Investice do státních podniků

Většina lidí považuje za největší společnosti na světě Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) nebo Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG), ale ve skutečnosti je Saudi Aramco zdaleka největší společností ve světě s tržní kapitalizací, která se odhaduje na 1 dolar. 5 bilionů a 10 bilionů dolarů. Samozřejmě, Saudská Aramco je většinově vlastněná saúdskoarabskou vládou, což znamená, že investoři to považují za trochu jinou než veřejně obchodovanou společností.

Takzvané státní podniky - nebo státní podniky - jsou právnické osoby, které vykonávají obchodní činnost jménem národní vlády. V některých případech jsou tyto společnosti skutečnou pobočkou vlády, která je provozována jmenováním. V ostatních případech jsou SOE autonomně spravované akciové společnosti, přičemž stát jedná jako regulérní akcionář - i když vláda obvykle drží většinový kontrolní podíl.

V tomto článku se podíváme na státní podniky a na to, zda se s nimi mají nebo nemají angažovat zahraniční investoři.

Vlastnictví státu 101

Nejoblíbenější státní podniky jsou přirozené monopoly a infrastruktura, protože to jsou oblasti, které většina vlád má zájem o kontrolu. Tyto typy společností jsou nejčastěji na hraničních a rozvíjejících se trzích, kde vlády spoléhají na přírodní zdroje pro růst hrubého domácího produktu (HDP) nebo politický vliv.

Existují však některé rozvinuté země, které stále provozují SO v klíčových odvětvích.

Nejpopulárnější přírodní monopoly se zabývají energií a minerály, které mohou být strategicky důležité pro zemi. Saudský Aramco je nejčastějším příkladem přirozeného monopolu, který obsahuje významné zásoby ropy v zemi.

V Brazílii je Petroleo Brasiliero dalším skvělým příkladem státního podniku, který ovládá podstatné suroviny na ropě, zatímco ruský Gazprom kontroluje zemní zdroje zemního plynu.

Infrastruktura je další strategická oblast, kde si země přeje udržet si kontrolu nad tím, co je postaveno a provozováno. Železnice a telekomunikace jsou nejoblíbenějšími oblastmi zaměření na SOE, protože železnice mohou být používány k přepravě vojenského vybavení a telekomunikace ovládají vnímání veřejnosti mnoha způsoby. Například venezuelská vláda provozuje státní mediální společnosti včetně 244 rozhlasových stanic a 34 televizních stanic.

Investiční záležitosti

Mezinárodní investoři mohou být v pokušení nakupovat státní podniky pro své portfolia, ale existuje mnoho důležitých rizikových faktorů, které je třeba zvážit. Jednoduše řečeno, investoři by si měli při stanovování ocenění zapomínat na slevu rizik spojených se SOE, protože tato rizika jsou často výrazně vyšší než soukromá společnost.

Státní podniky jsou z mnoha důvodů atraktivní na povrchu. Za prvé, tyto společnosti mají tendenci mít monopol na odvětví, což je silná konkurenční výhoda.

Za druhé, tyto společnosti jsou dobře kapitalizovány a mají nízké riziko selhání na povrchu. A za třetí, tyto společnosti mají tendenci obchodovat za přesvědčivé nízké ocenění, protože institucionální investoři mají tendenci snižovat politická rizika a potenciál pro špatnou správu ze strany vlády.

Nevýhodou je, že státní podniky jsou často špatně řízeny národními vládami a čelí jedinečným politickým rizikům. Například brazilský Petroleo Brasiliero byl skvěle zapojen do politického skandálu v letech 2015 a 2016, který vedl k obžalobám. Některé další země mají znárodněný majetek, který byl prodán investorům v silném uchopení, který měl za následek prudké ztráty, ačkoli tyto pohyby jsou riskantní vzhledem k rostoucímu spoléhání se na investice.

Investice do státních podniků

Existuje mnoho různých způsobů, jak mohou investoři získat expozici státním podnikům, včetně akcií i fondů.

Většina fondů obchodovaných na burze (ETF) zahrnuje expozici veřejně obchodovaným státním podnikům a veřejně obchodovaným a obchodovaným společnostem. Pokud jsou tyto indexy váženy tržní kapitalizací, expozice vůči státním podnikům může být skutečně vyšší než obvykle, neboť tyto společnosti mají tendenci být větší. To je důležitý rizikový faktor, který by investoři měli zvážit při analýze těchto prostředků pro své portfolia.

Bottom line

Státní podniky představují velké investice pro mezinárodní investory, pokud jde o tržní kapitalizaci. Investoři by však měli mít na paměti, že tyto společnosti čelí řadě jedinečných rizik, která by neměla být vyloučena. Nejlepším přístupem k investicím do kterékoli země je vytváření diverzifikovaného portfolia, které zahrnuje omezený počet státních podniků a větší počet veřejných podniků, které často čelí menším rizikům.