Projektování budoucích výnosů z výkazu zisku a ztráty

Nyní se dostáváme k jedné z nejslabších částí investic a snažíme se promítnout růst výnosů společnosti v budoucnu. Jedná se o disciplínu, která vyžaduje obrovský úsudek a studium poté, co studie ukázala, že dokonce i profesionální analytici na Wall Street jsou příliš optimističtí, pokud jde o hádat budoucí vyhlídky na podnikání, často směšným rozpětím. To není ideální, protože způsobuje, že investoři jsou ochotni platit pro podnik příliš mnoho, než by tomu bylo jinak, což by pomohlo zvýšit poměr cena / výdělek, poměr PEG a poměr PEG, který byl upraven o dividendu.

Projektování budoucích příjmů je ještě složitější z důvodu několika dalších faktorů. Za prvé, ne všechny relevantní finanční informace o společnosti lze nalézt analýzou výkazu zisku a ztráty, rozvahy nebo výkazu peněžních toků. Ne všechny odpovědi budou zjištěny ve výroční zprávě nebo ve formuláři 10-K. Nejčastěji používané ilustrace z finančního modelování by mohlo být užitečné pro pochopení toho, proč to říkám. Pokud jste si přečetli mé písmo na adrese Investice pro začátečníky nebo na mém osobním blogu, pravděpodobné jste slyšeli tento příklad, ale to řídí domů poměrně strašně.

Představte si, že se díváte na knihy vysoce výnosného výrobce koní a kočárků před více než stoletím. Prodej je fantastický. Peněžní tok je nádherný. Zisky stále rostou. Tento konkrétní obchod má skvělou pověst, vyrábí vysoce kvalitní produkt a v důsledku toho se na trhu těší významnému úspěchu.

Začínáte se projektovat to, co si myslíte, že bude vydělávat příští rok, nebo za pět let, nebo za deset let. Mezitím se chystá Henry Ford připravit svůj model T a změnil svět navždy. Poptávka po výrobcích, které tato firma prodává, se zhroutí, pomalu nejprve a pak rychle. Koně nemohou soutěžit s auty.

K udržení stojí méně. Nejsou temperamentní. Nabízejí příjemnější zážitek z cestování, zejména pro staré a nemocné. Pokud jste nepočítali se sekulárním poklesem odvětví nebo odvětví, v němž tato společnost provozovala, do jisté míry byste zaplatili, že by vaše zdánlivě konzervativní cena způsobila významné finanční ztráty. Budoucí zisky tam nebudou, pokud se management nemůže přizpůsobit nabídkou svých služeb jiným způsobem.

Naopak, velké změny, jako jsou ty, jsou zřídkakdy mimo hromadu míst v ekonomice, technologie je jedním z nich. Z tohoto důvodu je největším ukazatelem budoucích výdělků minulé výdělky, pokud podnik přestane přecházet do jiné fáze svého vývojového cyklu (např.G. , Společnost McDonald's Corporation, která se vydává z franchisingu pro fast food až po modrý čipový gigant, který už dominuje ve světě). Konkrétně, pokud společnost za posledních deset let vzrostla o 4%, je velmi nepravděpodobné, že v budoucnu začne růst o 6-7%, pokud nebude nějaký velký katalyzátor. Musíte si to pamatovat a chránit před optimismem. Vaše finanční projekce by měly být mírně pesimistické v nejhorším případě, kdyby byly v nejlepším případě naprosto depresivní.

Byť masochistická ve financích může být velmi zisková. Taková likvidita Pollyanna může v dlouhodobém výhledu vykrmenit vaši osobní bilanci. Chceš bezpečnostní rezervu.

Nezapomeňte, že společnosti zabývající se cyklickým průmyslovými odvětvími, jako jsou například výrobci oceli, stavebnictví a automobilů, jsou proslulé zveřejněním výnosu 5 dolarů na akcii za rok a ztrácí 2 dolary. 50 další. Investor musí dbát na to, aby projekce nevycházely pouze z aktuálního roku. On nebo ona by byla nejlépe sloužila zprůměrováním příjmů za posledních deset let a přijít s oceněním na základě tohoto čísla. Další informace naleznete v části Hodnotící cyklické zásoby: Přiřazení vlastní hodnoty podnikům s nestálým ziskem . Další možný úskok padá do něčeho známého jako vrcholový záchytný zisk.

Tato stránka je součástí lekce investování 4 - Jak číst výkaz zisku a ztráty. Chcete-li se vrátit na začátek, přečtěte si obsah.