Poměr PEG

Pokud jde o investice do dividend, některé nástroje, jako je poměr PEG, nefungují dobře v reálném světě. Abyste to mohli kompenzovat, musíte použít něco známého jako poměr PEG nastavený na dividendy . Jedná se o upravenou verzi poměru PEG, která bere v úvahu výnosy z dividend, což usnadňuje porovnání vyspělých společností s menšími společnostmi, které rychle rostou.

Pro ty z vás, kteří potřebují rychlou obnovu, jsme hovořili o poměru PEG, včetně práce na několika příkladech, které ukazují, jak jej vypočítat, v článku nazvaném Použití poměru PEG k nalezení skrytých skvostů .

- Jednoduše řečeno, poměr PEG je finanční nástroj, který přebírá poměr ceny k zisku nebo poměr P / E, jak je obecněji známo, a upravuje ho pro růst výdělků na akcii.

Proč se obtěžovat učit tento vzorec? Nezapomeňte, že cena, kterou zaplatíte, je rozhodující pro výtěžky, které nakonec vyděláte. Skvělá společnost může být strašná investice, pokud vynaložíte příliš mnoho na to, abyste získali svůj podíl. Účelem poměru PEG je zohlednit pojem zdravého rozumu, že můžete někdy platit vyšší cenu pro podnik, který rychle roste, a přesto vydělat spoustu peněz, než můžete platit nižší cenu pro firmu, která má nikde neopustil expanzi nebo zažívá klesající čistý zisk. Poměr PEG by mohl pomoci zjistit, že mladé spuštění v Silicon Valley je krádeží 50x výdělků, zatímco stará ocelárna je drahá při 8násobku výdělku.

Pro výpočet poměru PEG použijte následující vzorec:

PEG Ratio = (Cena ÷ Zisk na akcii) ÷ Roční zisk na růst akcií

V čistě racionálním světě s rozumně stabilními úrokovými sazbami a mírnou inflací by byl poměr PEG všech akcií 1,00, což by znamenalo, že poměr P / E by byl stejný jako míra růstu zisku na akcii. Akcie, které rostly zisky ve výši 10%, by obchodovaly za 10x výdělek.

Akcie, které rostly ziskem ve výši 25%, by obchodovaly v 25násobku výdělku. Samozřejmě, tento teoretický ideál je zdaleka normální, protože sentiment investorů, oscilace mezi strachem a chamtivostí, příležitostné náklady na investování do dluhopisů založené na aktuálním úrokovém prostředí a řada dalších faktorů způsobuje poměr PEG všech akcií k kolísají v průběhu času.

Poměr PEG nefunguje pro akcie s bohatou dividendou

Často, když je společnost velmi velká a zisková, vrátí většinu zisků akcionářům ve formě hotovostní dividendy. To může mít za následek situaci, kdy se zdá, že se společnost pomalu rozrůstá, ale kromě růstu zisku na akcii obdrží akcionáři velké poštovní šeky, které mohou vynaložit, poskytnout na charitu nebo reinvestovat do dalších akcií skladem.Pokud tomu tak je, poměr PEG sám o sobě není dostatečný, protože se zdá, že jinak atraktivní zásoba je výrazně nadhodnocená, což nemusí být pravda.

V těchto situacích poměr PEG nefunguje dobře, protože zásoby s vysokým poměrem PEG mohou stále přinést atraktivní celkovou návratnost. Ve skutečnosti je pravděpodobné, že pokud budete analyzovat nejkvalitnější akcie společnosti Blue Pro, jako jsou Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola nebo Tiffany & Company, jmenujete několik reálných společností, budete muset použijte namísto toho poměr PEG upravený z dividend.

Jak vypočítat poměr PEG upravený o dividendu

Naučit se vypočítat poměr PEG upravený z dividend je snadný. Investiční legenda Peter Lynch navrhl změnu vzorce před několika desetiletími:

Přizpůsobený podíl dividend PEG = (cena ÷ výnosy na akcii) ÷ (roční výdělky za růst akcií + dividendový výnos)

Podívejme se na The Coca-Cola Společnost. Když byl tento článek poprvé napsán 29. září 2012, akcie se obchodovaly za 38 dolarů. 85 akcií a výnos na akcii ve výši 2 USD. 05. Dividenda byla $ 1. 02 na akcii, což vedlo k dividendovému výnosu ve výši 2,6%. Investiční průzkum ValueLine odhadl nárůst výnosů na akcii v průběhu následujících 3-5 let na 8%. Možná jste s tímto číslem souhlasili nebo nesouhlasili, ale pro ilustrační účely byl to ten, který jsme použili v našem výpočtu, protože se jednalo o to, abychom se naučili, jak vypočítat poměr PEG upravený o dividendu, nezkustit žádnou konkrétní firmu.

Pokud používáte pravidelný poměr PEG, měli byste vypočítat Coke PEG jako:

Krok 1:

PEG Ratio = ($ 38, 85 ÷ $ 2, 05) ÷ 8

PEG Ratio = 19 ÷ 8

Krok 3: PEG Ratio = 2. 375

Je Coca-Cola opravdu nadhodnocená? Věnovala byste pozornost hotovosti, kterou získáte jako akcionář v sódiovém gigantu, který má velmi reálnou hodnotu, použijete poměr PEG s poměrem na dividendu: Krok 1:

Přizpůsobený podíl dividend PEG = ( $ 2.99 <> Upravený poměr PEG = 19 ÷ 10. 6

Krok 3: Upravený poměr PEG = 1 793

V obou případech, kdyby byl růst zisku na akcii přesně předpovězen, zdá se, že koks není atraktivně hodnocen. Z druhého souboru čísel však můžeme říci, že společnost, i když určitě ne kráde, je mnohem levnější než samotný poměr PEG byste věřil. Podívejte se na to, jak změnila poměr PEG upravený z našeho příkladu

Následná zkušenost to potvrdila. Při aktualizaci tohoto článku 22. února 2016 je cena akcií společnosti Coca-Cola 44 USD. 03 na akcii, její očekávaný zisk činí 2 USD. 00 na akcii a její dividenda činí 1 dolar. 40 na akcii. (Poznámka: Existují některé dočasné účetní záležitosti, zejména převodní sazby v cizí měně, což způsobuje, že vykázaný zisk Coke se zdá být výrazně nižší, než by jinak mělo být při výpočtu výdělku vlastníka.) 5 let od jeho prvního zveřejnění byste si užívali celkovou návratnost 9 dolarů. 095 za akcii na vašich $ 38. 85 investice, skládající se z 5 USD. 18 v nerealizovaných kapitálových ziscích a 3 dolary. 915 v dividendách na akcii na akcii, nebo 23 41% celkově. Toto se vyvíjelo na složenou roční míru růstu okolo 6,2%, což není velkolepé, ale jistě to bylo správné za to, co jste zaplatili. To platí zejména vzhledem k síle podnikání. Jako vlastník koksu jste držela spravedlnost v největší nápojové společnosti na planetě. Mnohem víc než sýřená soda, prodává a distribuuje vše od pomerančového džusu a čaje až po mléko, kávu a energetické nápoje. Je to tak obrovské, že dodává odhadovaných 3,5% všech denně užívaných nealkoholických nápojů spotřebovaných lidmi na světě, včetně vody z vodovodu. Jedna akcie zakoupená na IPO v roce 1919 za 40 dolarů, s reinvestovanými dividendami, nyní stojí na sever od 15 000 000 000 dolarů. Kdybychom šli do další velké hospodářské krize, pravděpodobnost, že firma bude bankrot, byla hodně, mnohem nižší než typické veřejně obchodované akcie. Ve skutečnosti, během poslední deprese, jeden bankéř na Floridě změnil své město na centrálu milionů obyvatel Spojených států na obyvatele tím, že pomohl lidem získat akcie Coke, mnoho z bohatství, které byly vytvořeny ještě dnes.

Jeden z hlavních faktorů výpočtu poměru PEG, který se upravuje o dividendu, se může stát, když jednorázové položky, měnové fluktuace nebo jiné výjimečné okolnosti narušují kvalitu výdělků

metrika nenahrazuje odůvodněný názor. Znalost, kdy čísla odrážejí ekonomickou realitu, vyžaduje schopnost analyzovat a vysledovat výkaz zisku a rozdělovat rozvahu. Vzhledem k tomu, že jsme diskutovali o společnosti The Coca-Cola, bylo by to pro mě nejsnadnější, kdybych se nadále zabývalo spíše než představením nové firmy v tomto okamžiku.

Ve vlastní rodině jsme použili program reinvestování dividend společnosti Coca-Cola, abych učil mou nejmladší sestru o investování. Podnikání je tak dobré, že v průměru očekáváme, že se v příštích 30, 40 a 50 + letech bude pečlivě připravovat. Navzdory tomu, že se mi zdá, že má v současné době velmi vysoký poměr PEG, mě více než zdvojnásobil mého manžela a můj osobní podíl Coca-Cola a v plné míře hodlám ještě vlastnit, když zemřeme, předáváme je našim budoucím dětem a vnoučata jako součást rodinné důvěry. Dále mám koksové podíly plněné v některých UTMA, které jsme založili pro naše neteře a synovce. Na účtech pro rodiče mých rodičů je zásoba koksu. Mám zásobu koksu strčená v důchodovém účtu mého bratra. Vezmu si to jako obecné pravidlo o životě, že kdykoli je ocenění spravedlivé, je obvykle dobrý nápad přidávat do vlastnictví a přetahovat ho navždy.

Za to jsme byli dobře odměněni. Coca-Cola vyplácela nepřerušovanou dividendu od roku 1920. Tato dividenda zvýšila každoročně každý únor od roku 1963, kdy nejnovější přírůstek přicházel teprve před několika dny, kdy byla dividenda na akcii zvýšena o 6%.Rok od roku nás koks přináší peníze.

Podívejte se však blíže a současnou cenu akcií ve výši 44 dolarů. 03, se stávajícím ziskem $ 1. 67, aktuální dividendu $ 1. 40 a analytik odhaduje růst v příštích pěti letech na 2. 20% dává klamavý údaj o tom, co by investor mohl očekávat. Držte se do vzorce a co najdete?

Přizpůsobený podíl na dividendách PEG = ((Cena ÷ Výnosy na akcii) ÷ (Roční zisk na růst akcií + výnos z dividend)

Upravený podíl na dividendách PEG = ($ 44. 03 ÷ $ 1.67) ÷ (2. 2 + 3 19)

Poměr PEG upravený o dividendu = 26. 37 ÷ 5. 39

Upravený poměr PEG = 4. 89

Připomeňte si, že dokonale racionální investor by chtěl, aby jeho akcie měly poměr PEG nebo dividendový poměr PEG o hodnotě 1,00 nebo méně a měl by vážně dát pauzu, pokud hodnota nikdy překročí 2,00, po delší dobu neexistuje nějaký výjimečný soubor okolností; E. G. , kdybyste měli obrovský Coca-Cola vklad s množstvím odložených daní, které se v něm vytvořily kvůli tomu, že jste investovali před deseti lety, může mít stále smysl držet to, zvláště pokud máte příjemný pasivní příjem. Proč tedy bych nejen udržel, co vlastně máme, ale koupím víc?

Jednoduché. Současný zisk a míra růstu přesně nereprezentují dlouhodobou ekonomickou realitu. Jak se zbytek světa potýká, dolar Spojených států vzrostl na všechno. Koks vygeneruje obrovskou část svých příjmů a příjmů z jeho domovské země. Silný dolar byl tak těžký, že některé země, ve kterých podniká, zaznamenaly značný růst tržeb, ale růst tržeb se objevil jako pokles

v příjmech, který byl jednou přepočten zpět na dolar. Tato podmínka není trvalá. Když začnete hledět na dlouhodobé horizonty přesahující deset let, stanou se poněkud bezvýznamnými. Důležité je, že koks prodává více vody, čaje, kávy, mléka, džusu a sody v téměř každém rohu Země; že zpětné odkupy akcií a dividendy vedou k navrácení čerstvě vytvořeného majetku majitelům. Většina času, jak čas plyne, společnost získává větší, ziskovější a hluboce zakořeněné ve společnostech, ve kterých provádí své operace. Upravením těchto faktorů je to, co považuji za poměr PEG

skutečný

, který je upraven jako poměr dividend, nižší než vypočtený údaj, který jsme právě dorazili.

Dalším velkým poklesem poměru PEG upraveného o dividendu je tendence být nadměrně optimistický o výnosech Růstové prognózy Problémem nezkušení investoři a odborníci mají tendenci narušit se při použití finančního měření, jako je poměr PEG upravený o dividendu vrozené lidské tendence být nadměrně optimistický ohledně budoucí míry růstu zisků na akcii. Analytici z Wall Street jsou pro to zřejmou. (Jako obhajoba, abych si připomenul, že nespadne do stejné pasti, držím analytické zprávy a slzy, které se děly desetiletí v mé kanceláři a knihovně a pokrývaly firmy, které byly odsouzeny k katastrofickému kolapsu, někdy i během několika měsíců od zapálených zpráv.Abych je pravidelně četl, zvláště předtím, než jste vynaložili peníze na novou investici.) Další úskalí neví, kdy je přijatelné ignorovat metriku na okrajích portfolia. Vrátit se zpět na The Coca-Cola Company, jako příklad, existují chvíle, kdy vytváříte opravdu trvalé portfolio; portfolia, která se drží po generace.