Jak Čína ovlivňuje americké jednorožeče a nevědomé investory

Čínské společnosti investovaly v uplynulých letech těžce do startovních jednotek v USA. Podle společnosti CrunchBase Baidu, Alibaba a Tencent investovaly miliardy dolarů do začínajících společností, jako jsou Uber, Lyft, Magic Leap, Tango a Fab. Skupina Rhodium odhaduje, že čínské investice, s výjimkou nemovitostí, do Silicon Valley přesáhly v první polovině roku 2016 pouze 6 miliard dolarů. Tyto investice mají velký dopad na trh a investory.

V tomto článku se podíváme na to, jak Čína ovlivňuje začínající společnosti v Silicon Valley, stejně jako na investory, kteří mohou mít nevědomou expozici.

Expozice investorů na jednorožec

Mnoho investorů je vystaveno tzv. Jednorožcům - nebo začínajícím podnikům s oceněním více než 1 miliarda USD - prostřednictvím vzájemných fondů. Například populární Fidelity Contrafund (CFNTX) drží 0,2% podíl ve společnosti Uber Technologies a dalších startovních společnostech, jako je WeWork International. Fond Hartford Growth Opportunity Fund (HAGOX) je výrazně více vystaven asi 6% svých čistých aktiv pocházejících od společností před IPO v porovnání s méně než 1% u většiny ostatních fondů.

Podílové fondy měly významný dopad na ocenění soukromých společností. Podle společnosti PitchBook se začínající podniky, které obdržely financování z podílových fondů, více než zdvojnásobily své ocenění v předchozích kolech financování ve srovnání s 1. 5x zlepšením pro začínající podniky, které zvýšily hotovost bez podpory investorů podílových fondů.

Dobrou zprávou je, že mnohé z těchto startupů jsou již dobře zavedené a pravděpodobně bezpečnější sázky pro investory.

Regulátoři proto vyjádřili obavy, že vystavení soukromým společnostem by mohlo investorům ohrozit náhlý pokles cen. Koneckonců, soukromé společnosti jsou mnohem obtížněji oceňovány a podléhají rychlým změnám v ocenění na základě jejich nejnovějších finančních kol.

Fond Hartford Growth Opportunity Fund jasně uvedl v nedávných prohlášeních, že soukromé společnosti jsou alespoň částečně zodpovědné za jeho nadprodukci - ale to jde oběma směry.

Vliv Číny na trh

Čínské společnosti využily zpomalení fundraisingového prostředí mezi domácími investory v Silicon Valley. Když společnosti nemohou zajistit kapitál potřebný od společnosti Sand Hill, mnoho z nich se obráti na čínské investory s hlubokými kapsami a potenciálními spoji s největší populací světa. Tito investoři mohou otevřít dveře čínským spotřebitelům na trhu, který je často nenáročný než trh Spojených států, pokud jde o nové technologie.

Čínští investoři pomohli posílit ocenění v mnoha začínajících společnostech - zejména jednorožek -, protože usilují o vystavení rychle rostoucích trhů.Zároveň se mnoho začínajících podnikatelů stěžovalo na čínskou hardbalovou taktiku, pokud jde o investice, a vyjádřilo obavy z jejich kopírování inovací. Alibaba se zabývá Quixey se staly klíčovým bodem pro tyto obavy při jednání se zahraničními investory.

Tyto rizikové faktory by mohly ohrozit některé menší investice do začínajících podnikatelů, zatímco jakýkoli posun v řízení větších startupů by mohl způsobit problémy na cestě.

Na druhou stranu by jakékoli snížení investic z Číny mohlo mít podobný dopad na ocenění, protože získávání finančních prostředků v Silicon Valley se stalo obtížnějším. Investoři by si měli být vědomi těchto rizik, stejně jako jejich vlastní expozici soukromým společnostem prostřednictvím vzájemných fondů.

Jak vyčíslit rizika

Investoři by měli být vždy vědomi držby svých vzájemných fondů. Zatímco Hartford je jediným významným fondem s 1% expozicí vůči soukromým společnostem, tato dynamika by se mohla změnit, protože čím dál tím větší počet tech- nických společností se rozhodne zůstat soukromé versus veřejný. Mohlo by to přinést mnoho vzájemných fondů, aby zvýšili své expozice soukromým společnostem, aby si udrželi své vystavení technologickému průmyslu jako celku.

Kromě podílových fondů by investoři, kteří se podíleli na soukromých trzích jiným způsobem, měli také sledovat čínské investice do svých podílů.

Rostoucí všudypřítomnost crowdfundingu způsobuje, že tyto druhy soukromých investic jsou stále populárnějším způsobem diverzifikace, ale tyto společnosti vyžadují větší pozornost než mnohé veřejně obchodované společnosti.

Čínská společnost hrála důležitou roli ve financování mnoha takzvaných začínajících jednorožců ve Spojených státech. Tímto způsobem pomohli rozšířit ocenění soukromé společnosti. Nevýhodou je, že některé společnosti se zabývají nejistými obchodními praktikami - přinejmenším podle standardů Spojených států - a začínající podniky jsou stále více závislé na zahraničním kapitálu. Investoři by měli mít na paměti tyto faktory při zvažování své vlastní expozice.