 akcií za 20 USD. 05 na akcii
• 10 000 akcií za 20 USD. 10 na akcii
• 10 000 akcií za 20 USD. 15 na akcii
• 10 000 akcií za 20 dolarů. 20 za akcii

Všimněte si, že obchodník tyto prodejní příkazy vrstvoval při přírůstkových cenách nad aktuální tržní cenou. Proto nebudou provádět, pokud se současná tržní cena nezvýší. Obchodník má v úmyslu přimět ostatní účastníky trhu, aby věřili, že prodejní tlak mezi držiteli akcií společnosti XYZ stoupá a že cena je proto povinna klesnout pod 20 dolarů. 00 na akcii.

Pokud systém funguje, ostatní obchodníci, kteří chtějí prodat, zadávají objednávky nižší než 20 USD. 00, přičemž očekává, že tyto příkazy k prodeji 40 000 akcií brzy budou znovu zapsány za ještě nižší ceny.

Obchodník pak bude moci koupit 1 000 akcií společnosti XYZ za méně než 20 USD. 00 na akcii a zrušit tyto vrstvené prodejní objednávky.

Obchodník riskuje, že příkazy k nákupu XYZ budou zasahovat, namísto toho se cena přesáhne 20 dolarů. 00 na akcii. V takovém případě bude muset obchodník dodat kupujícím až 40 000 akcií, které by musel získat za ještě vyšší ceny, což by způsobilo velkou ztrátu v procesu.

Prodejní příklad

Obchodník, který chce prodat 1, 000 akcií akcie XYZ, by udělal opak, aby svou cenu zvýšil. Zadá 4 velké objednávky na nákup:

• 10 000 akcií za 19 dolarů. 95 za akcii
• 10 000 akcií za 19 USD. 90 za akcii
• 10 000 akcií za 19 USD. 85 za akcii
• 10 000 akcií za 19 dolarů. 80 na akcii

Pokud strategie funguje, lidé, kteří chtějí koupit, zadávají objednávky nad 20 USD. 00 na akcii a očekává, že vrstvené příkazy (které nebudou známy jako pouhá ručka) budou znovu zapsány za vyšší ceny. Obchodník bude moci prodat za více než 20 dolarů. 00 na akcii a zrušit tyto objednávky. Ještě jednou existuje riziko. Pravé příkazy k prodeji mohou zasáhnout na méně než 20 USD. 00 na jednu akcii a donutit obchodníkovi, aby koupil akcie, které nechtěl, protože tyto objednávky k nákupu jsou spuštěny.

Regulační reakce

Dodatkový zákon o finanční reformě Dodd-Frank z roku 2010 činil ve Spojených státech všechny formy nelegálního obchodování. Podle jejích ustanovení například ministerstvo spravedlnosti USA obviněno obchodníka s obchodováním na základě U.K. s nezákonnými akcemi, které údajně způsobily 6. května 2010 "Flash Crash", ve kterém ceny na burze náhle klesaly. Mezitím SEC podnikla donucovací opatření proti obchodníkům a firmám, které se zabývaly spoofingem a vrstevnatostí ještě před průchodem Dodd-Frank.

Regulátory v U.K., jakož i na londýnské burze cenných papírů (LSE) se také obávali spoofingu a vrstvení. V U. K. se objevily různé návrhy, které zakazují tyto praktiky.